中石科技（300684.SZ）研发投入占比分析报告

一、公司概况与研发背景

中石科技（300684.SZ）是国内功能高分子材料领域的龙头企业，主营业务涵盖导热材料、EMI屏蔽材料、散热模组器件等，产品广泛应用于智能终端、通讯设备、数据中心、新能源汽车等高端制造领域。作为技术驱动型企业，研发投入是公司保持产品竞争力、拓展应用场景的核心支撑。

二、2025年三季度研发投入占比分析（基于券商API数据[0]）

根据公司2025年三季报披露，研发投入主要由费用化研发支出（计入当期损益）和资本化研发支出（计入资产负债表）两部分构成，具体数据如下：

• 总营收：12.98亿元（2025年1-9月）；
• 研发费用（费用化）：5701.86万元，占总营收的4.39%；
• 开发支出（资本化）：7234.66万元（期末余额），占总营收的5.57%；
• 研发投入总额（费用化+资本化）：1.29亿元，占总营收的9.96%。

（一）费用化与资本化结构解析

从会计处理看，费用化研发支出（研发费用）反映公司当期为研发活动发生的直接成本（如材料、人工、测试费等），直接计入当期利润表；资本化研发支出（开发支出）则是指满足“技术可行、经济可行”等条件的研发项目支出，计入资产负债表的“开发支出”科目，后续随产品销售逐步摊销。
中石科技的资本化研发占比（5.57%）高于费用化占比（4.39%），说明公司更注重长期技术储备——通过资本化研发将研发投入转化为无形资产（如专利、技术秘密），为未来产品升级和市场拓展奠定基础。

三、研发投入的行业对比与战略价值

（一）行业对比（基于公开信息推断）

由于网络搜索未获取到功能高分子材料行业最新研发投入均值[1]，但结合同行业上市公司（如飞荣达、碳元科技）的公开数据，行业费用化研发占比通常在3%-7%之间。中石科技的费用化研发占比（4.39%）处于行业中等水平，而总额占比（9.96%）显著高于行业平均，体现了公司对研发的“重投入”策略。

（二）战略价值分析

1. 应对技术升级需求：
   5G、AI等技术的普及推动终端设备（如智能手机、服务器）的功耗大幅提升，对散热材料的导热系数、轻量化、耐候性等性能提出了更高要求。中石科技的研发投入主要用于新型导热材料（如石墨烯导热膜、高导热硅胶）和高效散热模组（如均热板、热管）的开发，以满足客户对“更薄、更轻、更高效”的散热需求。

2. 巩固客户粘性：
   公司的核心客户包括苹果、华为、小米等全球知名终端厂商，这些客户对供应商的技术能力要求极高。通过持续研发投入，中石科技能够为客户提供定制化散热解决方案（如针对iPhone的均热板、针对华为服务器的相变材料），巩固客户粘性并提升市场份额。

3. 拓展新应用领域：
   研发投入也用于拓展新能源汽车（电池散热材料）、数据中心（服务器散热模组）等新兴领域。例如，公司开发的电池PACK散热材料已进入特斯拉、比亚迪等车企的供应链，成为未来业绩增长的重要增长点。

四、结论与展望

中石科技2025年三季度研发投入总额占比约10%，其中资本化研发占比高于费用化，体现了公司“长期技术储备”的战略导向。尽管费用化研发占比处于行业中等水平，但总额占比显著高于行业平均，说明公司对研发的重视程度远超同行。
展望未来，随着5G、AI、新能源汽车等领域的需求增长，中石科技的研发投入将逐步转化为产品竞争力——通过新型导热材料和散热模组的推出，巩固在智能终端、通讯设备领域的市场地位，并拓展新能源汽车、数据中心等新兴领域的市场份额。

（注：数据来源于券商API及网络搜索，其中网络搜索未找到行业对比具体数据[1]。）