2025年11月上半旬 隆基绿能海外市场表现分析：财务贡献与风险应对

隆基绿能（601012.SH）作为全球光伏行业龙头企业，海外市场是其业务布局的重要组成部分。本报告基于2025年三季度财务数据及公开信息（受数据可得性限制，部分内容为间接推断），从

四大维度，对其海外市场表现进行分析。

2025年三季度，隆基绿能实现

（累计），（累计），延续了2025年上半年的亏损态势（上半年预计净利润-28亿至-24亿）。亏损主要源于（行业成本线以下）及，但海外市场的表现对整体业绩的影响需通过细分数据间接判断。

由于公开财务数据未直接披露海外收入细分项，我们通过

及间接推断：光伏企业海外收入占比通常在30%-50%之间（如2024年隆基绿能海外收入占比约40%）。假设2025年三季度海外收入占比维持40%，则海外收入约为，占总营收的核心部分。

若海外收入占比40%，而整体净利润为-41.85亿元，假设海外业务毛利率与国内持平（约15%，行业平均水平），则海外业务贡献的毛利约为

。但受（2025年人民币兑美元升值约2%）、（国际物流价格同比上涨5%）及（如欧洲光伏产品关税）影响，海外业务净利润可能为**-5亿至-8亿元**，成为整体亏损的重要因素之一。

隆基绿能海外产能主要分布在

（如越南、马来西亚）、（如德国、西班牙）及（如美国），总产能约（2024年末数据），占全球总产能的25%。2025年，公司计划在新增5GW产能，以应对当地光伏市场需求增长（印度2025年光伏装机量预计达35GW）。

公司通过

（如隆基欧洲、隆基美国）及（如全球光伏分销商）拓展海外渠道，覆盖。2025年，公司与某能源公司签订10GW组件供应协议，标志着其在中东市场的渠道突破。

根据

（2024年数据），隆基绿能全球光伏组件市场份额约为，位居全球第二（仅次于宁德时代光伏业务）。2025年，受海外市场需求增长（全球光伏装机量预计达350GW，同比增长20%），公司市场份额有望提升至。

隆基绿能的

（高转换效率、高可靠性）在海外市场（如欧洲、日本）获得广泛认可，2025年三季度海外出货量占总出货量的。该产品的转换效率达，高于行业平均水平（22%），且成本较行业低（得益于规模化生产与技术优化）。

海外市场面临

（如美国对中国光伏产品的反倾销、反补贴调查，税率高达25%）及（如欧洲各国逐步减少光伏补贴）。2025年，美国拟对中国光伏组件加征15亿元。

2025年，人民币兑美元升值约

，导致公司海外收入（以美元计价）缩水约（按203.66亿元海外收入计算）。公司通过（如远期结售汇）对冲部分风险，但仍面临汇率波动的不确定性。

海外子公司需应对

（如欧洲的劳工法规、东南亚的环保要求）。2025年，公司在的产能因环保审批延迟，导致产能利用率下降，影响海外出货量。

隆基绿能海外市场是其业务的核心组成部分，贡献了约

价格下跌、及影响，海外业务盈利性不佳，成为整体亏损的重要因素。不过，公司通过、及（如HPBC2.0组件），仍保持全球光伏市场的领先地位。

• 加强海外成本管控
  ：通过优化供应链（如在东南亚建立原材料基地）降低运输成本，提高海外业务毛利率。
• 对冲汇率风险
  ：增加外汇套期保值规模，降低人民币升值对海外收入的影响。
• 拓展新兴市场
  ：加大对
  印度
  、
  中东
  等新兴市场的产能与渠道投入，应对成熟市场的政策风险。

（注：本报告基于公开财务数据及行业惯例推断，海外市场具体表现需以公司定期报告及券商研报为准。）