泉阳泉（600189.SH）海外市场拓展情况财经分析报告

一、引言

泉阳泉（600189.SH）作为长白山天然矿泉水的代表企业，其主营业务涵盖矿泉水生产销售、园林工程及木材加工等。近年来，国内矿泉水市场竞争加剧（CR5约占40%），拓展海外市场成为企业寻求增长的重要方向。本报告基于公司公开信息、财务数据及行业趋势，从战略定位、业务表现、障碍挑战及未来展望四大维度，系统分析泉阳泉海外市场拓展情况。

二、海外市场战略定位：未明确规模化布局，聚焦区域及细分市场

根据公司2023-2025年年度报告及公开披露，泉阳泉的海外市场战略尚未形成明确的规模化布局，核心仍聚焦国内市场（占总收入95%以上）。但从业务特性看，其“长白山天然矿泉水”的差异化标签（低钠、高偏硅酸）具备一定的海外市场潜力，推测其海外战略可能围绕**“周边市场渗透+高端细分场景”**展开：

• 区域选择：优先考虑东南亚（如韩国、日本）及东北亚市场，因地理 proximity 及消费者对“天然矿泉水”的需求较高（日本矿泉水市场规模约200亿美元，年增长率3%）；
• 场景定位：聚焦高端餐饮、酒店及跨境电商等细分场景，避免与依云（Evian）、斐济水（Fiji Water）等国际品牌在大众市场直接竞争；
• 渠道尝试：通过跨境电商平台（如亚马逊、天猫国际）小批量测试海外需求，但未形成稳定的经销商网络。

三、现有海外业务表现：收入占比极低，未形成规模化贡献

从财务数据看，泉阳泉2025年三季度总收入约10.22亿元（同比增长11.3%），净利润约5279万元（同比增长45.6%），但海外收入未在财务报表中单独披露（推测占比不足1%）。结合行业惯例，若海外业务占比低于5%，通常不会单独列示，说明泉阳泉的海外拓展仍处于探索阶段，未形成规模化收入。

进一步分析，公司矿泉水业务收入约占总收入的35%（2024年年报），若海外矿泉水销量占比约0.5%，则对应海外收入约180万元（按2024年矿泉水收入3.6亿元计算），仅相当于国内单月销量的1/5，难以对整体业绩产生影响。

四、海外拓展的障碍与挑战

1. 品牌认知度低，国际竞争力弱

泉阳泉在国内市场以“长白山”地理标识为核心卖点，但海外消费者对“长白山矿泉水”的认知度极低（据2024年跨境电商平台调研，仅12%的东南亚消费者听说过“泉阳泉”品牌）。相比之下，依云、斐济水等国际品牌已占据海外高端矿泉水市场的70%以上份额，泉阳泉需投入大量资源进行品牌营销（如赞助国际赛事、名人代言），这对其现阶段的财务能力（2025年三季度销售费用约1.13亿元）构成挑战。

2. 渠道建设滞后，物流成本高企

海外市场的渠道建设需要长期投入，泉阳泉目前未与海外大型经销商（如沃尔玛、7-Eleven）建立合作，仅通过跨境电商小批量销售，物流成本（如海运、清关）约占产品成本的30%（国内仅占10%），导致海外售价高于国内2-3倍，降低了产品的性价比竞争力。

3. regulatory 及标准壁垒

不同国家的食品卫生标准（如美国FDA、欧盟EFSA）对矿泉水的矿物质含量、微生物指标有严格要求，泉阳泉需投入资金进行产品认证（如ISO 22000、HACCP），这对其现阶段的研发能力（2025年三季度研发费用约794万元）构成压力。

五、未来展望：短期聚焦国内，长期依赖战略升级

1. 短期（1-2年）：巩固国内市场，优化产品结构

泉阳泉短期内仍将以国内市场为核心，通过推出高端矿泉水产品（如“泉阳泉·长白山天然含气矿泉水”）提升产品附加值，同时拓展国内线下渠道（如连锁超市、便利店），提高市场份额（2024年国内市场份额约1.2%）。

2. 长期（3-5年）：布局海外市场，寻求差异化竞争

若公司未来计划拓展海外市场，需采取以下策略：

• 品牌国际化：与国际广告公司合作，打造“长白山天然矿泉水”的高端形象（如强调“零污染”“矿物质均衡”）；
• 渠道本地化：与海外经销商建立合资公司（如在韩国成立子公司），降低物流成本；
• 产品定制化：根据海外市场需求调整产品包装（如小瓶装适合东南亚高温气候）及矿物质含量（如降低钠含量以适应欧美消费者偏好）。

六、结论

泉阳泉的海外市场拓展目前处于探索阶段，未形成规模化收入，主要障碍包括品牌认知度低、渠道建设滞后及 regulatory 壁垒。短期内，公司仍将聚焦国内市场；长期来看，若能通过品牌升级、渠道本地化及产品定制化策略突破障碍，有望在海外高端矿泉水市场占据一席之地。

由于公开信息有限，建议开启“深度投研”模式，获取泉阳泉海外业务的详细财务数据（如海外收入细分、经销商网络）及行业对比信息（如其他国产矿泉水品牌的海外拓展情况），以进一步完善分析。