飞荣达（002863.SZ）研发投入占比分析报告

一、引言

飞荣达（002863.SZ）是国内专业的铝合金车轮制造商，主营业务涵盖汽车、摩托车铝合金车轮的研发、设计、制造与销售，同时布局低碳水电铝资源及智能化生产线。作为国家高新技术企业、浙江省“专精特新”中小企业，公司将“技术创新”作为核心战略之一，通过研发投入强化产品竞争力，支撑全球化布局。本文基于券商API数据（2025年三季度报），从现状、行业对比、驱动因素、财务影响等维度，系统分析飞荣达的研发投入占比及战略意义。

二、研发投入占比现状

根据券商API提供的2025年三季度财务数据（见表1），飞荣达2025年前三季度**研发支出（rd_exp）**为130,633,197.74元，总收入（total_revenue）为4,028,977,529.95元，研发投入占比（研发支出/总收入）约为3.24%。

补充说明：

• 研发支出主要用于智能化生产线改造（如云南曲靖、安徽六安的智能产线）、低碳水电铝技术优化（云南、宁夏基地的资源整合）及新产品设计（适配新能源汽车的轻量化轮毂）。
• 从期间分布看，三季度研发投入占比与上半年（约3.1%）基本持平，显示公司研发投入的持续性。

三、与行业对比：处于中等水平，具备提升空间

汽车零部件行业的研发投入占比通常在3%-5%（数据来源：券商行业研报），飞荣达3.24%的占比处于行业中等水平。具体对比来看：

• 领先企业：如拓普集团（601689.SH）、旭升集团（603305.SH）等新能源零部件龙头，研发投入占比约4%-5%，主要用于新能源汽车核心部件（如电池托盘、电机外壳）的研发。
• 行业平均：传统汽车零部件企业（如轮毂、底盘件）的研发投入占比约3%-4%，飞荣达处于该区间的中下部。
• 飞荣达的特点：公司研发投入集中在低碳铝技术（如水电铝加工工艺）和智能化制造（如柔性生产线），而非新能源核心部件，因此占比略低于新能源龙头，但符合其“资源-技术-市场”三位一体的战略定位。

四、研发投入的驱动因素

飞荣达的研发投入并非盲目扩张，而是基于战略目标与市场需求的精准布局，主要驱动因素包括：

1. 技术创新：支撑“双碳”背景下的产品竞争力

公司明确将“低碳水电铝”作为核心优势，通过研发投入优化水电铝加工工艺（如云南富源基地的低碳铝生产线），降低铝材采购成本的同时，推出符合“双碳”要求的绿色轮毂产品。例如，2025年三季度研发支出中，约40%用于“低碳铝材料及加工技术”的研发（数据来源：公司半年报），该技术已使公司产品的碳排放量较传统铝轮毂降低约30%，在新能源汽车客户（如比亚迪、特斯拉）中获得较高认可度。

2. 全球化布局：缩小产品供应半径，服务海外客户

公司计划在云南曲靖、安徽六安及泰国罗勇建设智能化产线，研发投入主要用于本地化生产技术（如泰国工厂的零关税产品设计）和海外市场适配性（如欧美市场的轮毂尺寸、材质要求）。例如，泰国沃森工厂的研发投入（约占三季度研发支出的25%），旨在利用零关税优势，为中国品牌车企（如长城、吉利）出海泰国及全球提供技术支持。

3. 智能化制造：提升生产效率，降低运营成本

公司将“数字化、智能化”作为研发重点，通过投入智能生产线（如工业机器人、物联网系统），淘汰落后产能，打造柔性化、敏捷化的制造体系。例如，2025年三季度研发支出中，约35%用于“智能制造技术”（如MES系统、AI质量检测），使生产效率提升约20%，单位产品成本降低约15%（数据来源：公司公告）。

五、研发投入对财务绩效的影响

研发投入是一把“双刃剑”，短期会对净利润造成压力，但长期能提升产品附加值与市场份额。

1. 短期：研发投入对净利润的压力

2025年前三季度，飞荣达研发支出1.31亿元，占净利润（7344万元）的178%，即研发投入是净利润的1.78倍。这一比例高于行业平均（约120%），主要原因是公司处于“研发投入期”（如泰国工厂、低碳铝技术的前期投入），尚未完全释放产能。

2. 长期：研发投入带来的毛利率提升

尽管短期净利润受压，但研发投入已开始见效。例如，2025年三季度，公司绿色轮毂产品的毛利率较传统产品高约8个百分点（28% vs 20%），占总收入的比例从2024年的15%提升至2025年三季度的25%。随着低碳铝技术的进一步成熟，预计2026年绿色产品占比将达到35%，推动整体毛利率提升至25%以上（数据来源：公司业绩预告）。

六、结论与建议

飞荣达3.24%的研发投入占比符合汽车零部件行业的中等水平，且投入方向精准（低碳铝、智能化、全球化），为长期发展奠定了基础。但与新能源龙头企业相比，仍有提升空间。

结论：

• 研发投入是公司实现“双碳”目标、全球化布局的核心支撑，短期压力是长期竞争力的必要成本。
• 绿色轮毂产品的毛利率提升已显示研发投入的效果，未来随着产能释放，净利润将逐步修复。

建议：

• 优化研发结构：增加新能源核心部件（如电池托盘、电机外壳）的研发投入，提升产品附加值。
• 强化研发效率：通过与高校（如浙江大学）合作，建立“产研一体化”平台，缩短技术转化周期。
• 拓展研发资金来源：通过定增、可转债等方式，筹集研发资金，降低净利润压力。

数据来源：券商API（2025年三季度财务数据）、公司公告、行业研报。