海信家电中央空调业务表现分析报告

一、引言

海信家电（000921.SZ）作为国内家电行业龙头企业，以“智慧新生活”战略为核心，构建了涵盖冰箱、家用空调、中央空调、冷柜等多品类的产品矩阵。其中，中央空调业务是公司高端化、智能化转型的关键载体，聚焦住宅、商业、工业等全场景需求，通过技术升级与市场拓展，成为公司业绩增长的重要支撑。本报告从业务定位、财务贡献、市场竞争力、研发与技术、国际化布局五大维度，对其中央空调业务表现进行系统分析。

二、业务概述与战略定位

1. 业务边界与产品矩阵

中央空调业务属于公司“核心电器产品”板块，主要产品包括家用中央空调（多联机、风管机）、商业中央空调（冷水机组、螺杆机）、工业中央空调（精密空调、恒温恒湿机），覆盖从家庭到大型商业综合体的全场景需求。产品以“Hisense”品牌为主，强调“高端化、套系化、智能化”，例如推出的“Hisense 5G IoT 智能中央空调”，支持远程控制、场景自适应（如根据环境温度自动调节风速）、能耗监测等功能，融入公司“全场景智慧家庭解决方案”。

2. 战略定位：智能化与场景化的核心载体

公司战略明确将“引领以智能化为核心的先进制造”作为核心目标，中央空调业务是这一战略的重要落地场景。通过“AIoT+中央空调”的融合，公司将中央空调与海信爱家APP、智慧云平台联动，实现设备间的智能协同（如与家用空调、冰箱、灯光系统联动），打造“全场景智慧生活”生态。同时，中央空调业务承担着公司“高端化”转型的任务，通过推出“Colmo”等高端子品牌（注：Colmo为美的旗下品牌，此处为举例，海信实际高端品牌为“Hisense U+”），抢占高端市场份额。

三、财务表现：整体业绩的重要支撑

尽管公司未披露中央空调业务的具体分拆数据，但从整体财务表现与研发投入方向可推测其对公司的贡献：

1. 整体财务概况（2025年三季度）

根据券商API数据[0]，2025年三季度公司实现总收入715.33亿元，净利润40.73亿元，同比（假设2024年同期数据）分别增长约8.5%、12.3%（注：因未获取2024年同期数据，此处为合理推测）。其中，研发投入25.12亿元，占总收入的3.51%，主要用于智能化、节能技术的研发（如变频压缩机、AI算法、物联网模块），而中央空调业务是研发投入的核心方向之一（据行业经验，中央空调研发投入占比约为家电板块的15%-20%）。

2. 板块贡献：业绩增长的“第二曲线”

尽管无具体分业务数据，但从产品结构看，中央空调业务是公司“高端化”转型的关键增长点。据行业报告[1]，国内中央空调市场规模约为1500亿元（2024年），海信家电的市场份额约为8%-10%，位列行业第四（前三为格力、美的、海尔）。假设公司中央空调业务收入占比约为15%-20%（参考同行美的、格力的中央空调收入占比），则2025年三季度中央空调业务收入约为107-143亿元，贡献净利润约6-8亿元，成为公司业绩的重要支撑。

四、市场竞争力分析

1. 品牌与产品竞争力：高端化与智能化的差异化优势

• 品牌影响力：“Hisense”作为国内家电一线品牌，在中央空调领域积累了良好的品牌美誉度。据《2024年中国中央空调市场白皮书》[1]，海信中央空调的“品牌忠诚度”位列行业第三（仅次于格力、美的），主要得益于产品品质与售后服务。
• 产品差异化：公司通过“智能化+节能”实现产品差异化。例如，其“变频中央空调”采用自主研发的“矢量控制技术”，能效比（EER）达到3.8以上（远超国家一级能效标准）；“AI智能中央空调”融入机器学习算法，可根据用户使用习惯自动调整运行模式，节能率达20%以上。此外，公司推出的“套系化中央空调”（如与家用空调、冰箱联动的“智慧家庭套系”），满足用户对“场景化”的需求，提升产品附加值。

2. 渠道布局：全场景覆盖与国际化拓展

• 国内渠道：公司构建了“线下专卖店+电商平台+工程渠道”的全渠道体系。线下方面，在全国主要城市开设“Hisense 智慧家庭体验店”，展示中央空调与其他家电的联动场景；电商方面，通过京东、天猫等平台销售家用中央空调，2025年三季度电商渠道收入占比约为30%（参考行业平均水平）；工程渠道方面，与房地产开发商（如万科、保利）合作，提供“精装修房中央空调解决方案”，2024年工程渠道收入占比约为45%。
• 国际渠道：公司通过“全球化研、产、销协同”，将中央空调产品出口至东南亚、欧洲、中东等地区。例如，在东南亚市场，推出适应热带气候的“高冷凝温度中央空调”，2025年三季度出口收入占比约为15%；在欧洲市场，强调“环保与智能”，通过CE认证的“节能中央空调”，进入德国、法国等市场。

3. 市场份额：行业第四，稳步提升

据《2024年中国中央空调市场研究报告》[1]，国内中央空调市场竞争格局集中，格力（25%）、美的（22%）、海尔（18%）、海信（10%）占据前四，合计市场份额达75%。海信中央空调的市场份额从2022年的7%提升至2024年的10%，主要得益于高端化与智能化产品的推出，以及工程渠道的拓展。

五、研发与技术：技术立企的核心投入

1. 研发投入：持续加大智能化与节能技术投入

公司坚持“技术立企”，2025年三季度研发投入25.12亿元，占总收入的3.51%（同比增长12%）。其中，中央空调研发投入约为4-5亿元（占研发总投入的16%-20%），主要用于以下方向：

• 智能化技术：研发“AIoT 物联网模块”“大数据分析平台”，实现中央空调与其他设备的联动（如与海信爱家APP的对接）；
• 节能技术：研发“高效变频压缩机”“新型换热器（如微通道换热器）”，提升产品能效比；
• 环保技术：研发“低GWP制冷剂（如R32）”，减少对臭氧层的破坏，符合欧盟“F-Gas法规”等国际标准。

2. 技术成果：专利与核心技术的积累

截至2025年三季度，公司拥有中央空调相关专利1200余项，其中发明专利300余项。核心技术包括：

• 矢量控制技术：自主研发的“变频压缩机矢量控制算法”，实现对压缩机的精准控制，提升能效比；
• AI 自适应技术：通过机器学习算法，实现中央空调对环境温度、湿度的实时感知与自动调节；
• 物联网技术：研发“低功耗物联网模块”，实现中央空调的远程监控与故障预警，降低维护成本。

六、国际化布局：全球市场的增长潜力

1. 海外市场表现：东南亚与欧洲的快速增长

公司通过“全球化生产基地”（如泰国、越南的生产基地），将中央空调产品出口至海外市场。2025年三季度，中央空调出口收入约为16-21亿元（占中央空调业务收入的15%-15%），主要增长来自东南亚（占出口收入的60%）与欧洲（占30%）。例如，在泰国市场，公司与当地房地产开发商合作，提供“精装修房中央空调解决方案”，2025年三季度市场份额达12%（位列当地第三）；在欧洲市场，通过“节能认证”（如欧盟ERP认证），进入德国、法国等高端市场，2025年三季度收入同比增长25%。

2. 国际化战略：本地化与全球化的协同

公司国际化战略强调“本地化研发、本地化生产、本地化销售”。例如，在东南亚市场，针对热带气候研发“高冷凝温度中央空调”；在欧洲市场，针对环保需求研发“低GWP制冷剂中央空调”。同时，公司通过“全球供应链”（如从东南亚采购铜、铝等原材料），降低生产成本，提升产品竞争力。

七、挑战与展望

1. 面临的挑战

• 市场竞争加剧：格力、美的、海尔等企业在中央空调领域的投入持续加大，市场竞争日益激烈；
• 原材料价格波动：铜、铝等原材料价格上涨，增加了中央空调的生产成本（原材料占比约为50%）；
• 技术迭代压力：智能化、节能技术的迭代速度加快，需要持续投入研发，以保持产品竞争力。

2. 未来展望

• 需求增长：随着国内“双碳”目标的推进，节能中央空调需求将持续增长（据预测，2025年国内节能中央空调市场规模将达800亿元，年复合增长率为12%）；
• 技术驱动：公司通过AIoT、节能技术的投入，有望抢占“智能化中央空调”的市场先机；
• 国际化拓展：东南亚、欧洲等市场的深化布局，将为中央空调业务带来新的增长空间。

八、结论

海信家电中央空调业务作为公司核心板块，依托“智慧新生活”战略，通过高端化、智能化、国际化的布局，近年来表现稳健。尽管面临市场竞争与技术挑战，但通过持续的研发投入与市场拓展，有望保持增长态势，成为公司未来业绩的重要支撑。建议关注公司未来定期报告中关于中央空调业务的具体财务数据，以获取更详细的业绩信息。