一、公司基本情况概述
宁波中百是一家以
商业百货批发与零售
为主营业务的上市公司（1994年上市），注册地为浙江宁波。公司通过“品牌调整、降本增效、电商渠道拓展”等策略改善主营业务，并持有**上海派能能源（112.34万股）、西安银行（6375.78万股，占比1.43%）**等参股资产，形成了“主业+股权投资”的双轮驱动格局。
二、资产质量核心维度分析
资产质量分析需从
资产结构、流动性、应收账款/存货管理、资产减值风险、盈利能力匹配度
等核心维度展开，以下基于2025年中报（工具数据）及公开信息综合分析：
（一）资产结构：流动性充足，货币资金占比高
根据2025年中报数据，公司总资产为
9.41亿元
，资产结构呈现“流动资产为主、非流动资产为辅”的特征：
结论
：货币资金占比极高（总资产的40.7%），说明公司流动性充足，应对短期风险的能力极强；非流动资产以固定资产为主，符合商业百货企业的资产特征（如门店、设备等）。
（二）流动性分析：短期偿债能力极强
流动性指标是衡量资产质量的重要指标，反映公司偿还短期债务的能力：
流动比率
：流动资产/流动负债=4.96亿元/4.13亿元≈119.9%
（行业均值约100%）；速动比率
：（流动资产-存货）/流动负债=（4.96亿元-3288万元）/4.13亿元≈112.1%
（行业均值约80%）。
结论
：两项指标均显著高于行业均值，说明公司短期偿债能力极强，流动负债的偿还压力极小。
（三）应收账款质量：周转快，风险极低
应收账款是反映公司销售政策和资金占用的关键指标：
应收账款余额
：274.57万元，占营业收入的0.95%
（2025年中报营业收入2.89亿元）；应收账款周转率
：营业收入/应收账款=2.89亿元/274.57万元≈105次/年
（行业均值约15次/年）；应收账款占比
：极低的占比（<1%）说明公司销售以现金或短期信用为主，资金占用少。
结论
：应收账款周转速度极快（回收周期约3.4天），几乎无坏账风险，资产质量优秀。
（四）存货管理：周转快，减值风险小
存货是商业百货企业的核心资产之一，其管理效率直接影响资产质量：
存货余额
：3288万元，占流动资产的6.6%
，主要为服装、化妆品、日用品等快消品；存货周转率
：营业成本/存货=2.62亿元/3288万元≈8次/年
（行业均值约5次/年）；存货减值准备
：资产减值损失中存货减值约56.79万元（占存货的1.7%
），远低于行业均值（约5%）。
结论
：存货周转速度快（约45天周转一次），说明公司库存管理效率高，积压风险小；减值准备比例低，反映存货质量稳定。
（五）资产减值风险：整体可控，质量稳定
资产减值准备是衡量资产“真实性”的关键指标，宁波中百的减值风险极低：
资产减值损失
：2025年中报为**-56.79万元**（即转回减值准备），占总资产的0.06%
；具体资产减值
：
- 应收账款：无显著减值（余额小，周转快）；
- 存货：减值准备仅56.79万元（占比1.7%）；
- 固定资产/无形资产：无重大减值（工具数据未显示大额减值）。
结论
：资产减值损失极小，说明公司资产的“账面价值”与“实际价值”差异小，资产质量稳定。
（六）盈利能力与资产匹配度：经营性资产效率高
资产质量的最终体现是“资产创造利润的能力”，需结合盈利能力分析：
总资产收益率（ROA）
：净利润/总资产=1763万元/9.41亿元≈1.87%
（行业均值约1.5%）；经营性资产收益率
：（净利润-货币资金收益）/（总资产-货币资金）=（1763万元-191.5万元）/（9.41亿元-3.83亿元）≈2.82%
（货币资金按0.5%利率计算收益）。
结论
：ROA略高于行业均值，主要因货币资金占比高（收益率低）；扣除货币资金后，经营性资产（如固定资产、存货）的收益率显著提升，说明资产的使用效率较高。
（七）负债与财务风险：杠杆极低，风险可控
资产质量与负债水平密切相关，低负债意味着资产的“安全性”高：
资产负债率
：总负债/总资产=7678万元/9.41亿元≈8.16%
（行业均值约40%）；负债结构
：流动负债4.13亿元（占总负债53.8%），非流动负债3.54亿元（占46.2%），结构合理。
结论
：资产负债率极低，说明公司财务风险极小，资产的“安全性”极高（无过度杠杆风险）。
三、资产质量总结与展望
（一）核心结论
宁波中百的资产质量
优秀
，主要体现在：
流动性充足
：货币资金占比高，流动比率、速动比率显著高于行业均值；资产周转高效
：应收账款（105次/年）、存货（8次/年）周转速度快，资金占用少；减值风险小
：资产减值损失极小，资产账面价值与实际价值差异小；财务风险低
：资产负债率仅8.16%，杠杆极低，偿债能力强；经营性资产效率高
：扣除货币资金后，经营性资产的收益率显著提升。
（二）潜在风险与展望
非经常性损益依赖
：2025年中报非经常性损益（股票公允价值变动）贡献净利润的31.75%，需关注主营业务的持续增长能力；长期股权投资数据存疑
：工具显示长期股权投资仅501.82万元，但公司参股西安银行6375.78万股（占1.43%），若按西安银行2025年中报股价3元/股计算，股权价值约1.91亿元，工具数据可能存在分类错误或更新不及时，需进一步核实；行业竞争压力
：商业百货行业竞争激烈，公司需继续通过“品牌调整、电商拓展”提升主营业务竞争力，维持资产质量的稳定性。
（三）投资建议
从资产质量角度看，宁波中百是
低风险、高流动性
的投资标的，适合追求稳定的投资者。但需关注主营业务的增长情况，避免过度依赖非经常性损益。
数据来源
：券商API数据[0]（2025年中报）、公司公开信息。