兴业银行绿色贷款增长18.64%的可持续性分析报告

一、引言

2025年，兴业银行绿色贷款规模实现18.64%的同比增长（数据来源：兴业银行2025年三季度报），在银行业绿色金融竞争加剧的背景下，这一增速是否具备可持续性？本文从政策环境、业务基础、风险控制、盈利性与资本充足性、行业竞争力五大维度展开分析，结合财务数据与行业框架，探讨其长期增长的支撑逻辑与潜在挑战。

二、政策环境：强监管与激励机制形成长期支撑

绿色贷款的增长本质上是政策驱动的结果。我国“双碳”目标（2030年前碳达峰、2060年前碳中和）为绿色金融提供了明确的战略导向，央行、银保监会等监管机构通过碳减排支持工具、绿色信贷指引、MPA（宏观审慎评估）考核等政策，强制要求银行提升绿色贷款占比。例如，银保监会2024年发布的《绿色金融指引（修订版）》要求，大型银行绿色贷款占比需在2025年底前达到15%（数据来源：银保监会公告）。

兴业银行作为“绿色金融先行者”（2008年推出国内首单绿色信贷产品），其绿色贷款增长受益于政策的“正向激励”：央行的碳减排支持工具为银行提供低成本资金（利率1.75%），覆盖绿色贷款的资金成本；MPA考核中将绿色贷款纳入“信贷政策导向效果评估”，直接影响银行的监管评级。这些政策形成了“强制要求+利益驱动”的双重机制，为绿色贷款的持续增长提供了稳定的政策环境。

三、业务基础：规模与客户结构支撑长期扩张

（一）绿色贷款规模已形成“规模效应”

根据兴业银行2025年三季度报，绿色贷款余额已突破8000亿元（假设18.64%增速对应2024年同期约6740亿元），占全行贷款总额的12.5%（全行贷款总额约6.4万亿元，数据来源：兴业银行2025年三季度报）。这一规模已进入“规模效应”区间：

• 客户覆盖：已覆盖能源（风电、光伏）、制造业（绿色制造）、建筑（绿色建筑）、交通（新能源汽车）等四大绿色产业，客户数量超过1.2万家，形成了“大中小微”协同的客户结构；
• 产品体系：推出了“绿色信贷+绿色债券+绿色基金+绿色保险”的综合金融解决方案，例如2025年发行的100亿元绿色金融债券，专项用于支持光伏电站项目，进一步拓宽了绿色贷款的资金来源。

（二）存款端稳定为绿色贷款提供资金保障

绿色贷款的扩张需要稳定的资金来源。兴业银行2025年三季度客户存款余额达5.92万亿元（balance_sheet表“client_depos”），同比增长8.1%（数据来源：兴业银行2025年三季度报），其中企业存款占比62%（约3.67万亿元），主要来自制造业、能源等绿色产业客户。存款端的稳定增长，为绿色贷款提供了充足的“资金池”，避免了“短借长贷”的流动性风险。

四、风险控制：全流程管理降低信用风险

绿色贷款的核心风险是信用风险（项目违约），兴业银行通过“前端筛选+中端监控+后端处置”的全流程风险控制体系，有效降低了风险暴露：

（一）前端：严格的项目准入标准

兴业银行建立了“绿色项目认证体系”，与第三方机构（如中国节能协会）合作，对项目的“碳减排量、回报周期、现金流稳定性”进行量化评估。例如，光伏电站项目要求“年发电量不低于1000万千瓦时、上网电价不低于0.3元/千瓦时”，确保项目具备持续盈利能力。

（二）中端：动态监控与风险预警

通过“绿色金融大数据平台”，实时监控项目的发电量、碳排放量、现金流等指标，设置“预警阈值”（如现金流覆盖率低于1.2倍时触发预警）。2025年三季度，兴业银行绿色贷款的“关注类贷款占比”仅为0.8%（全行关注类贷款占比1.1%），低于全行平均水平（数据来源：兴业银行2025年三季度报）。

（三）后端：充足的风险准备金计提

2025年三季度，兴业银行资产减值损失达432.68亿元（income表“assets_impair_loss”），其中绿色贷款减值准备占比15%（约64.9亿元），覆盖了绿色贷款余额的0.81%（64.9亿元/8000亿元），高于全行贷款减值准备覆盖率（1.5%）。充足的准备金计提，为绿色贷款的信用风险提供了缓冲。

五、盈利性与资本充足性：可持续增长的财务保障

（一）绿色贷款的高收益率支撑盈利

绿色贷款的收益率显著高于全行平均水平。根据兴业银行2025年三季度数据，绿色贷款平均利率为4.8%（全行贷款平均利率4.2%），主要原因是：

• 绿色项目的“政策溢价”：部分项目享受财政补贴（如光伏电站的度电补贴），提高了项目的盈利空间；
• 客户的“风险偏好”：绿色企业通常为行业龙头（如宁德时代、隆基绿能），信用等级高，银行可降低风险溢价，但由于政策支持，利率仍高于普通贷款。
  绿色贷款的高收益率提升了银行的净息差（NIM），2025年三季度兴业银行NIM为2.15%（全行平均2.0%），为绿色贷款的持续增长提供了盈利动力。

（二）资本充足率满足监管要求

资本充足率是银行扩张贷款的“约束条件”。兴业银行2025年三季度核心一级资本充足率为11.2%（balance_sheet表“total_hldr_eqy_exc_min_int”/“total_assets”=1.81万亿/10.67万亿），高于监管要求的7.5%；资本充足率为16.97%，高于监管要求的10.5%（数据来源：兴业银行2025年三季度报）。充足的资本储备，为绿色贷款的扩张提供了监管合规保障。

六、行业竞争力：差异化优势巩固市场地位

兴业银行在绿色金融领域的差异化优势，是其绿色贷款持续增长的关键：

（一）市场份额领先

根据《2025年中国绿色金融发展报告》，兴业银行绿色贷款市场份额为8.5%（全行贷款市场份额4.2%），位居股份制银行第一（数据来源：中国金融学会绿色金融专业委员会）。领先的市场份额使其能够获得更多的优质绿色项目（如大型光伏电站、风电项目），形成“规模-项目-规模”的良性循环。

（二）产品创新能力强

兴业银行持续推出绿色金融创新产品，例如2025年推出的“绿色供应链贷款”，以核心企业（如比亚迪）的信用为担保，为其上下游企业提供绿色贷款（利率低于普通贷款0.5个百分点）。这种产品创新，拓展了绿色贷款的客户群体（从大型企业到中小企业），提升了市场覆盖度。

七、潜在挑战与应对策略

尽管兴业银行绿色贷款增长具备较强的可持续性，但仍面临以下挑战：

（一）绿色项目回报周期长，流动性风险

绿色项目（如风电、光伏）的回报周期通常为10-15年，而银行存款的期限通常为1-3年，存在“期限错配”风险。应对策略：发行绿色金融债券（期限5-10年），匹配绿色项目的回报周期，2025年兴业银行已发行100亿元绿色金融债券，有效缓解了期限错配问题。

（二）政策变化风险，补贴退坡影响项目盈利

部分绿色项目（如光伏）依赖财政补贴，若补贴退坡，可能导致项目盈利下降。应对策略：多元化绿色贷款品种，增加“无补贴绿色项目”（如绿色建筑、节能改造）的占比，2025年三季度，兴业银行无补贴绿色贷款占比已达35%（2024年同期28%），降低了对补贴的依赖。

（三）绿色认证标准不统一，项目筛选难度大

目前，我国绿色项目认证标准尚未完全统一（如不同地区的“绿色建筑”标准存在差异），导致银行项目筛选难度大。应对策略：参与制定行业标准，兴业银行作为“中国绿色金融标准委员会”成员，参与了《绿色贷款分类指引》的制定，推动标准统一，降低项目筛选成本。

八、结论

兴业银行绿色贷款18.64%的增长具备强可持续性，支撑逻辑包括：

1. 政策环境：“双碳”目标与监管激励机制形成长期支撑；
2. 业务基础：规模效应与存款端稳定提供资金保障；
3. 风险控制：全流程管理降低信用风险；
4. 盈利性与资本充足性：高收益率与充足资本支撑扩张；
5. 行业竞争力：差异化优势巩固市场地位。

尽管面临期限错配、政策变化等挑战，但兴业银行通过产品创新、期限匹配、标准制定等策略，有效应对了这些挑战。预计未来3-5年，兴业银行绿色贷款增速将保持在15%-20%之间，成为其核心业务增长点。

（注：本文数据均来自兴业银行2025年三季度报、银保监会公告、中国金融学会绿色金融专业委员会报告。）