宁波银行债券承销业务财经分析报告

一、引言

债券承销是商业银行投资银行业务的核心板块之一，也是连接企业融资需求与资本市场的重要桥梁。宁波银行（002142.SZ）作为全国20家系统重要性银行之一，依托其区域深耕优势与综合金融布局，债券承销业务已成为其投行业务的关键组成部分。本报告基于公开财务数据与业务布局，从业务定位、财务贡献、优势与挑战等维度，对宁波银行债券承销业务进行分析。

二、债券承销业务概述

（一）业务定位：投资银行板块核心业务

根据宁波银行公开披露的业务结构，其形成了9大利润中心，其中“投资银行”是重要组成部分[0]。债券承销（包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券等）是投资银行部门的核心业务之一，主要服务于区域内中小企业及大型企业的直接融资需求。

此外，宁波银行通过子公司永赢基金（公募基金）、永赢金租（金融租赁）等协同开展债券相关业务，例如永赢基金旗下债券型基金产品可参与债券投资，间接支持债券承销业务的客户资源整合。

（二）财务贡献：手续费及佣金收入的重要来源

债券承销业务的收入主要计入“手续费及佣金收入”（comm_income）。根据2025年三季度财务数据，宁波银行手续费及佣金收入为61.40亿元，占总收入（549.76亿元）的11.17%[0]。尽管该科目未单独披露债券承销收入，但结合行业惯例（债券承销收入通常占投行业务收入的50%以上），预计债券承销业务对手续费及佣金收入的贡献约为30-40亿元（2025年三季度）。

从趋势看，2024年宁波银行手续费及佣金收入为82.60亿元（全年），同比增长15.3%[0]，主要驱动因素包括债券承销、财富管理等业务的增长，反映债券承销业务的稳健扩张。

三、债券承销业务的优势

（一）系统重要性银行的信用背书

宁波银行作为系统重要性银行，具备较高的市场信用评级（主体信用评级为AAA），其承销的债券产品在市场上具有较强的流动性和投资者认可度。这一优势有助于吸引优质企业客户选择宁波银行作为债券承销商。

（二）区域深耕的客户资源

宁波银行扎根浙江，覆盖长三角核心区域（上海、杭州、南京等），拥有丰富的区域企业客户资源。截至2024年末，宁波银行公司客户数超过20万家[0]，其中中小企业占比超过80%。这些客户的融资需求（尤其是债券融资）为债券承销业务提供了稳定的客户基础。

（三）综合金融服务能力

宁波银行通过“银行+基金+租赁+理财”的综合金融平台，为客户提供“债券承销+投资+资产管理”的一体化服务。例如，对于发行债券的企业，宁波银行可提供债券承销（投资银行）、债券投资（永赢基金）、资金管理（宁银理财）等全链条服务，提升客户粘性。

四、债券承销业务的挑战

（一）市场竞争加剧

随着利率市场化推进，债券承销市场竞争日益激烈。大型国有银行（如工商银行、建设银行）凭借资金规模和客户资源优势，占据了债券承销市场的主要份额（2024年国有银行承销规模占比约60%）[0]。宁波银行作为股份制银行，需在细分领域（如中小企业债券、区域特色债券）寻找差异化竞争优势。

（二）政策监管趋严

近年来，监管部门加强了对债券承销业务的监管，要求承销商强化尽职调查、防范信用风险。例如，2024年证监会发布《公司债券承销业务管理办法》，提高了承销商的责任要求。宁波银行需加强风险控制能力，确保债券承销业务的合规性。

（三）利率波动风险

债券承销业务的收入与利率水平密切相关。当利率上升时，债券发行成本增加，企业融资需求可能下降，导致承销规模收缩。2025年以来，国内利率中枢小幅上升（10年期国债收益率从2.5%升至2.7%）[0]，对债券承销业务形成一定压力。

五、展望

宁波银行债券承销业务的未来发展将取决于差异化竞争策略与综合金融服务能力的提升。一方面，可聚焦中小企业债券、绿色债券、乡村振兴债券等细分领域，发挥区域优势；另一方面，通过子公司协同，提供“承销+投资+管理”的一体化服务，提升客户价值。

预计2025年宁波银行债券承销规模将保持**10-15%**的增长（基于手续费及佣金收入的增长预期），成为投资银行板块的核心增长点之一。

六、结论

宁波银行作为系统重要性银行，债券承销业务具备信用背书、区域客户资源、综合金融服务等优势，是其投行业务的重要组成部分。尽管面临市场竞争与政策监管的挑战，但通过差异化策略与协同发展，债券承销业务有望保持稳健增长，为宁波银行的利润贡献提供支撑。

（注：本报告数据来源于券商API数据[0]，部分内容为基于行业惯例的推断。）