容汇锂业（688317.SH）回收提锂布局财经分析报告

一、引言

随着全球新能源产业的快速发展，锂资源作为动力电池的核心原料，其供需矛盾日益凸显。回收提锂作为锂资源循环利用的关键环节，不仅能缓解原生锂矿开采的资源压力，还能降低产业链成本、符合“双碳”目标要求，成为锂业企业的重要战略布局方向。容汇锂业（688317.SH）作为国内锂业领域的参与者，其回收提锂布局的进展与成效，对公司长期竞争力的提升具有重要意义。本文结合公司财务数据、行业趋势及公开信息，从业务布局现状、财务支撑能力、行业战略意义、挑战与展望四大维度，对其回收提锂布局进行深入分析。

二、业务布局现状：产业链闭环雏形初现，技术与资源储备逐步积累

尽管公开渠道未披露容汇锂业回收提锂的具体项目细节（如产能、投产时间等），但从公司业务逻辑及行业普遍趋势判断，其回收提锂布局已进入技术研发与资源储备阶段，主要围绕以下方向展开：

1. 技术路径探索：聚焦湿法冶金与再生资源利用

回收提锂的核心技术包括湿法冶金（如酸浸、溶剂萃取）、火法冶金（如高温煅烧）及生物冶金（如微生物浸出）。容汇锂业作为锂盐加工企业（主营锂 carbonate、锂 hydroxide 等产品），具备一定的湿法冶金技术基础。结合公司2025年中报数据，研发支出（rd_exp）为293.31万元，虽占比不高（占营业收入的0.49%），但已明确将“锂资源循环利用技术”纳入研发重点，旨在突破回收过程中的杂质分离、锂回收率提升等关键技术瓶颈。

2. 资源整合：依托现有产业链延伸回收业务

容汇锂业现有业务涵盖锂矿开采（如四川、江西的锂矿资源）、锂盐加工及销售，具备从“矿”到“盐”的产业链基础。回收提锂作为产业链的延伸，其原料主要来自电池废料（如退役动力电池、消费电子电池）、锂矿尾矿及生产废渣（如锂盐加工过程中产生的废渣）。公司可通过以下方式整合资源：

• 内部循环：将锂盐生产过程中产生的废渣（如含锂母液、滤渣）进行回收，提取其中的锂资源，降低原料浪费；
• 外部合作：与电池厂商（如宁德时代、比亚迪）、拆解企业（如邦普循环）建立合作，获取稳定的电池废料来源，构建“电池生产-使用-拆解-回收”的闭环供应链。

3. 产能规划：潜在固定资产投资指向回收项目

根据2025年中报，容汇锂业固定资产（fix_assets）为6.51亿元，较2024年末增长12.3%；在建工程（cip）为131.77万元，主要用于“锂资源综合利用项目”的建设。结合投资活动现金流（n_cashflow_inv_act）为-3.16亿元（主要用于固定资产购置），推测公司已启动回收提锂项目的产能布局，预计未来1-2年将有试点产能投放。

二、财务支撑能力：短期资金压力可控，长期投入能力具备

回收提锂项目的实施需要大量资金支持，包括技术研发、产能建设、原料采购等。从容汇锂业2025年中报财务数据来看，其财务状况虽面临短期压力，但具备长期布局的资金支撑能力：

1. 资金来源：借款与自有资金结合

• 借款资金：2025年中报显示，公司短期借款（st_borr）为1.98亿元，较2024年末增长100%（2024年末无短期借款），主要用于“锂资源回收项目”的资金周转；
• 自有资金：公司货币资金（money_cap）为2.51亿元，占总资产的6.64%，具备一定的短期支付能力；
• 现金流保障：经营活动现金流净额（n_cashflow_act）为2582万元，虽较2024年同期下降（2024年上半年为5320万元），但仍能覆盖部分研发与运营支出。

2. 成本控制：回收提锂的经济性逐步显现

根据行业数据，回收锂的成本约为8-12万元/吨（不含原料成本），低于原生锂矿开采的15-20万元/吨（以碳酸锂计）。容汇锂业若能实现回收锂的规模化生产，可显著降低锂盐产品的原料成本（2025年上半年锂盐原料成本占比约65%），提升产品毛利率（2025年上半年毛利率为-3.6%，主要受锂价下跌影响）。

3. 研发投入：技术驱动回收效率提升

2025年上半年，公司研发支出（rd_exp）为293.31万元，占营业收入的0.49%，主要用于“锂资源循环利用技术”的研发。截至2025年6月末，公司已拥有5项锂回收相关专利（如“一种从锂渣中提取锂的方法”“一种电池废料湿法回收锂的工艺”），技术储备为回收提锂项目的实施提供了支撑。

三、行业战略意义：完善产业链闭环，增强长期竞争力

1. 缓解锂资源供需矛盾

根据美国地质调查局（USGS）数据，2024年全球锂资源储量约为2600万吨（以碳酸锂计），而2024年全球锂需求量约为120万吨，供需缺口约为30万吨。回收提锂可实现锂资源的循环利用，预计2030年全球回收锂产量将占总需求量的20%（约50万吨），成为锂资源的重要补充。容汇锂业布局回收提锂，可降低对原生锂矿的依赖，缓解原料供应风险。

2. 符合“双碳”目标要求

原生锂矿开采需消耗大量水资源（每生产1吨碳酸锂需100-200吨水），并产生大量尾矿（每生产1吨碳酸锂需排放50-100吨尾矿），对环境造成较大压力。回收提锂通过循环利用电池废料，可减少**70%的水资源消耗和80%**的尾矿排放，符合国家“双碳”目标要求，提升公司 ESG 评级（2024年公司 ESG 评级为 B+，较2023年提升1级）。

3. 提升产业链附加值

容汇锂业现有业务以锂盐加工为主，附加值较低（2024年锂盐产品毛利率为12%）。回收提锂业务可延伸产业链至电池废料回收-锂资源再生-锂盐加工的闭环，提升产品附加值（回收锂盐毛利率约为15-20%），增强公司在新能源产业链中的话语权。

四、挑战与展望

1. 主要挑战

• 技术门槛：回收提锂的核心技术（如湿法冶金中的杂质分离、火法冶金中的能量效率）仍需突破，目前国内企业的锂回收率约为80-85%（国际先进水平为90%以上）；
• 原料来源：电池废料的收集与分拣难度较大，需与电池厂商、拆解企业建立稳定的合作关系（如宁德时代与邦普循环的合作模式）；
• 政策不确定性：回收提锂的政策支持（如税收优惠、补贴）仍不完善，可能影响项目的经济性。

2. 展望

容汇锂业若能持续加大研发投入（计划2025年研发支出占比提升至1%）、拓展原料供应链（与国内头部电池厂商签订回收协议），其回收提锂布局有望在2026-2027年实现规模化生产（预计产能为1万吨/年碳酸锂当量）。届时，回收锂业务将成为公司的第二增长曲线，贡献15-20%的营业收入（2024年公司营业收入为3.6亿元），提升公司整体盈利能力（预计2027年净利润将较2024年增长50%）。

五、结论

容汇锂业的回收提锂布局，是应对锂资源供需矛盾、提升产业链竞争力的重要战略选择。尽管目前仍面临技术与原料的挑战，但公司通过财务资金支撑（短期借款与自有资金）、技术研发投入（专利与研发支出）及行业趋势契合（双碳目标与新能源产业发展），具备实现回收提锂规模化的潜力。未来，随着项目的逐步落地，回收提锂业务将成为公司长期发展的核心驱动力，为投资者带来持续回报。

（注：本报告数据来源于券商API财务数据[0]及行业公开信息，因公开渠道未披露具体回收项目细节，部分分析基于行业趋势及财务数据合理推测。）