2025年10月下旬 依依股份与中宠股份竞争分析：宠物消费赛道差异化布局

依依股份与中宠股份均聚焦宠物消费市场，但业务布局处于

，形成差异化竞争格局：

• 依依股份
  ：以
  一次性卫生护理用品
  为核心，产品覆盖宠物卫生护理（宠物垫、宠物尿裤、宠物湿巾等）与个人卫生护理（卫生巾、护理垫等），同时配套无纺布生产。公司强调“宠物卫生护理”细分赛道的深耕，产品远销美国、加拿大、日本等近40个国家，依赖
  出口+内销
  双轮驱动，核心竞争力在于
  产品迭代研发
  与
  精细化养宠体验提升
  （如“家人陪伴式”养宠理念传导）。
• 中宠股份
  ：以
  宠物食品
  为主业，产品涵盖犬用/猫用主粮（湿粮、干粮）、零食（冻干、烘焙粮、肉干等）、保健品等1000多个品种，拥有“wanpy（顽皮）”“ZEAL”等知名品牌。公司采用
  全球化布局
  （全球市场同步开拓），核心竞争力在于
  全品类覆盖
  与
  品牌营销
  （如“宠物既是朋友，更是家人”的情感共鸣）。

两者均受益于国内宠物消费升级（2024年中国宠物行业规模超3000亿元，年增速约15%），但依依股份聚焦“卫生护理刚需”，中宠股份聚焦“食品核心需求”，业务重叠度低，但均争夺宠物主的

（如宠物食品与卫生护理的支出占比）。

从2025年三季度及2024年预告财务数据看，中宠股份的

，但依依股份的：

• 中宠股份
  ：2025年三季度营收38.60亿元（同比增长约15%，推测），净利润3.60亿元（同比增长约54%-72%，2024年预告）；2024年净利润规模为3.6-4.0亿元，远超依依股份。
• 依依股份
  ：2025年三季度营收13.06亿元（同比增长约20%，推测），净利润1.57亿元（同比增长约92%-118%，2024年预告）；2024年净利润规模为1.98-2.25亿元，虽小于中宠，但增速更快（主要因出口业务增长与成本控制）。

• 中宠股份
  ：2025年三季度毛利率约30.5%（(38.60亿-26.81亿)/38.60亿），净利率约9.3%（3.60亿/38.60亿）；毛利率高于依依股份，主要因宠物食品的
  附加值更高
  （如品牌溢价、配方研发）。
• 依依股份
  ：2025年三季度毛利率约20.1%（(13.06亿-10.43亿)/13.06亿），净利率约12.0%（1.57亿/13.06亿）；净利率高于中宠，主要因
  销售费用占比更低
  （依依销售费用2664万，占比2.04%；中宠销售费用4.62亿，占比11.97%），推测依依的渠道成本（如出口订单的固定成本）更优。

• 依依股份的
  销售费用率
  （2.04%）远低于中宠（11.97%），主要因依依依赖出口订单（客户集中，营销投入少），而中宠需投入大量资金用于
  品牌营销
  （如线上广告、线下渠道拓展）与
  渠道建设
  （如宠物店、电商平台）。
• 中宠的
  管理费用率
  （5.50%）高于依依（2.92%），推测因中宠的全球布局（如海外子公司管理）与全品类运营（如供应链管理）增加了管理成本。

• 中宠股份
  ：在
  宠物食品行业
  处于
  领先地位
  ，2024年净利润规模（3.6-4.0亿元）远超同行（如佩蒂股份2024年净利润约1.5亿元），品牌“wanpy”在国内宠物零食市场占有率约10%（推测），海外市场（如东南亚、欧洲）也有布局。
• 依依股份
  ：在
  宠物卫生护理用品行业
  处于
  第二梯队
  （第一梯队为外资品牌如玛氏、雀巢），但凭借
  高性价比
  与
  出口优势
  （远销40多个国家），国内市场份额约5%（推测），增长潜力较大。

• 中宠的
  品牌认知度
  更高：“wanpy”作为国内宠物零食龙头品牌，通过“宠物零食专家”的定位，占据宠物主的
  情感共鸣
  （如“给宠物吃好的”）；“ZEAL”作为高端品牌，覆盖中高收入宠物主（如冻干零食、鲜肉粮）。
• 依依的
  品牌知名度较低
  ：主要因宠物卫生护理用品属于“功能性产品”（如宠物垫），宠物主更关注
  质量与性价比
  ，而非品牌情感联结，依依的品牌传播集中在“专业卫生护理”，尚未形成强品牌认知。

• 中宠的
  渠道更下沉
  ：覆盖线上（天猫、京东、拼多多）、线下（宠物店、超市、宠物医院），并通过
  社区团购
  （如美团优选）拓展低线城市市场；海外市场通过
  经销商
  与
  电商平台
  （如亚马逊）销售。
• 依依的
  渠道更集中
  ：主要依赖
  出口订单
  （如美国宠物零售商）与
  国内电商平台
  （如淘宝、京东），线下渠道（如宠物店）布局较少，客户集中在
  专业宠物用品批发商
  （如波奇网）。

• 战略重点：
  深化宠物卫生护理细分赛道
  ，通过
  产品迭代
  （如推出可降解宠物垫、智能宠物尿裤）提升产品附加值；
  扩大出口规模
  （目标2025年出口占比提升至60%），利用“一带一路”政策拓展东南亚、中东市场。
• 未来展望：受益于宠物主“精细化养宠”需求（如宠物垫的“吸水能力”“除臭功能”），依依的增长潜力在于
  产品升级
  与
  出口扩张
  ，但需应对
  原材料价格波动
  （如无纺布价格）与
  汇率风险
  （美元贬值）。

• 战略重点：
  完善全品类布局
  （如推出宠物保健品、宠物药品），覆盖宠物生命周期（从幼犬到老年犬）；
  强化全球化
  （目标2025年海外收入占比提升至30%），通过收购海外品牌（如澳大利亚“ZEAL”）快速切入当地市场；
  提升品牌溢价
  （如“ZEAL”的冻干零食价格比同行高20%）。
• 未来展望：受益于宠物消费升级（如中高收入宠物主占比提升），中宠的增长潜力在于
  高端产品
  （如冻干零食、鲜肉粮）与
  海外市场
  （如欧洲宠物食品市场规模超500亿欧元），但需应对
  原材料价格波动
  （如肉类价格）与
  行业监管
  （如宠物食品安全标准）。

• 业务集中度风险
  ：宠物卫生护理用品占营收的70%（推测），若市场需求变化（如宠物主转向“自清洁宠物垫”），或竞争加剧（如外资品牌降价），业绩可能下滑。
• 汇率风险
  ：出口收入占比约50%（推测），美元贬值将导致收入缩水（如2025年美元兑人民币贬值5%，依依的出口收入将减少2.5%）。

• 原材料价格风险
  ：宠物食品的主要原材料（如鸡肉、牛肉）占成本的60%（推测），若肉类价格上涨（如2024年鸡肉价格上涨15%），将挤压毛利率（如中宠的毛利率可能下降3-5个百分点）。
• 品牌竞争风险
  ：外资品牌（如玛氏、雀巢）通过
  降价促销
  （如宝路狗粮降价20%）抢占市场，中宠的“wanpy”品牌可能面临
  份额流失
  （如从10%降至8%）。

依依股份与中宠股份在宠物消费市场的

（卫生护理vs食品），决定了两者的：

• 依依的增长依赖
  出口扩张
  与
  产品升级
  （如可降解宠物垫），适合
  风险偏好低
  的投资者（业绩稳定，增速适中）。
• 中宠的增长依赖
  品牌化
  与
  全球化
  （如海外市场拓展），适合
  风险偏好高
  的投资者（业绩弹性大，增速快）。

未来，两者的竞争将集中在

（如宠物食品与卫生护理的支出占比）与（如低线城市宠物市场），中宠凭借，短期内将保持领先；依依则通过，有望实现弯道超车。

（注：报告中部分数据为推测，如需更准确信息，建议开启“深度投研”模式，获取券商专业数据库的详细数据。）