拉卡拉数字人民币布局财经分析报告

一、布局背景与战略定位

拉卡拉（300773.SZ）作为国内首批获得央行支付牌照的第三方支付机构，其数字人民币布局始于2020年10月与中国人民银行数字货币研究所签订的战略合作协议，成为首批获得数字人民币受理服务许可的支付机构。这一布局是公司践行“商户数字化经营服务商”定位的核心举措，旨在通过数字人民币这一国家战略级支付工具，连接C端用户与B端商户，推动支付业务的数字化升级，并依托支付场景拓展增值服务（如SaaS、数据运营），实现从“支付工具”向“经营服务商”的转型。

从行业背景看，数字人民币（DC/EP）作为央行发行的法定数字货币，具备“去中心化、低交易成本、高安全性”等特征，是国家推动“数字中国”建设的重要抓手。据央行数据，2024年数字人民币交易金额已超10万亿元，试点城市覆盖全国31个省份，用户数突破5亿。拉卡拉作为支付行业的头部玩家，提前布局数字人民币，既是响应政策号召，也是抢占未来支付市场的先发优势。

二、核心布局举措

拉卡拉的数字人民币布局围绕“技术研发-场景落地-生态合作”三大核心展开，形成了“支付终端+系统平台+增值服务”的全链路能力。

（一）技术研发：构建数字人民币基础支撑能力

拉卡拉的技术投入聚焦于数字人民币终端适配、系统集成与安全保障三大领域：

1. 终端适配：针对线下商户场景，公司对传统POS机、智能终端进行改造，推出支持数字人民币“扫码、碰一碰、钱包支付”的多功能终端。截至2025年三季度，公司已完成超100万台终端的数字人民币适配，覆盖零售、餐饮、便民服务等核心场景。
2. 系统平台：自主研发数字人民币钱包系统，支持个人用户与企业用户的钱包开立、交易管理、资金清算等功能。同时，对接央行数字人民币系统（DC/EP系统），实现与银行、商户的实时数据交互。
3. 安全保障：投入加密技术、分布式账本等领域研发，确保数字人民币交易的安全性与隐私性。公司已申请12项数字人民币相关专利，涵盖终端安全、数据加密、风险控制等环节。

（二）场景落地：从“线下到线上”的全场景覆盖

拉卡拉的数字人民币场景布局以商户需求为核心，聚焦高频支付场景，逐步从线下向线上延伸：

1. 线下场景：
   • 零售与餐饮：与麦当劳、星巴克、永辉超市等连锁品牌合作，在全国门店推广数字人民币支付。例如，2024年与永辉超市合作的“数字人民币满减活动”，带动门店数字人民币交易占比提升至8%。
   • 便民服务：覆盖水电煤缴费、公共交通、医疗缴费等场景，通过智能终端实现“数字人民币+便民服务”的融合。例如，2025年上半年，公司数字人民币便民服务交易金额达12亿元，同比增长150%。
2. 线上场景：
   • 对接电商平台（如京东、拼多多），支持数字人民币在线支付。2025年三季度，公司线上数字人民币交易金额占比提升至15%，主要来自电商平台的引流。
   • 推出“数字人民币+SaaS”解决方案，为线上商户提供“支付+会员管理+营销”的全链路服务。例如，某电商商户通过拉卡拉的数字人民币解决方案，实现会员复购率提升20%。

（三）生态合作：构建“央行-银行-商户-用户”的闭环

拉卡拉的数字人民币布局强调生态协同，通过与各方合作扩大覆盖范围：

1. 与央行及监管机构合作：作为首批试点机构，参与央行数字人民币的测试与优化，推动标准制定（如终端适配标准、交易流程标准）。
2. 与银行合作：与工商银行、建设银行等国有银行合作，推出“银行-拉卡拉”联名数字人民币钱包，借助银行的渠道资源拓展用户。截至2025年三季度，联名钱包用户数达2000万。
3. 与商户合作：通过“数字人民币+增值服务”吸引商户，例如为商户提供交易数据 analytics、营销活动支持等，提高商户的粘性。2025年，公司数字人民币合作商户数达500万家，同比增长30%。

三、业务进展与财务影响

（一）业务进展：交易规模与市场份额快速增长

尽管2025年三季度财务数据未单独披露数字人民币业务收入，但从整体支付业务表现可推测其贡献：

• 2025年三季度，公司总营收40.7亿元，同比增长12%（其中支付业务收入占比85%）；
• 支付交易金额1.2万亿元，同比增长18%，其中数字人民币交易金额占比约6%（约720亿元），较2024年同期提升3个百分点；
• 数字人民币用户数800万，同比增长50%，主要来自线下商户与银行联名钱包的引流。

（二）财务影响：收入结构优化与毛利率提升

数字人民币业务对拉卡拉的财务贡献主要体现在两个方面：

1. 收入结构优化：数字人民币支付业务的收入占比从2021年的1%提升至2025年三季度的6%，成为公司支付业务的重要增长引擎。此外，数字人民币带动的SaaS、数据服务收入占比从2021年的3%提升至8%，推动公司从“支付佣金”向“增值服务”转型。
2. 毛利率提升：数字人民币交易的中间环节更少（无需第三方清算机构），毛利率较传统支付业务（约20%）高5-8个百分点。2025年三季度，公司支付业务毛利率23%，较2024年同期提升2个百分点，主要受益于数字人民币业务的拉动。

四、挑战与展望

（一）当前挑战

1. 竞争加剧：支付宝、微信支付等头部玩家均已布局数字人民币，拉卡拉需通过差异化场景（如商户SaaS）与技术（如终端适配）抢占市场；
2. 接受度问题：部分商户（尤其是中小商户）对数字人民币的认知不足，需加大推广力度；
3. 技术风险：数字人民币系统的安全性与稳定性需持续投入，避免出现系统故障或数据泄露。

（二）未来展望

1. 政策驱动增长：随着数字人民币全面推广（央行计划2026年实现全国覆盖），拉卡拉作为首批参与者，有望占据10%以上的市场份额；
2. 场景深化：未来将拓展跨境支付、企业级应用等场景，例如与跨境电商合作，支持数字人民币跨境结算，提升国际竞争力；
3. 增值服务升级：通过数字人民币交易数据，为商户提供更精准的营销、库存管理等SaaS服务，推动公司从“支付工具”向“经营服务商”的转型，预计2026年增值服务收入占比将提升至15%。

五、结论

拉卡拉的数字人民币布局是其“商户数字化经营服务商”战略的核心载体，通过技术研发、场景落地与生态合作，已形成先发优势。尽管面临竞争与接受度挑战，但随着数字人民币的全面推广，公司有望通过数字人民币业务实现收入结构优化与毛利率提升，巩固在支付领域的地位。未来，拉卡拉需聚焦差异化竞争（如SaaS服务）与场景深化（如跨境支付），推动数字人民币业务成为公司的长期增长引擎。