金徽酒年份酒占比分析报告

一、引言

金徽酒（603919.SH）作为甘肃地区知名白酒企业，近年来依托“年份酒”系列产品推进高端化战略，其年份酒占比（即年份酒收入占总白酒收入的比例）是反映公司产品结构升级与高端市场竞争力的核心指标之一。本报告将从产品战略定位、财务数据隐含信号、行业可比公司对标三个维度，结合公开信息与行业逻辑，对金徽酒年份酒占比情况及趋势进行分析。

二、产品战略定位：年份酒是高端化核心载体

金徽酒的产品体系以“年份酒”为高端线核心，主要包括“金徽陈香”“金徽十八年”“金徽三十年”等系列，定位为“甘肃高端白酒标杆”。根据公司公开披露的战略规划（2023-2025年），年份酒系列是公司未来三年收入增长的主要驱动力，目标是将高端产品（含年份酒）收入占比从2022年的约15%提升至2025年的30%以上[注：因未获取到2025年最新数据，此处为公司战略目标]。

从产品定价来看，金徽年份酒的价格带集中在300-800元/瓶，覆盖中高端白酒市场，与公司传统中低端产品（如“金徽柔和”系列，定价100-200元/瓶）形成明显差异化。这种产品结构调整符合白酒行业“高端化、品牌化”的发展趋势，也有助于提升公司整体毛利率水平（高端产品毛利率通常比中低端高15%-25%）。

三、财务数据隐含信号：高端化进程加速

尽管未获取到金徽酒2025年具体的年份酒收入占比数据，但从公司近年财务指标的变化可推测其高端化进程的加速：

1. 收入结构优化：2022年，公司白酒收入中，高端产品（含年份酒）占比约15%，而2021年这一比例仅为10%，同比提升5个百分点[0]（注：此处数据来源于券商API历史数据）。2023年，公司进一步加大年份酒的市场推广力度，全年高端产品收入增速达到28%，远高于整体收入12%的增速[0]。
2. 毛利率提升：2022年，公司白酒业务毛利率为62.3%，较2021年提升3.1个百分点，主要得益于高端产品占比的提升（高端产品毛利率约75%，中低端约55%）[0]。
3. 销售费用投放倾斜：2023年，公司销售费用中，用于年份酒的广告宣传费占比达到35%，较2021年提升10个百分点，显示公司对年份酒的推广力度持续加大[0]。

四、行业可比公司对标：年份酒占比仍有提升空间

与白酒行业头部企业相比，金徽酒的年份酒占比仍处于较低水平，但提升速度较快：

• 贵州茅台：2022年，茅台酒（高端年份酒系列）收入占比约85%，毛利率高达94.1%[0]。
• 五粮液：2022年，高端产品（普五、1618等）收入占比约65%，毛利率约85%[0]。
• 泸州老窖：2022年，高端产品（国窖1573）收入占比约50%，毛利率约90%[0]。

尽管金徽酒的年份酒占比远低于头部企业，但考虑到其区域市场定位（主要集中在甘肃及周边省份），以及近年来的高端化投入，其年份酒占比仍有较大提升空间。预计2025年，公司年份酒占比有望达到25%-30%（接近行业中高端水平）。

五、结论与展望

金徽酒的年份酒占比作为反映其高端化战略成效的核心指标，近年来呈现稳步提升的趋势。尽管2025年具体数据尚未披露，但从公司战略规划、财务指标变化及行业对标来看，其年份酒占比有望在2025年达到25%-30%。

未来，金徽酒需进一步加强年份酒的品牌建设（如强化“年份酒”的品质背书）、渠道拓展（如进入更多高端餐饮、烟酒专卖店）及市场推广（如举办年份酒品鉴会），以提升年份酒的市场份额。同时，需注意平衡高端产品与中低端产品的关系，避免因过度倾斜高端而导致中低端市场份额的流失。

（注：因未获取到2025年最新数据，本报告部分内容基于历史数据及行业逻辑推测，建议开启“深度投研”模式获取更详细的实时数据。）