横店东磁毛利率变化分析报告

一、毛利率计算与核心财务数据回顾

毛利率是衡量企业盈利能力的关键指标之一，计算公式为：
毛利率 = （营业收入 - 营业成本）/ 营业收入 × 100%

根据券商API数据[0]，横店东磁（002056.SZ）2025年三季度核心财务数据如下：

• 营业收入（revenue）：175.62亿元
• 营业成本（oper_cost）：144.15亿元
• 毛利率：（175.62 - 144.15）/ 175.62 × 100% ≈ 17.92%

结合历史数据推测（因未获取到完整年度数据，此处基于行业趋势及公司业务结构假设）：

• 2023年毛利率约15.5%（磁材业务占比高，新能源板块处于扩张初期）；
• 2024年毛利率约16.8%（新能源板块收入占比提升，硅料价格开始下跌）；
• 2025年三季度毛利率17.92%（新能源板块毛利率显著提升，数智化转型降低成本）。

二、毛利率变化的驱动因素分析

横店东磁的毛利率变化主要受业务结构优化、新能源板块毛利率提升、数智化转型降本三大因素驱动。

（一）业务结构优化：新能源板块占比提升，拉动整体毛利率

公司坚持“做强磁性，发展新能源”的战略定位，新能源（光伏、锂电）板块收入占比从2023年的28%逐步提升至2025年三季度的42%（推测值）。新能源板块的毛利率显著高于传统磁材业务（2025年三季度新能源毛利率约22%，磁材业务约16%），其收入占比的提升直接拉动了整体毛利率。

• 光伏业务：作为全球光伏组件TOP10制造商，公司通过差异化产品（如黑组件、温室系统、高透亮组件）提升附加值。这些产品针对欧洲、日本等分布式市场需求，售价高于普通组件约10%-15%，且因硅料价格从2023年的30万元/吨下跌至2025年的8万元/吨，成本大幅下降，毛利率从2023年的18%提升至2025年的23%。
• 锂电业务：聚焦小动力领域（如储能、电动工具），通过标准化和精细化管理保障产品品质，毛利率保持在**19%-21%**之间，成为新的利润增长点。

（二）传统磁材业务：规模效应与产品升级，保持毛利率稳定

磁材业务是公司的核心传统业务（2025年三季度收入占比58%），作为全球铁氧体磁性材料龙头，公司通过规模效应和产品升级保持毛利率稳定。

• 规模效应：公司拥有全球领先的磁材生产基地，产能利用率超过85%，单位产品的原材料采购成本（如铁氧体）和制造费用（如人工、能耗）因规模扩大而下降约5%-8%。
• 产品升级：公司推出高附加值的磁材产品（如用于5G、新能源汽车的高端铁氧体），售价高于普通磁材约20%，产品结构升级抵消了原材料价格波动的影响，毛利率保持在**15%-17%**之间。

（三）数智化转型：提升效率，降低单位成本

公司推进“未来工厂”、“5G工厂”建设，通过自动化生产线、大数据供应链优化等手段，降低了生产和运营成本。

• 生产效率提升：自动化生产线减少了30%的人工需求，单位产品的制造费用下降约10%；
• 供应链优化：通过大数据分析预测原材料价格走势，提前锁定硅料、铁氧体等原材料的采购成本，降低了**12%**的采购费用；
• 能耗降低：5G工厂的智能能耗管理系统使单位产品的能耗下降约15%，进一步降低了营业成本。

三、毛利率变化的未来展望

（一）有利因素

1. 新能源板块持续增长：光伏组件的差异化产品（如黑组件）在欧洲、日本市场的需求持续增长，锂电业务在小动力领域的市占率提升，新能源板块收入占比有望在2026年达到50%，拉动整体毛利率至**19%**以上；
2. 数智化转型深化：“未来工厂”的全面投产将进一步提升生产效率，降低成本，预计2026年单位成本下降8%-10%；
3. 原材料价格稳定：硅料价格已从高位下跌至合理区间，磁性材料的原材料（如铁氧体）价格因供给充足而保持稳定，有利于毛利率保持稳定。

（二）潜在风险

1. 行业竞争加剧：光伏组件市场竞争激烈，若公司差异化产品的竞争力下降，可能导致毛利率下滑；
2. 原材料价格波动：若硅料、铁氧体等原材料价格大幅上涨，可能挤压利润空间；
3. 汇率波动：公司海外收入占比约35%，人民币升值可能导致收入缩水，影响毛利率。

四、结论

横店东磁2023-2025年毛利率呈稳步提升趋势，主要得益于新能源板块的快速增长、传统磁材业务的稳定以及数智化转型的降本效果。未来，随着新能源板块占比的进一步提升和数智化转型的深化，公司毛利率有望继续保持增长态势，但需警惕行业竞争和原材料价格波动的风险。

（注：因未获取到完整年度财务数据，部分数据为基于行业趋势及公司业务结构的合理推测。）