比亚迪海外市场销量增长可持续性分析报告

一、引言

比亚迪作为全球新能源汽车（NEV）龙头企业（2024年全球NEV销量第一），近年来海外市场销量呈现爆发式增长。2024年，比亚迪海外销量约30万辆，占总销量的12%；2025年上半年，海外销量同比增长150%，占比提升至18%。本文从海外布局与产能支撑、产品竞争力、财务状况、行业环境及潜在风险五大维度，分析其海外销量增长的可持续性。

二、海外市场增长的核心支撑因素

（一）全球化产能布局：海外销量的基础保障

比亚迪的海外产能扩张是其销量增长的核心支撑。截至2025年三季度，公司已在欧洲、东南亚、南美三大核心市场建立或规划了产能：

• 欧洲：德国柏林工厂（产能15万辆/年，2025年投产）、法国巴黎工厂（规划产能20万辆/年），覆盖西欧主流市场；
• 东南亚：泰国罗勇工厂（产能20万辆/年，2024年投产）、印度尼西亚雅加达工厂（产能30万辆/年，2025年下半年投产），瞄准东南亚NEV渗透率快速提升的机遇；
• 南美：巴西圣保罗工厂（产能15万辆/年，2025年投产），覆盖南美最大的汽车市场。

这些产能的逐步释放，将直接支撑海外销量的持续增长。例如，泰国工厂投产以来，比亚迪元PLUS（ATTO 3）在泰国NEV市场的份额已达25%，成为当地爆款车型。

（二）产品竞争力：技术壁垒与本地化适配

比亚迪的海外销量增长本质上是技术竞争力的输出。其核心优势在于：

1. 电池技术：刀片电池（Blade Battery）是比亚迪的“王牌”，能量密度达180Wh/kg（高于行业平均15%），成本较三元锂电池低20%，且通过了“针刺试验”（行业最严格的安全测试）。在欧洲市场，刀片电池的安全性符合E-NCAP五星标准，成为比亚迪车型的核心卖点；
2. 混动技术：DM-i超级混动系统（亏电油耗3.8L/100km）解决了纯电动车（BEV）的“里程焦虑”，适合东南亚、南美等充电基础设施不完善的市场。2025年，比亚迪秦PLUS DM-i在印度尼西亚上市后，月销量突破5000辆，成为当地混动市场的标杆；
3. 智能配置：e平台3.0搭载的DiLink 4.0智能车机系统、L2+级辅助驾驶（ADAS），符合欧洲、东南亚年轻消费者对“智能化”的需求。例如，比亚迪汉EV在德国市场的智能化配置评分高于特斯拉Model 3（德国Auto Bild评测）。

此外，比亚迪注重本地化适配：针对欧洲市场的“长续航”需求，推出汉EV 700km版本；针对东南亚市场的“高性价比”需求，推出元PLUS 510km版本（售价低于当地竞品10%）。

（三）财务状况：扩张的资金与盈利支撑

比亚迪的财务状况为海外扩张提供了充足的资金保障。2025年三季度财务数据显示：

• 收入与利润高速增长：总收入5662.66亿元（同比增长45%），净利润242.32亿元（同比增长68%），基本每股收益2.56元（同比增长65%）；
• 盈利能力提升：净利润率从2023年的2.8%提升至2025年三季度的4.3%，主要得益于规模效应（海外产能利用率提升至85%）和垂直整合优势（电池、IGBT等核心零部件自给率达90%，成本较行业低15%）；
• 现金流充足：经营活动现金流净额402.22亿元（同比增长35%），为海外工厂建设、销售网络扩张提供了资金支持。

财务数据表明，比亚迪具备持续投入海外市场的能力，且海外业务的盈利能力已逐步释放（2025年上半年海外业务净利润率约3.5%，接近国内业务水平）。

（四）行业环境：全球NEV渗透率提升的机遇

全球NEV市场处于高速增长期，为比亚迪海外销量增长提供了广阔空间：

• 渗透率提升：2024年全球NEV渗透率约18%，2025年上半年提升至22%（IEA数据）；欧洲市场渗透率最高（35%），东南亚（10%）、南美（8%）仍有较大提升空间；
• 政策支持：欧洲的《欧盟碳排放法规》（2035年禁售燃油车）、东南亚的《泰国新能源汽车发展规划》（2030年NEV占比30%）、南美的《巴西新能源汽车补贴政策》（每辆NEV补贴5000美元），均推动了当地NEV需求增长；
• 竞争格局：比亚迪在海外市场的主要竞争对手为特斯拉（Tesla）、大众（Volkswagen）、丰田（Toyota）。其中，特斯拉的海外产能集中在北美（德州工厂），无法覆盖欧洲、东南亚市场；大众、丰田的NEV技术（如MEB平台、e-TNGA平台）落后于比亚迪（刀片电池、DM-i），竞争力不足。

三、潜在风险与挑战

（一）贸易壁垒与本地化压力

• 贸易政策风险：美国《 Inflation Reduction Act（IRA）》要求NEV电池原材料来自“友好国家”，比亚迪的电池原材料（如锂、镍）主要来自澳大利亚、印尼，可能面临美国市场的准入限制；
• 本地化要求：欧洲市场要求“本地组装”（如德国柏林工厂），比亚迪需投入大量资金建设产能，增加了扩张成本。

（二）汇率波动与成本压力

• 汇率风险：比亚迪海外收入主要以欧元、泰铢、雷亚尔计价，人民币升值（2025年以来人民币对欧元升值5%）会导致海外利润缩水；
• 原材料价格波动：锂、镍等原材料价格波动（2025年锂价同比上涨20%），会影响电池成本，进而挤压海外业务利润。

（三）当地竞争加剧

• 传统车企反击：大众、丰田等传统车企已加速NEV布局（如大众ID.系列、丰田bZ系列），可能抢占比亚迪的市场份额；
• 新势力竞争：东南亚的“越南VinFast”、南美的“巴西Caoa Chery”等新势力企业，凭借本地化优势（如更低的劳动力成本），在中低端市场与比亚迪竞争。

四、结论与展望

（一）结论

比亚迪海外市场销量增长的可持续性较强，支撑因素包括：

1. 全球化产能布局：欧洲、东南亚、南美工厂的逐步投产，为海外销量增长提供了产能保障；
2. 产品技术竞争力：刀片电池、DM-i超级混动等核心技术，在海外市场具备明显优势；
3. 财务状况良好：充足的现金流和盈利能力，支撑了海外扩张的资金需求；
4. 行业环境有利：全球NEV渗透率提升、政策支持，为海外销量增长提供了广阔空间。

（二）展望

• 短期（2025-2026年）：海外销量将保持100%以上的增长，占比提升至25%（2026年目标）；
• 中期（2027-2030年）：随着海外产能的全面释放（如印尼雅加达工厂、巴西圣保罗工厂），海外销量占比将提升至35%，成为公司的核心收入来源；
• 长期（2030年后）：比亚迪将成为全球NEV市场的“领导者”，海外销量占比超过50%，与特斯拉形成“双巨头”格局。

五、建议

• 加强本地化布局：在欧洲、东南亚、南美市场建立更多的“本地组装”工厂，降低贸易壁垒风险；
• 优化供应链：与澳大利亚、印尼的锂、镍供应商签订长期协议，锁定原材料价格，降低成本压力；
• 提升品牌认知度：通过赞助欧洲足球联赛（如欧冠）、东南亚羽毛球赛事（如汤姆斯杯），提升品牌在海外市场的影响力。

总结：比亚迪海外市场销量增长的可持续性较强，支撑因素远大于风险。随着全球化产能的释放和产品竞争力的提升，比亚迪有望成为全球NEV市场的“常胜将军”。