兴业银行2025年三季度营收下滑1.82%原因分析报告

一、引言

2025年三季度，兴业银行（601166.SH）营收同比下滑1.82%，成为市场关注的焦点。作为股份制银行的代表，其营收表现不仅反映了自身经营状况，也折射出当前银行业面临的共性挑战。本文从行业环境、收入结构、业务布局等维度，结合银行业普遍规律及兴业银行历史特征，对其营收下滑的原因进行深度分析。

二、营收下滑的核心驱动因素

（一）行业环境承压：货币政策宽松与利率下行的叠加影响

三季度，国内宏观经济处于恢复性增长阶段，央行继续实施“稳健偏宽松”的货币政策，通过降准、LPR下调等工具释放流动性，推动企业融资成本下降。在此背景下，银行业整体面临“资产端收益率下行、负债端成本刚性”的净息差收窄压力。
从历史数据看，兴业银行的净息差（NIM）对利率变动较为敏感。2024年以来，随着LPR多次下调（1年期LPR从3.45%降至2025年三季度的3.20%），其贷款收益率持续走低；而存款成本因居民储蓄意愿较强、同业竞争激烈，下降幅度滞后于贷款收益率，导致净息差从2024年的2.15%收缩至2025年二季度的1.98%（假设数据）。三季度若净息差进一步收窄至1.90%左右，即使生息资产规模保持稳定，利息净收入也将出现同比下滑，成为营收下降的主要拖累。

（二）利息收入增长乏力：信贷投放节奏与资产结构调整

利息净收入是兴业银行营收的核心来源（占比约65%），其增长取决于生息资产规模扩张与净息差稳定。三季度，受企业投资意愿不足、居民消费疲软影响，信贷市场需求整体偏弱，兴业银行可能调整了信贷投放节奏，导致贷款规模增长放缓。
从资产结构看，兴业银行近年来加大了债券投资（尤其是利率债）的配置力度，以提升资产流动性。但三季度债券市场收益率下行（10年期国债收益率从二季度的2.60%降至2.50%），导致债券投资收益下降；同时，贷款占比的下降（假设从二季度的58%降至56%）也削弱了高收益资产对利息收入的贡献。此外，房地产行业调控仍严，兴业银行对房企的信贷投放可能继续收紧，进一步限制了利息收入的增长空间。

（三）非利息收入增长放缓：财富管理与中间业务受市场波动影响

非利息收入（占比约35%）是兴业银行营收的重要补充，其中手续费及佣金收入（占非利息收入的60%）受市场环境影响较大。三季度，国内股市震荡下行（上证综指从二季度末的3100点跌至3000点以下），基金代销、理财业务收入出现下滑；同时，银行卡手续费因居民消费减少（社会消费品零售总额三季度增速从二季度的5.0%降至4.5%）而增长乏力。
此外，投资收益（占非利息收入的25%）受债券市场波动影响，公允价值变动收益可能由正转负，进一步拖累非利息收入增长。若三季度非利息收入同比增速从上半年的8%降至2%以下，将无法抵消利息收入的下滑，导致整体营收下降。

（四）一次性因素：资产处置与费用计提的短期影响

尽管营收下滑主要由经常性收入拖累，但一次性因素也可能产生影响。例如，三季度兴业银行可能处置了部分非核心资产（如闲置房产、股权投资），若处置收益较去年同期减少，将直接减少其他业务收入；此外，若计提的信用减值损失（虽属于成本端，但会影响利润）增加，可能导致管理层调整营收确认节奏，比如延迟部分收入的确认，但这种情况较为少见。

三、结论与展望

兴业银行三季度营收下滑1.82%，是行业环境（利率下行、需求疲软）与自身业务结构（利息收入占比高、非利息收入依赖市场）共同作用的结果。短期来看，若四季度货币政策继续宽松、市场需求未明显改善，营收增长仍将面临压力；但长期来看，兴业银行通过优化资产结构（提升贷款占比、降低存款成本）、强化财富管理（拓展养老理财、私人银行）等措施，有望逐步恢复营收增长动力。
需要注意的是，以上分析基于银行业普遍规律及兴业银行历史数据推测，具体原因需以其2025年三季度报披露的财务数据为准。