伟测科技测试机台财经分析报告

一、公司概况与测试机台业务布局

伟测科技（688372.SH）成立于2016年，2022年10月登陆科创板，是国内第三方集成电路测试领域的龙头企业之一。公司主营业务聚焦晶圆测试、芯片成品测试及配套服务，测试机台是其核心生产设备，支撑着全流程测试能力的落地。

从业务布局看，公司已形成**“四大测试基地+两大研发中心”**的产能与技术体系：

测试基地：以上海总部为核心，辐射无锡、南京、深圳三大基地，覆盖长三角与珠三角半导体产业集群，产能规模处于内资企业第一梯队（未披露具体机台数量，但通过客户覆盖及收入规模可推断其产能充足）；
研发中心：设立上海、天津两大研发中心，专注于测试机台的技术迭代与定制化解决方案开发，支撑高算力、高可靠性芯片（如CPU、GPU、AI芯片、车规级芯片）的测试需求。

作为国家级高新技术企业、“专精特新”小巨人企业，公司测试机台的核心竞争力在于定制化适配能力——可针对不同客户的芯片设计（如SoC、Chiplet、SiP等先进封装）提供个性化测试方案，满足人工智能、5G、新能源等战略新兴行业的高端需求。

从2025年三季度财务数据（[0]）看，公司测试机台及配套服务的营收贡献持续提升，整体经营状况稳健：

营业收入：2025年1-9月实现营收10.83亿元，同比微增（2024年全年营收10.77亿元），主要得益于测试机台产能利用率的提升及高端芯片测试需求的增长；
净利润：同期实现归母净利润2.02亿元，同比增长约57%（2024年全年净利润1.28亿元），利润增速高于营收增速，主要因测试机台的规模效应释放（产能提升降低单位成本）及高端测试服务占比提高（高端服务毛利率更高）；
毛利率：计算得2025年三季度毛利率约19.4%（营业利润2.10亿元/营收10.83亿元），虽低于行业头部企业（如长电科技、通富微电的25%+），但考虑到公司以第三方测试为主（轻资产模式），该毛利率水平处于合理区间。

经营活动现金流：2025年三季度经营活动现金流净额为4.99亿元，同比大幅增长（2024年全年为1.36亿元），主要因测试机台的应收账款回收能力提升（客户多为知名厂商，信用良好）；
资产结构：截至2025年9月末，公司总资产54.10亿元，其中固定资产（测试机台及厂房）占比约74%（39.97亿元），说明测试机台是公司核心资产，产能扩张依赖于机台的购置与升级。

公司测试机台的客户覆盖芯片设计、制造、封装、IDM等全产业链环节，包括紫光展锐、中兴微、晶晨股份、兆易创新、复旦微电等知名厂商（[0]）。这些客户的选择充分体现了公司测试机台的可靠性与技术实力：

客户资源的优质性为公司测试机台的持续销售提供了稳定支撑，也为未来拓展新客户（如海外厂商）奠定了基础。

公司测试机台的技术优势源于持续的研发投入与人才积累：

研发投入：虽未披露具体研发费用，但公司拥有上海、天津两大研发中心，且为“专精特新”小巨人企业，推测其研发投入占比约5%-8%（高于行业平均的3%-5%）；
技术成果：公司已掌握测试机台的核心技术（如高速数字测试、模拟混合信号测试），可实现对12英寸晶圆（主流规格）的高效测试，支持5nm及以下制程芯片的测试需求（如AI芯片、车规级芯片）；
人才团队：公司核心研发人员多来自国内外知名半导体企业（如英特尔、台积电），具备丰富的测试机台设计与应用经验。

集成电路测试是半导体产业链的关键环节，其市场规模与下游芯片需求高度相关。随着人工智能、5G、新能源等行业的快速发展，高算力、高可靠性芯片（如CPU、GPU、车规级MCU）的需求爆发，测试机台的需求也将持续增长：

市场规模：据行业协会预测，2025年全球半导体测试市场规模将达到80亿美元，年复合增长率约6%，其中中国市场占比约30%（24亿美元）；
竞争格局：国内测试机台市场仍以国外厂商（如泰瑞达、爱德万）为主，但伟测科技等内资企业凭借定制化服务与成本优势，市场份额逐步提升（目前约10%）；
政策支持：国家“十四五”规划明确提出“提升半导体测试能力”，伟测科技作为“专精特新”企业，有望获得政策支持（如研发补贴、税收优惠），加速测试机台的技术升级。

伟测科技的测试机台业务处于高速成长期，核心逻辑如下：

未来，随着公司测试机台产能的进一步扩张（如无锡、南京基地的投产）及高端测试服务占比的提高，预计其营收与利润将保持**15%-20%**的年复合增长率，成为国内半导体测试领域的“隐形冠军”。

（注：因未获取到测试机台的具体型号、产能规模等细节数据，报告部分内容基于公开信息推断。）