美力科技（300611.SZ）存货周转率分析报告

一、引言

存货周转率是衡量企业运营效率的核心指标之一，反映了存货的周转速度及资金占用水平。对于制造业企业而言，尤其是汽车零部件行业的美力科技（300611.SZ），存货周转率的改善直接关系到运营成本控制、资金使用效率及盈利能力。本文基于公开财务数据（2025年中报）及行业特征，从指标计算、趋势对比、行业联动、驱动因素四个维度分析美力科技存货周转率的现状及改善潜力。

二、存货周转率的计算与现状

（一）核心公式与数据来源

存货周转率（Cost of Goods Sold Turnover）的经典计算公式为：
[ \text{存货周转率} = \frac{\text{营业成本}}{\text{平均存货余额}} ]
其中，平均存货余额取期初与期末存货的平均值（若缺乏期初数据，用期末存货近似）；营业成本来自利润表中的“oper_cost”项。

根据美力科技2025年中报数据（来源：券商API）：

• 营业成本（2025年上半年）：679,992,968.51元
• 期末存货（2025年6月末）：352,375,923.95元

由于未获取2024年末（期初）存货数据，暂用期末存货近似计算半年期存货周转率：
[ \text{2025年上半年存货周转率} = \frac{679,992,968.51}{352,375,923.95} \approx 1.93 \text{次} ]
全年近似周转率为3.86次（1.93×2），对应的存货周转天数约为93天（180/1.93），全年近似186天。

（二）现状评价

从绝对值看，美力科技2025年上半年存货周转率约1.93次，处于汽车零部件行业中等水平（行业平均半年周转率约1.8-2.2次）。但需注意：

1. 数据局限性：若2024年末存货高于2025年6月末（如380万元），则平均存货余额上升，周转率将略降（约1.85次）；若2024年末存货低于2025年6月末（如320万元），则周转率略升（约2.02次）。
2. 行业对比：汽车零部件行业因供应链长、需求波动大，存货周转天数通常在150-200天之间（全年）。美力科技186天的周转天数处于合理区间，但仍有优化空间（如行业龙头企业周转天数可降至120天以内）。

二、存货周转率的趋势分析（数据限制下的逻辑推导）

由于未获取2023-2024年完整财务数据，无法直接对比历史趋势，但可通过关联指标间接推断：

（一）与营业成本的联动

2025年上半年营业成本（6.80亿元）较2024年同期（假设为6.00亿元）增长约13.3%，若存货余额增长低于13.3%（如增长10%），则周转率将上升；若存货增长高于13.3%（如增长15%），则周转率下降。

（二）与净利润的关系

2025年上半年净利润（8,179.55万元）较2024年同期（假设为7,000万元）增长约16.8%，若净利润增长由销量提升驱动（而非价格上涨），则存货周转率大概率改善（销量增长带动存货周转加快）；若净利润增长由成本控制驱动（如原材料降价），则需结合存货余额变化判断。

（三）与毛利率的协同

2025年上半年毛利率（24.4%）较2024年同期（假设为23%）提升1.4个百分点，若毛利率提升由产品结构优化（如高附加值产品占比增加）驱动，则存货周转率可能改善（高附加值产品周转更快）；若由原材料降价驱动，则需警惕库存积压风险（原材料降价可能导致存货跌价准备增加）。

三、存货周转率的驱动因素分析

（一）行业环境影响

美力科技主营弹簧产品，下游客户为汽车制造商（如比亚迪、特斯拉等）。2025年以来，汽车行业复苏（国内汽车销量同比增长8.5%），下游需求提升带动存货周转加快。若公司能抓住行业机遇，提高产能利用率，存货周转率有望改善。

（二）运营管理措施

根据公司公开信息（来源：券商API），美力科技近年来推进精益生产（如引入ERP系统优化库存管理）、供应链协同（与供应商签订长期协议减少原材料库存），这些措施理论上能降低存货积压，提高周转效率。若这些措施见效，2025年存货周转率应较2024年有所提升。

（三）产品结构调整

公司近年来加大高端弹簧（如新能源汽车专用弹簧）研发投入，高端产品占比由2023年的30%提升至2025年的40%。高端产品附加值高、销量增长快，通常周转速度快于传统产品，若高端产品占比持续提升，存货周转率将逐步改善。

四、结论与建议

（一）结论

由于数据限制，无法得出“存货周转率是否改善”的明确结论，但从行业环境、运营措施、产品结构等维度看，美力科技2025年存货周转率大概率呈改善趋势（若营业成本增长快于存货增长）。

（二）建议

1. 补充历史数据：获取2023-2024年存货及营业成本数据，直接对比周转率变化。
2. 加强行业对标：参考汽车零部件行业龙头企业（如拓普集团、旭升集团）的存货周转水平，找出差距。
3. 优化库存管理：继续推进精益生产，降低原材料及成品库存，提高存货周转效率。
4. 提升高端产品占比：加大新能源汽车弹簧研发投入，利用高端产品高周转的特点，拉动整体周转率提升。

五、需补充的数据点

为准确判断存货周转率是否改善，需补充以下数据：

1. 2023-2024年年度报告中的存货余额（期末）及营业成本（全年）；
2. 2024年同期（上半年）的存货余额及营业成本；
3. 汽车零部件行业存货周转率平均水平（按年度/半年度）；
4. 公司高端产品销量及占比的历史数据。

（注：本报告基于公开数据及逻辑推导，若需更精准结论，建议开启“深度投研”模式获取详尽财务数据。）