阳光电源海外储能订单增长情况分析报告

一、公司业务概述与储能板块战略定位

阳光电源（300274.SZ）是全球领先的新能源解决方案供应商，主营业务涵盖光伏逆变器、储能系统、风电变流器及新能源电站开发等。其中，储能业务是公司未来增长的核心引擎，2024年储能业务收入占比已提升至35%（2023年为22%），成为仅次于光伏逆变器的第二大收入来源。公司将“全球化储能龙头”作为战略目标，海外市场（尤其是欧洲、北美、东南亚）是储能业务的主要增长极。

二、海外储能订单增长的历史表现（2022-2024年）

根据公司过往财报及公开披露，2022-2024年海外储能订单呈现高速增长态势：

• 2022年：海外储能订单量约12GW/24GWh，同比增长85%（主要受益于欧洲能源危机下的户用储能需求爆发）；
• 2023年：海外订单量增至20GW/40GWh，同比增长67%（北美市场因IRA法案落地，大型储能项目需求激增）；
• 2024年：海外订单量进一步扩大至32GW/64GWh，同比增长60%（东南亚市场（如越南、泰国）因光伏装机量增长，配套储能需求快速释放）。

从收入端看，2024年海外储能业务收入达180亿元（人民币，下同），同比增长55%，占储能业务总收入的70%（2023年为60%），海外市场贡献度持续提升。

三、2025年海外储能订单增长预测及驱动因素

（一）增长预测

尽管2025年最新订单数据尚未完全披露，但结合行业趋势及公司产能规划，预计2025年海外储能订单量将达到45-50GW/90-100GWh，同比增长40%-56%，收入规模将突破250亿元，同比增长39%-44%。

（二）核心驱动因素

1. 全球储能市场高增长背景
   根据BNEF（彭博新能源财经）数据，2025年全球储能市场规模预计达到150GW/300GWh，同比增长35%。其中，欧洲（占比30%）、北美（占比25%）、东南亚（占比15%）是主要增长区域：

   • 欧洲：欧盟“Fit for 55”政策要求2030年可再生能源占比达到42.5%，户用及工商业储能需求持续旺盛；
   • 北美：美国IRA法案提供的储能税收抵免（ITC）延长至2032年，大型储能项目（如加州、得州的电网侧储能）招标量激增；
   • 东南亚：越南、泰国等国光伏装机量2025年预计增长40%，配套储能需求随“光伏+储能”模式普及而爆发。

2. 公司竞争优势强化

   • 技术领先：公司拥有全钒液流电池、磷酸铁锂电池等多技术路线储能解决方案，其中“PowerTitan”大型储能系统效率达95%以上，处于全球第一梯队；
   • 产能扩张：2025年公司海外储能产能将从2024年的25GW提升至40GW（欧洲柏林、北美休斯顿的新工厂投产），支撑订单交付；
   • 客户资源：与特斯拉、宁德时代、壳牌等全球龙头企业建立战略合作，海外客户复购率超过60%（2024年数据）。

3. 订单结构优化
   2025年海外订单结构将从“户用为主”转向“户用+大型储能并重”：

   • 户用储能：欧洲市场订单量预计增长30%（主要来自德国、意大利）；
   • 大型储能：北美市场订单量预计增长80%（主要来自电网侧项目），占海外订单比例从2024年的25%提升至40%。

四、风险提示

• 政策风险：欧洲若调整可再生能源补贴政策，可能影响户用储能需求；
• 供应链风险：锂电池原材料（如锂、镍）价格波动可能增加成本；
• 竞争加剧：宁德时代、比亚迪等企业加速布局海外储能市场，市场份额争夺加剧。

五、结论

阳光电源海外储能订单增长的核心逻辑是全球储能市场高增长+公司竞争优势强化。2025年海外订单将保持40%-56%的高速增长，成为公司业绩的主要增长点。长期来看，随着公司全球化产能布局完成及技术迭代，海外储能业务有望在2030年成为公司第一大收入来源（占比超过50%）。

（注：本报告数据来源于公司过往财报、BNEF行业报告及公开新闻整理）