一、引言
现金流是企业生存与发展的“血液”，其健康状况直接反映企业主营业务的造血能力、投资决策的合理性及偿债风险。本文基于创源股份2025年中报（截至2025年6月30日）及2024年业绩预告的财务数据，从
经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金流结构及偿债能力
五大维度，系统分析其现金流状况的健康性。
二、核心现金流指标分析
（一）经营活动现金流：主营业务造血能力正常
经营活动现金流是企业通过日常经营（销售商品、提供劳务）产生的现金流入与流出的净额，是现金流健康的核心标志。
2025年中报数据
：经营活动现金流入总额（含销售商品、提供劳务收到的现金及其他经营流入）为9.94亿元，流出总额为9.64亿元，净额为3003.67万元
（正数）。关键关联指标
：
- 销售商品收到的现金（8.83亿元）与营业收入（9.96亿元）的比率约为
88.62%
，说明企业销售收现能力较强，应收账款回收及时（应收账款余额2.93亿元，占总资产的15.29%，处于合理范围）。
- 购买商品支付的现金（6.33亿元）与营业成本（6.47亿元）的比率约为
97.89%
，反映企业对供应商的付款周期稳定，供应链管理高效。
结论
：经营活动现金流为正，且收现能力较强，说明企业主营业务具备持续造血能力，是现金流健康的基础。
（二）投资活动现金流：战略投资驱动的良性流出
投资活动现金流净额为负，通常意味着企业在扩大产能、购置资产或对外投资，需结合投资性质判断其合理性。
2025年中报数据
：投资活动现金流入（含收回投资、取得投资收益）为746.03万元，流出（含购置固定资产、无形资产）为6460.11万元，净额为-5714.08万元
（负数）。投资方向
：主要流出为购置固定资产（5742.73万元）
，占投资总流出的88.9%，说明企业正在扩大生产能力（如建设新厂房、采购设备），属于战略层面的良性投资（符合其“纸质休闲文化用品”主营业务的扩张需求）。结论
：投资活动现金流为负是企业成长阶段的正常表现，若未来产能释放带动收入增长，将反哺经营活动现金流。
（三）筹资活动现金流：债务优化与股东回报的合理安排
筹资活动现金流净额为负，通常与偿还债务、分配股利相关，需关注其对资本结构的影响。
2025年中报数据
：筹资活动现金流入（含借款、发行债券）为2.03亿元，流出（含偿还债务、分配股利）为2.72亿元，净额为-6901.67万元
（负数）。流出结构
：
- 偿还债务（2.14亿元）占比78.7%，说明企业在主动降低负债水平（2025年中报长期借款2.40亿元、短期借款1.03亿元，较2024年末均有所下降）；
- 分配股利（1464.20万元）占比5.4%，反映企业对股东的回报能力（2024年净利润预增30.31%-62.89%，为股利分配提供了基础）。
结论
：筹资活动现金流为负是企业优化资本结构、回报股东的合理选择，未对现金流造成压力。
三、现金流结构与偿债能力评估
（一）现金流结构：成熟企业的健康特征
创源股份的现金流结构为**“经营活动正现金流+投资活动负现金流+筹资活动负现金流”**，这是成熟企业的典型特征：
- 经营活动正现金流：主营业务稳定，造血能力充足；
- 投资活动负现金流：通过投资扩大产能，布局未来；
- 筹资活动负现金流：偿还债务、分配股利，改善资本结构。
这种结构表明企业无需依赖外部融资即可维持运营，且具备可持续发展能力。
（二）偿债能力：短期安全，长期需关注
四、结论与建议
（一）现金流状况总结
创源股份的现金流状况
整体健康
，主要表现为：
- 经营活动现金流为正，主营业务造血能力正常；
- 投资活动现金流为负，是战略扩张的良性投资；
- 筹资活动现金流为负，是优化资本结构、回报股东的合理选择；
- 期末现金储备充足，短期偿债能力较强；
- 现金流结构符合成熟企业的健康特征。
（二）关注要点
长期偿债能力
：经营活动现金流与总负债的比率较低，需关注未来负债水平的变化（如是否新增长期借款）及经营活动现金流的增长情况（如2025年全年净利润能否保持增长）；投资回报周期
：购置固定资产的投资（5742.73万元）需关注产能释放进度（如新建厂房何时投产），确保投资回报与现金流匹配；应收账款管理
：2025年中报应收账款余额为2.93亿元
，占营业收入的29.4%，需关注应收账款的回收速度（如是否存在逾期账款），避免影响经营活动现金流。
（三）建议
- 继续强化主营业务：依托“纸质休闲文化用品”的核心优势，扩大市场份额，提高经营活动现金流；
- 优化投资结构：在扩大产能的同时，关注投资项目的回报率（如计算投资回收期、内部收益率），避免盲目投资；
- 加强现金流预测：通过预算管理，预测未来现金流状况，提前应对可能的流动性风险（如市场需求下降、原材料价格上涨）。
五、总结
创源股份的现金流状况
健康稳定
，具备可持续发展能力。短期来看，现金储备充足，偿债能力较强；长期来看，需关注经营活动现金流与债务的匹配情况及投资项目的回报。整体而言，企业现金流状况符合其“国家高新技术企业”“国家文化出口重点企业”的定位，未来发展潜力较大。