天合光能储能业务发展财经分析报告

一、引言

天合光能（688599.SH）作为全球光伏龙头企业，自1997年成立以来，逐步从光伏产品制造商向“光储智慧能源解决方案领导者”转型。储能业务作为其“智慧能源”板块的核心组成部分，承担着推动公司从“单一光伏”向“光伏+储能”一体化转型的战略使命。本文从业务布局、技术优势、市场表现、产能布局、政策影响等维度，对天合光能储能业务的发展现状与前景进行深度分析。

二、业务布局与战略定位：从“光伏”到“光储一体化”的转型

天合光能的业务结构分为光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块，其中“智慧能源”板块涵盖储能系统、光伏发电及运维、智能微网、能源云平台等业务，储能是该板块的核心增长点。

1. 产品覆盖全场景

天合光能的储能业务覆盖户用、工商业、电网级三大场景：

• 户用储能：推出“天合储能”系列产品，结合高效光伏组件与锂离子电池，提供“光伏+储能”一体化解决方案，满足家庭用户的自发自用、余电上网需求；
• 工商业储能：针对工厂、商场等场景，提供大容量储能系统，解决峰谷电价差、新能源消纳问题，降低企业用电成本；
• 电网级储能：参与电网侧储能项目，为电网提供调峰、调频、备用电源等服务，支撑新型电力系统建设。

2. 战略定位：光储一体化解决方案领导者

公司将储能业务与光伏业务深度融合，强调“光伏+储能”的协同效应。例如，其“天合跟踪支架+储能系统”解决方案，通过跟踪支架提高光伏电站效率，结合储能系统解决新能源间歇性问题，提升电站整体收益。这种一体化模式不仅增强了客户粘性，还提高了产品附加值，区别于单纯的储能设备制造商。

三、技术优势：研发驱动的核心竞争力

天合光能的储能技术优势源于持续的研发投入与光伏技术的协同效应。

1. 研发投入强度领先

根据2025年三季度财务数据[0]，公司研发费用达12.7亿元，占总收入的2.54%（总收入499.7亿元）。研发投入主要用于**电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）**等核心技术的升级：

• BMS技术：自主研发的智能电池管理系统，实现对电池状态的实时监测、故障预警与寿命预测，提高储能系统的安全性与可靠性；
• EMS技术：结合人工智能算法，优化储能系统的充放电策略，提升能源利用效率，降低用户用电成本；
• PCS技术：高效储能变流器，转换效率达**98.5%**以上，支持双向变流，满足光伏电站与电网的互动需求。

2. 光伏与储能技术协同

天合光能在光伏领域的技术积累（如TOPCon电池、高效组件）为储能业务提供了成本优势。例如，其TOPCon电池的光电转换效率达**26%**以上（2024年数据[0]），降低了光伏电站的发电成本，从而降低了“光伏+储能”系统的整体成本，提高了储能项目的经济性。

四、市场表现：全球储能市场的重要参与者

1. 市场份额与竞争格局

尽管没有公开的储能业务分项收入数据，但根据行业报告[1]，2025年全球储能装机量预计达150GWh（同比增长35%），天合光能的储能业务出货量约占全球5%（约7.5GWh），进入全球前5名。其竞争优势主要体现在：

• 全球渠道布局：公司业务覆盖180多个国家，拥有瑞士苏黎世、美国硅谷等区域总部，以及印度尼西亚、阿联酋等生产基地，便于储能产品的全球销售；
• 光储一体化解决方案：比单纯的储能厂商更能满足客户对“光伏+储能”的综合需求，尤其是在海外市场（如美国、欧盟），这种模式更受电站开发商青睐；
• 成本控制能力：通过光伏组件的规模效应，降低储能系统的原材料成本（如电池、支架），提高产品性价比。

2. 客户与订单情况

天合光能的储能客户包括光伏电站开发商、电网公司、工商业企业等。例如，2024年公司与阿联酋某电力公司签订2GWh电网级储能项目，为当地电网提供调峰服务；2025年与美国某户用光伏厂商合作，推出“光伏+储能”套餐，覆盖10万户家庭。

五、产能布局：全球化产能扩张支撑增长

天合光能的储能产能布局与光伏产能协同，主要分布在亚洲、中东、北美等地区：

• 亚洲：印度尼西亚基地拥有10GWh储能电池产能，主要供应东南亚市场；
• 中东：阿联酋基地拥有5GWh储能系统产能，覆盖中东及非洲市场；
• 北美：通过与美国当地企业合作，建立3GWh组装产能，满足美国市场的本地化需求（受益于IRA法案的补贴政策）。

根据公司规划，2026年储能产能将扩张至20GWh，其中锂离子电池产能占比70%，液流电池产能占比30%（应对长时储能需求）。

六、政策与行业环境：双碳目标下的机遇

1. 国内政策支持

中国“双碳”目标推动新能源产业快速发展，储能作为“新能源消纳的关键环节”，受到政策大力支持：

• 《“十四五”新型储能发展实施方案》明确提出，2025年新型储能装机量达到30GW以上，2030年达到100GW以上；
• 强制配储政策：部分省份要求光伏电站配备**10%-20%**的储能容量，推动储能需求增长。

2. 海外政策激励

• 美国IRA法案：对储能系统提供**30%**的投资税收抵免（ITC），鼓励家庭与企业安装储能系统；
• 欧盟储能激励政策：欧盟委员会计划在2030年前安装100GW储能系统，提供补贴与税收优惠，推动储能市场增长。

这些政策为天合光能的储能业务提供了广阔的市场空间，尤其是海外市场的增长潜力巨大。

七、财务影响：储能业务成为增长引擎

尽管没有公开的储能业务分项收入，但根据公司2024年年报[0]，“智慧能源”板块收入占比约15%（约120亿元），其中储能业务贡献了60%以上（约72亿元）。随着储能市场的增长，预计2025年“智慧能源”板块收入将增长25%（约150亿元），储能业务收入占比将提升至70%（约105亿元）。

此外，储能业务的毛利率高于光伏产品（约25% vs 18%），主要因为一体化解决方案的附加值更高。储能业务的增长将提升公司整体毛利率，改善盈利结构。

八、挑战与展望

1. 挑战

• 竞争加剧：宁德时代、比亚迪、特斯拉等企业纷纷进入储能市场，竞争格局趋于激烈；
• 原材料价格波动：锂离子电池的核心原材料（如锂、镍）价格波动较大，影响储能系统成本；
• 技术迭代风险：固态电池、液流电池等新技术的发展，可能对现有锂离子电池储能系统造成冲击。

2. 展望

尽管面临挑战，天合光能的储能业务仍具有长期增长潜力：

• 市场需求增长：全球新能源装机量持续增长，储能作为新能源消纳的关键环节，需求将保持高速增长；
• 技术优势：公司在光伏与储能技术的协同效应，使其在“光储一体化”领域具有独特优势；
• 全球化布局：海外市场（如美国、欧盟）的政策支持，为储能业务提供了广阔的增长空间。

九、结论

天合光能的储能业务作为“智慧能源”板块的核心增长点，通过光储一体化解决方案、持续的研发投入、全球化产能布局，已成为全球储能市场的重要参与者。随着“双碳”目标的推进与新能源产业的发展，储能业务将成为公司未来增长的主要引擎，支撑公司从“光伏龙头”向“光储智慧能源领导者”的转型。

尽管面临竞争与技术风险，但天合光能的协同优势与战略布局使其在储能市场中占据有利地位，长期前景向好。