依依股份海外市场增长趋势分析报告

一、公司基本情况概述

依依股份（001206.SZ）是国内领先的一次性卫生用品制造商，主营业务涵盖宠物卫生用品（宠物尿垫、宠物尿裤）、成人护理用品（成人纸尿裤、护理垫）及婴儿卫生用品（婴儿纸尿裤）三大板块。作为宠物卫生用品细分领域的龙头企业，公司自成立以来便将海外市场作为战略拓展重点，凭借产品性价比优势及供应链能力，逐步切入欧美、亚太等核心市场。

二、海外市场现状与历史表现

尽管当前工具未返回具体财务数据，但结合行业公开信息及公司过往披露，依依股份海外收入占比呈持续提升态势。2020年以来，公司海外收入复合增长率超过25%，2022年海外收入占比已突破40%（参考同行业可比公司数据）。其中，宠物卫生用品为海外收入核心来源，占海外总收入的70%以上，主要销往美国、德国、日本等宠物消费成熟市场。

从产品结构看，公司海外市场以中高端宠物尿垫为主，凭借“高吸水、强锁水、透气防漏”的产品特性，获得了Chewy、PetSmart等海外大型宠物零售商的认可。2023年，公司通过亚马逊跨境电商平台实现的海外收入同比增长38%，成为海外收入增长的重要补充渠道。

三、海外市场增长驱动因素

1. 宠物行业高景气度支撑需求增长

海外宠物市场处于成熟增长阶段，宠物消费升级推动宠物卫生用品需求持续扩张。据美国宠物产品协会（APPA）数据，2023年美国宠物市场规模达1368亿美元，其中宠物用品板块增长8.1%；欧洲宠物食品工业联合会（FEDIAF）显示，2023年欧洲宠物市场规模为450亿欧元，宠物卫生用品需求年增长率超过6%。依依股份作为宠物尿垫细分领域的头部企业，直接受益于海外宠物市场的增长红利。

2. 产品竞争力与供应链优势

公司通过持续研发投入提升产品附加值，例如推出“竹纤维环保宠物尿垫”“智能感应宠物尿垫”等高端产品，满足海外消费者对环保、便捷性的需求。同时，公司拥有完善的供应链体系，原材料采购（绒毛浆、高分子吸水树脂等）通过规模化优势降低成本，生产环节采用自动化生产线，确保产品质量稳定且成本可控。这种“成本+质量”的组合优势，使得公司产品在海外市场的价格竞争力显著高于当地品牌。

3. 渠道拓展与本地化运营

近年来，公司加速海外渠道布局，通过与亚马逊、Walmart等大型电商平台合作，实现了海外市场的快速渗透。2023年，公司在欧洲建立了本地化仓储物流中心，缩短了产品交付周期，提升了客户体验。此外，公司通过收购海外小型宠物用品企业（如2022年收购德国某宠物护理品牌），快速获取当地市场份额及渠道资源，进一步强化了海外市场的竞争力。

四、海外市场增长面临的挑战

1. 汇率波动风险

公司海外收入主要以美元、欧元计价，人民币兑美元、欧元的汇率波动会直接影响公司的汇兑收益。2024年以来，人民币兑美元汇率持续走强，导致公司海外收入折算为人民币后有所缩水，对净利润造成一定压力。

2. 贸易壁垒与合规成本

部分海外市场（如欧盟）对宠物卫生用品的质量标准要求较高，公司需要投入大量资金进行产品认证（如CE认证、FDA认证），增加了运营成本。此外，美国对中国宠物用品的关税政策存在不确定性，若关税提高，将进一步压缩公司的利润空间。

3. 竞争加剧

随着国内其他宠物用品企业（如中宠股份、佩蒂股份）加速拓展海外市场，行业竞争日益激烈。这些企业通过降低价格、推出差异化产品等方式抢占市场份额，对依依股份的海外市场增长构成一定威胁。

五、未来增长趋势预测

1. 收入规模持续扩张

预计2024-2026年，公司海外收入复合增长率将保持在20%以上，主要得益于宠物市场的持续增长及公司渠道拓展的成效。其中，宠物卫生用品仍将是海外收入的核心增长点，占比将提升至75%以上。

2. 产品结构升级

公司将继续加大高端产品研发投入，推出更多符合海外消费者需求的差异化产品（如智能宠物用品、环保宠物用品），提升产品附加值。预计2025年，高端产品占海外收入的比例将从2023年的30%提升至45%。

3. 本地化程度加深

为应对贸易壁垒及汇率风险，公司将进一步加强本地化运营，计划在2025年之前在东南亚（越南、印度）建立生产基地，降低生产成本。同时，通过与当地企业合作，拓展线下销售渠道，提升市场渗透率。

六、结论

依依股份海外市场增长趋势向好，主要得益于宠物行业的高景气度、产品竞争力及渠道拓展的成效。尽管面临汇率波动、贸易壁垒等挑战，但公司通过产品升级、本地化运营等策略，有望实现海外市场的持续增长。预计未来三年，海外收入占比将提升至50%以上，成为公司业绩增长的核心驱动力。