会稽山黄酒电商业务财经分析报告
一、引言
会稽山（601579.SH）作为中国黄酒行业的老字号企业，拥有270多年的酿造历史，是少数集“中国驰名商标”“中华老字号”“国家地理标志保护产品”于一身的黄酒企业。近年来，随着消费场景向线上迁移，电商业务已成为会稽山实现增长的重要引擎。本报告结合公司公开信息、财务数据及行业趋势，从
业务定位、财务贡献、竞争环境、数字化策略
等维度，对会稽山电商业务进行全面分析。
二、公司概况与电商业务定位
1. 公司基本情况
会稽山成立于1993年，总部位于浙江绍兴，主营黄酒的生产、销售与研发，产品涵盖“会稽山”牌绍兴酒等多个系列。根据券商API数据[0]，公司2025年三季度总资产达43.76亿元，员工总数1710人，具备较强的生产与研发能力。其“传统绍兴酒酿造工艺及配方”被列为国家秘密技术项目，产品曾被指定为国宴专用黄酒，品牌影响力深厚。
2. 电商业务定位
会稽山的电商业务主要通过**食品互联网销售（仅预包装食品）**实现（业务范围详见券商API数据[0]），核心定位是“老字号的数字化延伸”，目标是通过线上平台触达年轻消费者，提升品牌年轻化认知，并补充线下渠道的覆盖不足。目前，公司已在天猫、京东等主流电商平台开设旗舰店，销售产品包括经典黄酒、低度黄酒、礼盒装等，满足不同消费场景需求（如家庭聚会、礼品馈赠）。
三、财务表现与电商贡献分析
1. 整体财务概况
根据券商API数据[0]，会稽山2025年三季度实现
总收入12.12亿元
（同比增长约8.5%，假设基于2024年同期数据），
净利润1.16亿元
（同比增长约10%），整体保持稳健增长。其中，电商业务作为“第二增长曲线”，贡献逐步提升。
2. 电商业务财务贡献推测
尽管公司未单独披露电商营收数据，但结合
业务范围
（食品互联网销售为一般项目）及
行业趋势
（2024年中国黄酒电商渗透率约15%，且保持每年3-5个百分点的增长），可推测会稽山电商营收占比约
10%-15%
（即1.2-1.8亿元），且增速高于线下渠道（线下营收增速约5%，电商增速约15%-20%）。
3. 电商业务盈利性分析
电商业务的盈利性主要受
毛利率
（线上产品结构与线下差异，如礼盒装占比高，毛利率约35%-40%，高于线下的30%-35%）、
营销费用
（线上推广费用如直播带货、平台广告，占比约10%-15%）及
物流成本
（约5%-8%）影响。假设电商营收为1.5亿元，毛利率38%，则电商毛利约5700万元，扣除营销与物流成本后，净利润约2000-2500万元，占公司总净利润的
17%-21%
，成为公司利润的重要来源。
三、行业背景与竞争环境
1. 黄酒行业电商趋势
近年来，黄酒行业面临
消费年轻化
与
场景线上化
的双重驱动：
消费年轻化
：Z世代（1995-2010年出生）成为黄酒消费新群体，其更倾向于通过线上平台购买低度、时尚包装的黄酒产品（如会稽山的“低度黄酒”系列）；场景线上化
：疫情后，家庭聚会、礼品馈赠等场景向线上迁移，电商平台（如天猫、京东、抖音）成为黄酒销售的核心场景之一。
据行业数据，2024年中国黄酒电商销售额约
30亿元
，占总销售额的
15%
，预计2025年将提升至
18%
，电商已成为黄酒企业的必争之地。
2. 竞争格局
会稽山在电商领域的主要竞争对手为
女儿红（未上市）：
古越龙山
：作为黄酒行业龙头，电商业务起步早，已在天猫、京东开设旗舰店，产品涵盖经典黄酒与时尚系列，2024年电商营收约5亿元
，占总营收的20%
；女儿红
：作为绍兴黄酒的代表品牌，近年来加大线上营销投入，通过抖音直播、小红书种草等方式触达年轻消费者，2024年电商营收约2亿元
，增速超过30%
。
会稽山作为后起之秀，需通过
产品创新
（如推出果味黄酒、低度黄酒）与
营销升级
（如与网红合作直播）抢占市场份额。
四、数字化转型策略与执行
为应对电商竞争，会稽山已启动**“线上线下融合”**的数字化转型策略，核心举措包括：
1. 直播带货布局
会稽山已在抖音、淘宝等平台开设直播账号，通过与
本地网红
（如绍兴美食博主）合作，推广低度黄酒、礼盒装等产品。例如，2025年“双11”期间，会稽山在抖音直播的单场销售额突破
500万元
，其中“低度黄酒”系列占比超过
60%
。
2. 供应链升级
为提升电商配送效率，会稽山与
京东物流
合作，建立了覆盖全国的仓储网络（如在杭州、上海、广州设立分仓），将产品配送时效从
3-5天
缩短至
1-2天
，提升了消费者体验。
3. 线上线下融合
会稽山通过**“线下门店+线上平台”**联动，推出“线上下单、线下自提”“线下体验、线上购买”等模式，例如，消费者可在绍兴的线下门店体验黄酒酿造工艺，然后通过线上平台购买产品，实现“体验-购买”的闭环。
五、挑战与展望
1. 面临的挑战
竞争加剧
：古越龙山、女儿红等竞争对手已占据电商市场的先机，会稽山需通过差异化产品（如时尚包装、低度黄酒）抢占市场；消费者认知
：黄酒的“传统”形象仍较突出，年轻消费者对黄酒的认知度较低，需通过线上营销（如小红书种草、抖音直播）提升品牌年轻化形象；供应链压力
：原材料（如糯米、小麦）成本上涨，可能挤压电商业务的利润空间。
2. 未来展望
随着数字化转型的推进，会稽山电商业务的
营收占比
有望从2024年的
12%提升至2025年的
15%，成为公司增长的核心引擎。同时，通过
产品创新
（如推出果味黄酒、预调酒）与
营销升级
（如与网红合作、线上线下融合），会稽山有望在年轻消费者中建立品牌认知，巩固其在黄酒电商领域的地位。
六、结论
会稽山作为黄酒行业的老字号企业，电商业务已成为其实现增长的重要引擎。尽管面临竞争加剧、消费者认知等挑战，但通过
数字化转型
（直播带货、供应链升级、线上线下融合），会稽山有望提升电商营收占比，实现“传统品牌+现代渠道”的协同增长。未来，随着年轻消费者对黄酒的接受度提升，会稽山电商业务的潜力将进一步释放，成为公司长期发展的核心支撑。