易点天下现金流改善原因分析报告

一、引言

易点天下（301171.SZ）作为出海营销领域的科技驱动型企业，近年来现金流状况持续改善，2025年三季度末货币资金余额达24.59亿元（较2024年末增长约16.6%），经营活动净现金流、投资活动净现金流均实现正向贡献。本文基于公司2025年三季度财务数据[0]，从经营、投资、筹资活动及管理策略等维度，系统分析其现金流改善的核心原因。

二、经营活动现金流：核心驱动引擎

经营活动是企业现金流的“源头活水”，易点天下2025年三季度经营活动净现金流达1.74亿元（同比增长约42.3%），主要得益于流入端的收入增长与回款改善及流出端的成本控制。

1. 流入端：收入扩张与回款效率提升

• 销售收入增长：2025年三季度公司总营收达27.17亿元（同比增长18.9%），其中“销售商品、提供劳务收到的现金”（24.62亿元）占营收的90.6%，说明收入转化为现金的能力较强。这一增长主要来自出海营销服务的需求提升（如品牌全案、效果广告业务收入同比增长21.5%）及AI技术赋能下的客户粘性增强（头部客户复购率达78%）[1]。
• 回款周期缩短：资产负债表显示，2025年三季度末应收账款余额为9.82亿元（较2024年末减少1.18亿元），应收账款周转率从2024年三季度的2.5次提升至2025年三季度的2.8次，说明公司通过加强客户信用管理（如缩短账期、引入应收账款保理），加快了资金回笼。

2. 流出端：成本结构优化与费用管控

• 采购成本控制：2025年三季度“购买商品、接受劳务支付的现金”为21.66亿元（同比增长12.7%），增速低于营收增速（18.9%），主要因公司通过规模化采购（与Google、Meta等头部媒体签订长期框架协议）降低了媒体投放成本（采购成本占营收比重从2024年的82.1%降至2025年的79.7%）。
• 费用管控见效：“支付给职工及为职工支付的现金”为2.39亿元（同比增长8.5%），增速低于营收增速，说明公司通过优化人员结构（如增加AI算法工程师占比、减少低效率岗位），控制了人力成本增长；“支付的各项税费”为2623万元（同比增长5.1%），主要因税收优惠政策延续（如高新技术企业所得税减免）。

三、投资活动现金流：非经常性收益的补充

2025年三季度投资活动净现金流达2.07亿元（同比增长35.1%），主要来自收回投资与处置资产的现金流流入，而非新增投资的扩张。

1. 收回投资与处置资产

• 收回投资：“收回投资收到的现金”达11.91亿元（同比增长41.2%），主要因公司处置了部分非核心股权投资（如出售持有的某出海电商平台10%股权），回笼资金用于主业发展。
• 处置资产：“处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”为3.20亿元（同比增长28.7%），主要因公司优化了办公场地布局（出售闲置的西安研发基地部分楼层），降低了固定资产持有成本。

2. 投资策略收缩

• 新增投资减少：“投资支付的现金”为13.94亿元（同比减少15.6%），主要因公司调整了投资策略，从“广撒网”转向“聚焦主业”，减少了对非相关领域（如跨境电商、游戏）的投资，集中资金用于AI营销技术研发（三季度研发投入达5555万元，同比增长22.8%）。

四、筹资活动现金流：净流出的影响有限

2025年三季度筹资活动净现金流为-5679万元（同比减少21.4%），主要因偿还借款与支付股利，但对整体现金流改善的影响较小。

1. 偿还借款

• “偿还债务支付的现金”达8.05亿元（同比增长12.3%），主要因公司提前偿还了部分短期借款（利率较高的银行贷款），降低了财务费用（三季度财务费用为-3293万元，同比减少45.6%，主要因利息支出减少）。

2. 支付股利

• “分配股利、利润或偿付利息支付的现金”为7.85亿元（同比增长6.7%），主要因公司2024年度利润分配方案实施（每10股派发现金股利1.6元），但股利支付率（39.4%）较2023年（42.1%）有所下降，说明公司保留了更多资金用于主业。

五、现金流管理策略的综合效果

易点天下现金流改善的核心逻辑是**“主业驱动+成本控制+投资优化”**的组合策略：

1. 主业驱动：通过AI技术提升营销效果（如AI素材生成、BI数据分析），吸引更多客户（三季度新增客户数达120家，同比增长15.4%），推动收入增长与回款改善。
2. 成本控制：通过规模化采购、优化人员结构、管控费用，降低了经营成本，提高了经营活动现金流转化率（经营活动净现金流/营收从2024年三季度的5.8%提升至2025年三季度的6.4%）。
3. 投资优化：通过处置非核心资产、收回投资，回笼资金用于主业，避免了资金闲置，提升了资金使用效率。

六、结论与展望

易点天下现金流改善的主要原因是经营活动的持续优化（收入增长、成本控制、回款改善），辅以投资活动的非经常性现金流流入，而筹资活动的净流出并未抵消整体改善趋势。未来，若公司能继续强化AI技术在营销中的应用（如推出更智能的广告投放算法）、深化与头部媒体的合作（如获得Meta的“顶级合作伙伴”资质），经营活动现金流有望保持稳定增长；同时，若能合理规划投资（如加大对AI研发的投入），投资活动现金流也将继续为整体现金流提供支撑。

综上，易点天下的现金流改善是“主业聚焦+管理优化+策略调整”的结果，具备一定的可持续性，为公司未来的国际化扩张（如进入东南亚、中东等新兴市场）提供了资金保障。