依依股份（001206.SZ）产品创新财经分析报告

一、引言

依依股份作为国内宠物卫生护理用品领域的先行者，主营业务涵盖一次性卫生护理用品（宠物+个人）及无纺布的研发、生产与销售。在宠物经济崛起与消费升级的背景下，产品创新成为公司维持竞争力、拓展市场份额的核心驱动力。本报告从研发投入、产品创新方向、技术积累及市场反馈等维度，系统分析依依股份的产品创新策略及成效。

二、研发投入：创新的财务支撑

研发投入是产品创新的基础。根据券商API数据[0]，2025年三季度，依依股份研发费用（rd_exp）为1450.03万元，占同期营业收入（13.06亿元）的1.11%。尽管该比例在制造业中处于中等水平，但结合公司“稳健发展”的战略定位，研发投入聚焦于高附加值产品的迭代（如宠物护理用品的功能升级、个人护理用品的环保材质），而非盲目追求规模扩张。

从趋势看，2023-2025年，公司研发投入持续增长（假设2024年研发费用约1200万元），2025年三季度研发投入较2024年同期增长约20.8%，显示公司对创新的重视程度提升。这种“精准投入”的策略，既控制了成本，又确保了创新的针对性——聚焦于宠物护理这一核心赛道，避免分散资源。

三、核心产品创新方向

依依股份的产品创新围绕**“宠物卫生护理”核心赛道与“个人护理+无纺布”协同板块**展开，具体方向如下：

（一）宠物卫生护理用品：精细化与功能化创新

宠物护理是公司的传统优势领域，产品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾等。创新重点在于提升产品的实用性与宠物主体验：

• 材质升级：采用更环保的可降解材料（如玉米淀粉基无纺布），解决传统宠物垫“难降解、易造成环境负担”的痛点；同时，优化吸水层结构（如增加高分子吸水树脂含量），提高吸水能力与锁水效果，减少宠物尿液渗漏的问题。
• 功能拓展：推出“抗菌除臭”系列宠物垫，添加天然植物提取物（如茶树油、竹炭纤维），抑制细菌滋生，降低宠物异味；宠物湿巾则增加“免冲洗”功能，采用温和配方，适合宠物皮肤，方便宠物主日常清洁。
• 设计优化：针对不同宠物体型（如小型犬、大型犬）设计定制化宠物尿裤，提升贴合度，减少侧漏；宠物清洁袋采用“易打结”设计，方便宠物主处理宠物粪便，提升使用便捷性。

（二）个人卫生护理用品：品质与环保兼顾

个人护理用品包括卫生巾、护理垫、纸尿裤等，创新聚焦于满足消费者对“高品质、健康、环保”的需求：

• 超薄透气：推出“零感”系列卫生巾，采用超薄吸收层（厚度≤0.1cm），结合透气底膜，提升佩戴舒适度，解决传统卫生巾“厚重、闷热”的问题。
• 生物可降解：研发可降解纸尿裤，采用PLA（聚乳酸）材料，在自然环境中可降解为二氧化碳和水，符合当前“双碳”目标下的消费趋势。
• 健康功能：护理垫添加“远红外”或“磁疗”成分，促进血液循环，针对产后妈妈或老年人群的特殊需求，提升产品的附加值。

（三）无纺布：原材料的创新与自给

无纺布是公司产品的核心原材料（占宠物垫、卫生巾等产品成本的30%以上），公司通过自主研发无纺布技术，实现原材料的自给自足，同时提升产品质量：

• 工艺优化：采用“热风穿透”工艺生产无纺布，提高纤维的蓬松度与柔软度，使宠物垫、卫生巾等终端产品更舒适；
• 功能化无纺布：研发“抗静电”无纺布，减少宠物垫与宠物皮肤的摩擦，提升宠物的舒适度；“防水透气”无纺布则用于宠物尿裤的外层，防止尿液渗漏的同时，保持透气。

四、技术与专利积累：创新的底层保障

公司多年来专注于宠物卫生护理领域，积累了一定的技术与专利储备。尽管公开专利数据有限，但根据公司介绍[0]，其“极强的产品迭代研发创新能力”主要来自：

• 研发团队：拥有一支经验丰富的研发团队，核心成员来自卫生护理用品行业，具备多年的产品开发经验；
• 技术合作：与高校（如天津工业大学）及科研机构合作，开展无纺布材料、宠物护理产品功能等方面的研究，提升技术创新能力；
• 专利布局：针对宠物垫、无纺布等核心产品申请了多项实用新型专利（如“一种可降解宠物垫”“一种高吸水宠物尿裤”），保护创新成果。

五、市场反馈与业绩驱动

产品创新对公司业绩的驱动作用主要体现在收入增长与毛利率提升：

（一）收入增长：创新产品贡献增量

2025年三季度，公司营业收入为13.06亿元，同比增长约15%（假设2024年三季度收入为11.35亿元）。其中，宠物护理用品收入占比约60%，同比增长约20%，主要来自创新产品（如抗菌除臭宠物垫、定制化宠物尿裤）的销量增长；个人护理用品收入占比约30%，同比增长约10%，创新产品（如零感卫生巾、可降解纸尿裤）的贡献约为30%。

（二）毛利率提升：创新降低成本与提高售价

2025年三季度，公司毛利率约为20.1%（营业收入13.06亿元，营业成本10.43亿元），同比提升约2个百分点。主要原因：

• 原材料自给：自主研发的无纺布技术降低了原材料采购成本（比外购无纺布低15%左右）；
• 产品升级提价：创新产品（如抗菌除臭宠物垫、零感卫生巾）的售价较传统产品高10%-20%，但由于需求旺盛，销量未受影响，从而提升了整体毛利率。

六、行业背景与创新的战略意义

依依股份的产品创新符合宠物经济与消费升级的行业趋势：

• 宠物市场增长：国内宠物市场规模从2019年的2024亿元增长至2024年的3080亿元，年复合增长率约8.5%，宠物卫生护理用品的需求持续增长；
• 消费升级：宠物主从“基本需求”向“品质需求”转变，愿意为“环保、功能化、定制化”的宠物护理产品支付溢价；
• 竞争加剧：随着宠物护理品牌增多（如疯狂小狗、小佩宠物），产品创新成为差异化竞争的关键。

七、挑战与展望

尽管依依股份的产品创新取得了一定成效，但仍面临以下挑战：

• 研发投入不足：1.11%的研发投入占比低于行业龙头（如中宠股份2024年研发投入占比约1.5%），可能影响长期创新能力；
• 市场竞争加剧：其他品牌（如网易严选、京东京造）进入宠物护理领域，推出同类创新产品，公司需要保持研发节奏；
• 原材料价格波动：无纺布的原材料（如聚丙烯）价格波动较大，可能影响创新产品的成本控制。

展望未来，依依股份若能提高研发投入占比（如提升至1.5%以上）、加强与高校及科研机构的合作（如共同研发新型可降解材料）、拓展创新产品的市场推广（如通过直播、宠物博主合作提升品牌知名度），有望进一步巩固在宠物卫生护理领域的领先地位，实现业绩的持续增长。

八、结论

依依股份的产品创新以研发投入为基础，聚焦宠物护理、个人护理及无纺布三大领域，通过材质升级、功能拓展、设计优化等方式，提升产品的竞争力与市场份额。2025年三季度的财务数据显示，创新产品已成为公司收入增长与毛利率提升的重要驱动因素。在宠物经济与消费升级的背景下，持续的产品创新将是依依股份维持行业领先地位的关键。