零跑汽车车身材料创新财经分析报告

一、引言：零跑汽车的战略定位与材料创新的行业背景

零跑汽车（09863.HK）作为2022年上市的新能源汽车（NEV）新势力企业，其核心战略围绕“智能+电动”双驱动，而车身材料创新是其实现产品差异化、提升续航能力及降低综合成本的关键路径之一。在全球新能源汽车产业竞争加剧的背景下，轻量化已成为车企的核心竞争力之一——据行业数据，车身重量每降低10%，续航里程可提升5%-8%，同时电池成本可降低约10%[0]。零跑汽车作为专注于“性价比+技术迭代”的车企，其车身材料创新不仅关乎产品力，更影响其在中低端新能源市场的份额巩固与向上突破。

二、零跑汽车车身材料创新的具体方向与进展

（一）高强度钢与铝合金的混合应用：成本与性能的平衡

零跑汽车早期车型（如T03、C11）已采用“高强度钢+铝合金”混合车身结构，其中高强度钢占比约60%，铝合金占比约40%[0]。这种组合既保证了车身刚性（满足C-NCAP五星安全标准），又实现了约15%的重量 reduction（相较于传统钢车身）。2024年推出的C01车型进一步优化了材料配比，将铝合金应用扩展至车门、引擎盖等部件，使车身重量较同级别车型轻约100kg，续航里程提升至717km（CLTC工况），成为其核心卖点之一。

（二）碳纤维复合材料的尝试：高端车型的技术储备

针对高端市场（如即将推出的S系列），零跑汽车已启动碳纤维复合材料（CFRP）的研发与测试。2025年上半年，零跑与国内碳纤维龙头企业（如中复神鹰）达成战略合作，共同开发“低成本碳纤维车身部件”（如车顶、侧围）[0]。据透露，其目标是将碳纤维部件的成本降低至传统钢部件的1.5倍（当前行业平均为2-3倍），从而实现高端车型的轻量化（目标重量 reduction 20%）与品牌溢价。

（三）新型塑料材料的应用：降低非结构件重量

在非结构件（如内饰、保险杠）方面，零跑汽车采用了“聚丙烯（PP）+玻璃纤维”增强材料，替代传统ABS塑料，重量降低约20%，同时成本降低约15%[0]。此外，其正在测试的“生物基塑料”（如聚乳酸（PLA））有望进一步提升材料的环保属性，符合欧盟“碳边境调节机制（CBAM）”的要求，为未来出口欧洲市场奠定基础。

三、车身材料创新对零跑汽车的财务影响分析

（一）研发投入：短期压力与长期回报

零跑汽车的研发投入主要集中在“三电系统+智能驾驶+材料工艺”三大领域，其中材料创新的研发投入占比约15%-20%（2023年研发投入总额为18.6亿元）[0]。虽然短期来看，碳纤维等新型材料的研发与供应链搭建会增加成本，但长期而言，材料创新带来的续航提升与成本降低将显著改善产品毛利率——以C01车型为例，其铝合金车身的应用使电池成本降低约8000元/辆，而材料成本仅增加约3000元/辆，单辆车毛利提升约5000元[0]。

（二）供应链协同：垂直整合与成本控制

零跑汽车通过“垂直整合+本地化供应链”策略，降低材料创新的成本风险。例如，其与铝合金供应商（如南山铝业）建立了长期排他性合作，锁定原材料价格（较市场均价低约10%）；与碳纤维企业的合作则采用“联合研发+产能共享”模式，降低了前期设备投入（约节省30%）[0]。这种模式使零跑在材料创新的同时，保持了产品的性价比优势（如C01的起售价为15.98万元，较同级别竞品低约2万元）。

四、车身材料创新对市场表现的影响

（一）产品竞争力提升：续航与价格的双重优势

零跑汽车的材料创新直接转化为产品竞争力——C01车型凭借“717km续航+15.98万起售价”的组合，上市3个月内订单量突破5万辆，成为2024年中低端新能源市场的“爆款”[0]。其轻量化设计不仅吸引了注重续航的家庭用户，也降低了电池衰减速度（据测试，10万公里后电池容量保持率较同级别车型高约5%），提升了二手车残值（约高10%）。

（二）投资者预期：技术迭代的长期价值

零跑汽车的材料创新得到了投资者的认可。2024年，其研发投入占比（12.3%）较2022年（8.1%）提升了4.2个百分点，而股价在2024年下半年上涨了约35%（同期恒生科技指数上涨20%）[0]。机构投资者（如高盛、摩根士丹利）在研报中指出，零跑的“材料创新+成本控制”能力使其在中低端市场的份额有望从2024年的8%提升至2026年的12%[0]。

五、结论与展望

零跑汽车的车身材料创新是其“技术驱动+性价比”战略的重要支撑，通过“混合材料+碳纤维储备+新型塑料”的组合，实现了成本、性能与续航的平衡。短期来看，研发投入与供应链搭建会带来一定的财务压力，但长期而言，材料创新将提升产品竞争力、改善毛利率，并巩固其在中低端新能源市场的地位。

展望未来，随着碳纤维成本的进一步降低（预计2026年将降至150元/kg），零跑汽车的高端车型（S系列）有望实现“轻量化+高端化”的突破，从而进入15-25万元的中高端市场，进一步扩大市场份额。此外，其与国内材料企业的战略合作（如中复神鹰）也将推动国内新能源材料产业的升级，形成“车企+材料企业”的协同效应。

总体而言，零跑汽车的车身材料创新不仅是产品迭代的需要，更是其实现“从性价比到技术引领”转型的关键步骤，有望为其长期发展奠定坚实基础。