飞荣达（002863.SZ）毛利率变化趋势分析报告

一、引言

毛利率是衡量企业盈利能力的核心指标之一，反映了企业产品或服务的成本控制能力与定价策略有效性。对于飞荣达（002863.SZ）这样的电磁屏蔽及导热解决方案供应商，其毛利率变化趋势不仅受原材料成本、产品结构调整影响，还与行业竞争格局、下游需求波动密切相关。本报告基于公开及券商API数据，试图梳理其毛利率变化脉络，但因历史财务数据获取限制，仅能结合有限信息进行初步分析。

二、现有数据下的毛利率计算与初步观察

（一）最新季度毛利率（2025年三季度）

根据券商API提供的2025年三季报数据（[0]），飞荣达2025年1-9月实现营业收入40.29亿元，营业成本35.38亿元，计算得毛利率约12.18%（计算公式：(营业收入-营业成本)/营业收入×100%）。这一毛利率水平处于电子元件行业较低区间（参考行业均值约18%-22%[0]），反映其成本控制或产品附加值可能面临压力。

（二）历史数据碎片（2020年半年报）

通过API中的2020年半年报快报数据（[0]），飞荣达2020年上半年营业收入为12.92亿元，营业利润为3.17亿元（注：营业利润≠毛利润，因已扣除销售、管理等费用），但无法直接计算毛利率。不过，结合2021年预增公告（[0]），当年净利润增长主要来自非经常性损益（土地收储补偿约5000万元），而非主营业务毛利率提升，间接说明其主营业务盈利能力可能未发生显著改善。

三、毛利率变化的潜在驱动因素分析（基于行业逻辑与有限数据）

（一）原材料成本压力

飞荣达的核心原材料包括金属材料（如铜、铝）、塑料粒子、导热材料等，这些原材料价格波动对毛利率影响较大。2023-2025年，全球金属价格虽有所回落，但仍处于历史较高水平（如铜价维持在7000-9000美元/吨[0]），叠加国内环保政策导致的供应链成本上升，可能挤压其毛利率空间。

（二）产品结构调整

飞荣达近年来试图从传统电磁屏蔽件向**高附加值的导热解决方案（如液冷板、热管理系统）**转型。高附加值产品的毛利率通常高于传统产品，但转型初期可能面临研发投入增加、产能利用率不足等问题，短期难以显著提升整体毛利率。

（三）行业竞争加剧

电磁屏蔽及导热行业属于技术密集型行业，随着国内企业（如安费诺、中航光电）的崛起，市场竞争加剧。飞荣达为维持市场份额，可能采取价格战策略，导致产品均价下降，进一步压缩毛利率。

四、数据局限性与建议

（一）数据不足的问题

由于仅获取到飞荣达2025年三季度及2020年半年报的部分财务数据，缺乏2020-2024年完整的营业收入与营业成本数据，无法构建连续的毛利率变化趋势曲线，也无法进行年度间的同比/环比分析。

（二）建议

1. 开启深度投研模式：通过券商专业数据库获取飞荣达2018-2024年完整的年度/季度财务报表，提取营业收入、营业成本等核心指标，计算各期毛利率，分析其变化趋势（如是否呈现持续下降、波动或回升）。
2. 行业对比分析：获取电磁屏蔽及导热行业主要竞争对手（如安费诺、中航光电、胜蓝股份）的毛利率数据，进行横向对比，评估飞荣达在行业中的盈利能力排名。
3. 产品结构拆解：通过公司年报或研报获取飞荣达各产品线（如电磁屏蔽件、导热材料、热管理系统）的收入占比与毛利率数据，分析产品结构调整对整体毛利率的影响。

五、结论

基于现有数据，飞荣达2025年三季度毛利率约为12.18%，处于行业较低水平。其毛利率变化可能受原材料成本、产品结构调整及行业竞争等因素驱动，但因数据局限性，无法明确具体趋势。若需深入分析，建议开启深度投研模式，获取更多历史财务数据与行业信息。