易点天下毛利率变化趋势分析报告

一、公司基本情况概述

易点天下（301171.SZ）是一家专注于出海营销的营销科技公司，主营业务包括效果广告服务、品牌广告服务及头部媒体账户管理服务。公司成立于2005年，2022年在深交所创业板上市，总部位于陕西西安。截至2025年三季度，公司员工总数879人，总资产约62.52亿元，净资产约37.61亿元。

二、毛利率计算与现状分析

（一）毛利率计算逻辑

毛利率是衡量企业盈利能力的核心指标之一，反映了企业产品或服务的成本控制能力及定价策略有效性。其计算公式为：
毛利率 = （营业收入 - 营业成本）/ 营业收入 × 100%
其中，营业收入为公司销售商品或提供服务的总收入；营业成本为直接与生产或销售相关的成本（如媒体投放成本、佣金支出、人工成本等），不包含期间费用（销售费用、管理费用、财务费用）。

（二）2025年三季度毛利率现状

根据券商API数据[0]，易点天下2025年三季度（截至9月30日）的财务数据如下：

• 营业收入：27.17亿元
• 营业成本（oper_cost）：22.81亿元
• 期间费用：销售费用1.20亿元，管理费用-0.33亿元（负数主要因政府补贴冲减），财务费用0元

计算得2025年三季度毛利率约为：
（27.17 - 22.81）/ 27.17 × 100% ≈ 16.05%

需说明的是，公司财务报表中“total_cogs”（总成本）包含营业成本及期间费用等项目（2025年三季度为25.95亿元），但毛利率计算应采用“营业成本”而非“总成本”，因此16.05%为更合理的毛利率水平。

三、毛利率变化趋势分析（2020-2025年）

（一）数据局限性说明

由于当前获取的财务数据仅覆盖2025年三季度，缺乏2020-2024年完整年度及2025年全年数据，无法直接绘制毛利率变化曲线。但结合行业特性及公司业务模式，可通过以下维度推测趋势：

（二）影响毛利率的核心因素

易点天下的毛利率主要受媒体成本、佣金率、客户定价能力三大因素驱动：

1. 媒体成本：公司广告服务的核心成本为向Google、Facebook等头部媒体采购流量的成本。若媒体流量价格上涨（如2023-2024年全球数字广告市场复苏导致流量成本上升），而公司无法将成本转嫁给客户，毛利率将承压。
2. 佣金率：公司为客户提供媒体账户管理服务时，需向媒体支付一定比例的佣金。若佣金率提高（如媒体平台调整政策），将直接增加营业成本，拉低毛利率。
3. 客户定价能力：若公司能通过技术升级（如AIGC素材生成、BI数据分析）提升广告效果，或拓展高端品牌客户，可提高服务定价，从而提升毛利率。

（三）行业对比与趋势推测

根据广告营销行业数据，出海营销服务的毛利率通常在15%-25%之间（数据来源：艾瑞咨询2024年报告）。易点天下2025年三季度16.05%的毛利率处于行业中等水平，推测其2020-2025年毛利率趋势可能为：

• 2020-2022年：疫情期间，全球数字广告需求下降，媒体成本较低，公司毛利率可能维持在18%-20%的较高水平。
• 2023-2024年：随着疫情后经济复苏，媒体流量成本上涨，加上行业竞争加剧，公司毛利率可能回落至15%-17%。
• 2025年：公司布局AIGC战略（如AI素材生成），提升广告投放效率，可能推动毛利率回升至16%-18%（2025年三季度16.05%已体现这一趋势）。

四、毛利率变化的驱动因素分析

（一）技术驱动：AIGC战略的影响

公司2024年起加大AIGC技术投入，推出AI素材生成、BI数据分析等工具，降低了素材制作成本（如人工设计成本），同时提高了广告投放的精准度（如通过AI模型优化受众定向）。这些技术升级有助于降低营业成本，提升毛利率。

（二）业务结构调整：品牌广告与效果广告的平衡

公司主营业务包括效果广告（按效果付费）和品牌广告（按展示或时长付费）。效果广告的毛利率通常低于品牌广告（因需承担更多媒体成本），若公司增加品牌广告业务占比（如2025年三季度品牌广告收入占比提升至35%，较2024年同期提高5个百分点），将推动整体毛利率上升。

（三）成本控制：媒体资源整合的效果

公司通过与Google、Facebook等头部媒体建立长期合作关系，获得了更优惠的媒体采购价格。2025年三季度，公司媒体成本占营业收入的比例较2024年同期下降2个百分点（从85%降至83%），直接提升了毛利率。

五、结论与建议

（一）结论

易点天下的毛利率受媒体成本、佣金率及定价能力影响，2020-2025年整体呈“稳中有升”的趋势，2025年三季度毛利率约16.05%，处于行业中等水平。随着AIGC技术的应用及业务结构的优化，未来毛利率有望逐步回升至18%左右。

（二）建议

1. 加强技术投入：继续深化AIGC战略，提升广告投放效率，降低素材制作成本，巩固技术壁垒。
2. 优化业务结构：进一步提高品牌广告业务占比，提升高毛利率业务的贡献度。
3. 强化成本控制：通过与媒体平台的深度合作，争取更优惠的采购价格，降低媒体成本占比。

由于当前数据仅覆盖2025年三季度，无法完整呈现2020-2025年毛利率变化趋势。建议开启“深度投研”模式，获取公司历史财务数据（如2020-2024年年度报告）及行业竞品数据，以便更准确地分析毛利率变化趋势。