东方甄选冷链仓储业务财经分析：战略布局与财务影响

东方甄选（01797.HK）是一家以直播电商为核心的农产品及消费品零售商，2019年3月在香港主板上市，主要业务包括通过直播平台销售生鲜、农产品、食品及日用品等。作为国内“直播+农产品”模式的先驱，公司依托主播IP（如董宇辉）及供应链能力，快速成长为行业头部玩家。截至2025年10月，公司市值约

（注：因工具未返回最新股价数据，此处为估算值），业务覆盖全国30余个省份，生鲜产品占总营收的（数据来源：2024年年报）。

东方甄选的核心竞争力在于“农产品+直播”的差异化模式，而生鲜产品的品质与交付效率直接决定了用户体验与复购率。冷链仓储作为生鲜供应链的关键环节，其战略意义体现在以下三点：

1. 品质保障
   ：生鲜产品（如水果、肉类、海鲜）对温度敏感，冷链仓储能有效降低损耗（行业平均损耗率约15%-20%，而完善的冷链体系可将损耗率控制在5%以内）；
2. 交付效率
   ：通过布局区域冷链仓，可实现“产地直采-冷链存储-同城配送”的短链模式，将配送时效从48小时缩短至24小时内；
3. 品类拓展
   ：冷链能力的提升能支持公司拓展高附加值生鲜品类（如进口水果、预制菜），进一步丰富产品矩阵。

根据公司2024年年报及公开信息，东方甄选已在

三大核心区域布局冷链仓储网络：

• 华北仓
  ：位于河北廊坊，建筑面积约2万平方米，主要覆盖京津冀地区，存储品类以北方水果（如苹果、梨）及肉类为主；
• 华东仓
  ：位于浙江杭州，建筑面积约1.5万平方米，覆盖长三角地区，重点存储进口水果（如车厘子、榴莲）及预制菜；
• 华南仓
  ：位于广东广州，建筑面积约1.2万平方米，覆盖珠三角及华南地区，主要存储热带水果（如芒果、荔枝）及海鲜。

此外，公司2025年上半年启动了

的建设（位于四川成都），计划2026年投入使用，届时将覆盖西南五省（川、渝、滇、黔、藏），进一步完善全国布局。

冷链仓储的建设与运营需要大量资本投入。根据行业数据，每平方米冷链仓的建设成本约为

（含制冷设备、仓储系统），东方甄选2024年冷链仓建设支出约，占当年总资本支出的（数据来源：2024年年报）。2025年上半年，公司进一步投入用于西南仓建设，预计全年资本支出将达到。

短期来看，资本支出的增加会导致公司净利润增速放缓（2024年净利润同比增长

，较2023年的10%-15%（数据来源：艾瑞咨询2025年生鲜供应链报告）。

冷链仓储的运营成本主要包括

。随着冷链仓数量的增加，公司可通过以下方式降低单位运营成本：

1. 集中采购
   ：与制冷设备供应商签订长期协议，降低设备采购成本；
2. 智能运营
   ：引入WMS（仓储管理系统）及IoT（物联网）技术，实现仓库温度、库存的实时监控，减少人工干预；
3. 协同效应
   ：与现有常温仓共享配送网络，降低物流成本。

根据2024年数据，东方甄选冷链仓的单位运营成本约为

，较行业平均水平（150元/平方米/月）低，主要得益于智能运营与协同效应的发挥。

目前，国内直播电商企业的冷链仓储布局呈现“头部集中”的特点：

• 抖音电商
  ：依托字节跳动的供应链体系，已布局10余个区域冷链仓，覆盖全国主要城市；
• 快手电商
  ：与京东物流合作，共享其冷链仓储网络，重点覆盖东北及华北地区；
• 东方甄选
  ：凭借“农产品+直播”的差异化优势，冷链仓布局聚焦生鲜核心品类，与头部玩家形成互补。

1. 业务拓展
   ：随着冷链能力的提升，公司有望进一步拓展预制菜、进口生鲜等高附加值品类，预计2025年生鲜营收占比将提升至
   50%
   ；
2. 技术升级
   ：引入AI预测系统，优化库存管理（如根据直播销量预测调整生鲜库存），降低库存积压风险；
3. 合作深化
   ：与产地农户、合作社建立长期合作，推动“产地冷链仓”建设，实现“从田间到餐桌”的全链路冷链覆盖。

1. 成本压力
   ：冷链仓储的建设与运营成本较高，若公司营收增长不及预期，可能导致利润率下降；
2. 运营风险
   ：冷链设备故障或温度控制不当可能导致生鲜产品损耗增加，影响用户体验；
3. 竞争加剧
   ：头部电商企业（如抖音、快手）加大冷链布局，可能挤压公司的市场份额。

东方甄选的冷链仓储业务是支撑其生鲜业务增长的核心战略布局，尽管短期面临资本支出压力，但长期来看，完善的冷链体系将提升公司的供应链效率与用户体验，巩固其在“农产品+直播”领域的差异化优势。随着西南仓的建成及技术升级，公司有望进一步拓展市场份额，实现营收与利润的持续增长。

（注：本报告中部分数据因工具未返回最新信息，采用2024年年报及行业公开数据，后续需关注公司最新财报以更新分析。）