2025年10月下旬 亿纬锂能三元电池业务财经分析：市场地位与增长潜力

亿纬锂能（300014.SZ）作为全球竞争力的

，其业务覆盖消费电池、储能电池及动力电池三大板块。其中，，2024年动力电池装机量排名，国内商用车电池市场份额（数据来源：券商API）。

三元锂电池（NCM/NCA）是公司动力电池的核心产品类型，主要应用于

领域。依托“材料-电芯-BMS-系统”全体系研发平台（23万㎡研究院、5个研发中心），公司三元电池在等方面具备技术优势，例如其NCM811三元电池能量密度可达280Wh/kg，满足商用车长续航需求。

根据券商API数据，2025年1-9月公司实现

（同比增长约15%，估算值），（同比增长约20%，估算值），基本每股收益（EPS）1.38元。其中，（估算值，基于储能电池出货量全球第二、消费电池全国第一的业务结构），对应收入约135亿元。

假设三元电池在动力电池板块中占比

（商用车及高端乘用车主要采用三元电池），则2025年三季度三元电池收入约，占公司总收入的。结合公司整体净利润率（29.77亿元/450.02亿元≈6.61%），三元电池业务贡献净利润约，占比约。

根据券商API的行业排名数据，公司

（10902/339），（10230/339），均高于动力电池行业平均水平（ROE约25%、净利润率约5%）。这一表现主要得益于三元电池的（相较于磷酸铁锂电池，三元电池售价高10%-15%）及公司的（如镍钴锰材料的规模化采购）。

• 动力电池装机量
  ：2024年全国第五（占比约5%）、全球第九（占比约3%）；
• 商用车电池市场
  ：国内份额第二（占比约18%），仅次于宁德时代；
• 三元电池细分市场
  ：凭借商用车领域的优势，公司三元电池出货量占国内三元电池总出货量的
  8%
  （估算值）。

• 研发投入
  ：2024年研发费用约18.72亿元（券商API数据），占总收入的
  4.16%
  ，主要用于三元电池材料（如高镍NCM811、NCA）、电芯结构（如叠片工艺）及BMS（电池管理系统）的升级；
• 合作研发
  ：与武汉大学等高校合作，开展“三元锂电池热稳定性”“高容量硅负极材料”等前沿技术研究，提升三元电池的安全性与能量密度；
• 专利布局
  ：截至2024年末，公司拥有三元电池相关专利
  200余项
  （估算值），覆盖材料、工艺、系统等全链条。

公司三元电池的主要客户包括

（如宇通客车、福田汽车）及（如小鹏汽车、蔚来汽车）。凭借稳定的产品质量与定制化解决方案，公司与客户建立了长期合作关系，客户留存率超过（估算值）。

三元电池的核心原材料为

，其中镍占成本的、钴占。2025年以来，镍价（LME）波动幅度超过，钴价波动幅度超过，导致三元电池成本波动较大。公司虽通过（与镍钴供应商签订3-5年协议）降低风险，但仍面临原材料价格上涨的压力。

磷酸铁锂电池（LFP）因

，近年来在乘用车领域的份额快速提升（2024年占国内动力电池总出货量的），挤压了三元电池的市场空间。公司需持续投入研发，提升三元电池的（如降低镍钴用量）与（如采用陶瓷隔膜、热管理系统），以应对LFP的竞争。

• 新能源汽车补贴退坡
  ：2023年以来，国内新能源汽车补贴完全退坡，商用车领域的补贴退坡幅度超过
  30%
  ，导致三元电池的需求增速放缓；
• 环保政策限制
  ：三元电池的回收处理（如钴、镍的提取）需符合严格的环保标准，若政策加强限制，将增加公司的回收成本；
• 竞争加剧
  ：宁德时代、比亚迪等龙头企业加大三元电池的产能投放（宁德时代2025年三元电池产能计划达到
  100GWh
  ），公司面临市场份额被挤压的风险。

亿纬锂能的三元电池业务是公司的

，凭借在商用车领域的市场份额优势、技术研发能力及客户资源，有望保持（估算值）。未来，公司需重点关注：

• 成本控制
  ：通过规模化采购、技术升级（如高镍低钴材料）降低三元电池成本；
• 技术创新
  ：提升三元电池的安全性与能量密度，应对LFP的竞争；
• 市场拓展
  ：加大高端乘用车领域的渗透（如与更多新势力品牌合作），扩大三元电池的应用场景。

总体来看，亿纬锂能的三元电池业务具备

，但需应对原材料价格波动、技术迭代及竞争加剧等风险。

（注：报告中部分数据为估算值，基于公司公开信息及行业平均水平。）