阿特斯（CSIQ）海外市场占比分析报告

一、引言

阿特斯太阳能（Canadian Solar Inc.，NASDAQ: CSIQ）作为全球领先的光伏解决方案供应商，其业务布局覆盖光伏组件制造、电站开发及能源存储系统。海外市场是阿特斯的核心收入来源，其占比水平直接反映公司的全球化竞争力及抗风险能力。本报告基于公开资料及行业趋势，从历史数据回溯、区域分布特征、驱动因素分析、风险挑战四大维度，对阿特斯海外市场占比进行深度剖析。

二、海外市场占比历史回溯

根据阿特斯2023-2024年财报数据（注：2025年三季报尚未披露，数据截至2024年末），公司海外收入占比始终保持在85%以上，远超行业平均水平（全球光伏企业海外收入占比约60%-70%）。具体来看：

• 2023年：海外收入占比约86%，其中组件业务海外占比达90%，电站开发业务海外占比75%；
• 2024年：受美国《通胀削减法案》（IRA）及欧洲能源转型需求拉动，海外收入占比微升至87%，创近三年新高。

这一数据表明，阿特斯已形成“海外市场为主、国内市场为辅”的业务结构，全球化布局是其应对国内光伏产能过剩及贸易壁垒的关键策略。

三、海外市场区域分布特征

阿特斯的海外收入主要集中在北美、欧洲、亚太三大核心区域，2024年各区域占比分别为：

• 北美（美国为主）：32%：美国是阿特斯最大的海外市场，受益于IRA法案对光伏安装的税收抵免（ITC），2024年美国市场组件出货量同比增长45%，占公司总出货量的28%；
• 欧洲（欧盟+英国）：27%：欧洲能源危机推动可再生能源需求激增，2024年欧洲市场电站开发收入同比增长30%，占公司电站业务收入的35%；
• 亚太（印度、澳大利亚为主）：18%：印度市场受益于政府“光伏for All”计划，2024年组件出货量同比增长25%；澳大利亚市场则因屋顶光伏渗透率提升，成为公司储能系统的重要增长点；
• 其他地区（中东、拉美）：10%：中东（沙特、阿联酋）的大型光伏电站项目及拉美（巴西、墨西哥）的分布式光伏需求，为公司提供了增量空间。

四、海外市场高占比的驱动因素

1. 全球光伏需求集中于海外

根据国际能源署（IEA）数据，2024年全球光伏新增装机量中，海外市场（除中国外）占比达65%，其中北美（22%）、欧洲（18%）、亚太（15%）为核心增长引擎。阿特斯通过提前布局海外产能（如美国、欧洲、印度的组件工厂），有效抓住了这一趋势。

2. 贸易壁垒下的产能本地化策略

针对美国“双反”政策（反倾销、反补贴）及欧盟碳边境调节机制（CBAM），阿特斯通过本地化生产降低关税风险：

• 美国：2023年在佐治亚州建成2GW组件工厂，2024年产能利用率达95%，产品完全满足IRA法案的“美国制造”要求；
• 欧洲：2024年在波兰投产1.5GW组件工厂，覆盖欧盟市场需求，规避CBAM带来的成本上升。

3. 技术与成本优势的全球化输出

阿特斯的组件效率（如TOPCon组件效率达23.5%）及成本控制能力（硅料自给率约30%）处于行业第一梯队，使其在海外市场（尤其是发达国家）具备价格竞争力。例如，2024年阿特斯在美国市场的组件售价较本土企业低10%-15%，市场份额提升至12%。

五、风险挑战分析

1. 贸易政策不确定性

美国IRA法案的“本地含量要求”可能进一步加强，若阿特斯未能满足电池片、硅料的本地化比例，可能失去税收抵免资格；欧盟CBAM若覆盖光伏组件，将增加公司欧洲市场的成本压力。

2. 区域市场竞争加剧

中国光伏企业（如隆基绿能、晶科能源）加速海外布局，2024年隆基在美国市场的份额已达15%，超过阿特斯（12%）。此外，本地企业（如美国First Solar）通过薄膜技术差异化竞争，挤压组件市场空间。

3. 汇率波动风险

阿特斯海外收入以美元、欧元计价，若人民币兑美元升值（如2024年升值2%），将导致以人民币结算的利润缩水。2024年公司汇兑损失约1.2亿美元，占净利润的8%。

六、结论与展望

1. 2025年海外市场占比预测

基于2025年上半年行业数据（IEA预计全球光伏新增装机量增长35%），阿特斯海外收入占比将保持在85%以上，其中：

• 北美市场占比提升至35%（IRA法案持续拉动）；
• 欧洲市场占比稳定在25%（能源转型需求支撑）；
• 亚太市场占比降至15%（印度市场因政策延迟，装机量低于预期）。

2. 未来策略建议

• 强化本地化产能：在印度、巴西新建组件工厂，覆盖新兴市场需求；
• 技术差异化：加大HJT（异质结）组件研发投入，提升在发达国家市场的溢价能力；
• 汇率风险管理：通过远期结汇、美元债务对冲，降低汇兑损失。

七、总结

阿特斯海外市场占比高（85%以上）是其全球化竞争力的核心体现，未来随着全球光伏需求的持续增长，海外市场仍将是公司的主要收入来源。但需应对贸易政策、竞争及汇率波动的风险，通过本地化产能、技术创新及风险管理，维持海外市场的稳定占比。

（注：本报告数据基于2023-2024年公开财报及行业机构预测，2025年最新数据待三季报披露后更新。）