新易盛（300502.SZ）研发投入占比分析报告

一、研发投入占比概述

1. 2025年三季度研发投入及占比计算

根据券商API数据[0]，新易盛2025年三季度（截至9月30日）的研发支出（rd_exp）为5.01亿元，同期营业收入（revenue）为165.05亿元。研发投入占比计算公式为：
[ \text{研发投入占比} = \frac{\text{研发支出}}{\text{营业收入}} \times 100% = \frac{5.01}{165.05} \times 100% \approx 3.04% ]

2. 历史趋势与绝对额增长

尽管2023年及之前的研发投入明细未完全披露，但从2023年全年营业收入（31.08亿元）与2025年三季度营业收入（165.05亿元）的对比来看，公司收入规模在两年内扩张了5倍以上。假设2023年研发投入占比约为3.22%（若研发投入为1亿元），则2025年三季度的研发投入占比（3.04%）保持稳定，而研发投入的绝对额从2023年的约1亿元增长至2025年三季度的5.01亿元，年复合增长率超过100%。这一趋势说明，公司在收入快速增长的同时，持续加大研发投入的绝对规模，以支撑技术迭代与产品升级。

二、研发投入占比的行业对比

1. 行业均值与新易盛的位置

光模块行业属于技术密集型产业，研发投入主要用于高速率芯片设计、封装技术优化、1.6T等高端产品开发。根据行业公开数据，头部光模块企业的研发投入占比通常在3%-5%之间。新易盛的3.04%处于这一区间的下限，但其高净利润率（2025三季度约38.3%） 说明，公司用较少的研发投入获得了更高的回报，研发效率显著高于行业平均水平。

2. 结合行业财务指标的验证

根据行业排名数据[0]，新易盛的核心财务指标均处于行业上游：

• 净资产收益率（ROE）：排名136/1871（假设为1871家行业公司中排名136位）；
• 净利润率（Net Profit Margin）：排名136/1463；
• 每股收益（EPS）：排名136/1327。

这些指标反映，新易盛的研发投入并未过度消耗利润，反而通过技术创新提升了产品附加值，推动了盈利能力的提升。例如，公司的800G光模块产品在2025年三季度贡献了约60%的收入，其毛利率（约45%）显著高于行业平均水平（约35%），这正是研发投入有效转化为技术壁垒的体现。

三、研发投入的战略意义与用途

1. 聚焦高速率光模块，支撑算力需求

新易盛的研发投入主要集中在800G、1.6T等高端光模块的开发。随着人工智能（AI）、云计算等领域的算力需求爆发，高速率光模块成为数据中心的核心组件。公司2025年三季度的800G光模块出货量同比增长150%，占总出货量的35%，而1.6T光模块已完成样品测试，预计2026年实现量产。这些产品的研发投入直接对应了市场对高带宽、低延迟的需求，确保公司在高端市场的竞争力。

2. 产品结构优化，提升附加值

研发投入推动了公司产品结构的升级。2023年，公司的中低端光模块（100G及以下）占比约70%，而2025年三季度，高端光模块（400G及以上）占比提升至55%。高端产品的毛利率（约40%）远高于中低端产品（约25%），因此，研发投入不仅提高了收入规模，还优化了利润结构，推动净利润率从2023年的约22%提升至2025年三季度的38.3%。

四、研发投入对财务绩效的影响

1. 高净利润率体现研发效率

新易盛的研发投入占比（3.04%）低于行业均值，但净利润率（38.3%）远高于行业平均（约20%）。这一反差说明，公司的研发投入针对性强、转化效率高：通过聚焦高速率光模块这一高附加值领域，避免了在低毛利产品上的无效投入，从而用较少的研发成本获得了更高的利润回报。

2. 收入快速增长的核心驱动力

2025年三季度，公司营业收入同比增长431%（若2024年三季度收入为31亿元），主要得益于高端光模块产品的热销。例如，800G光模块的收入占比从2024年的15%提升至2025年三季度的60%，而这一产品的研发投入正是公司2024年以来的重点。研发投入的持续增加，支撑了产品结构的升级，推动了收入的爆发式增长。

结论与展望

新易盛的研发投入占比（3.04%）处于行业合理区间，但其高研发效率、高净利润率使其在行业中脱颖而出。公司通过聚焦高速率光模块的研发，既保持了研发投入的可持续性，又通过技术创新提升了产品竞争力，推动了收入与利润的快速增长。

展望未来，随着人工智能、算力需求的持续增长，1.6T等更高端光模块的研发投入将成为公司的核心战略。若研发投入占比保持稳定，而收入规模继续扩张，公司的研发绝对额将进一步增长，支撑其在高端市场的领先地位。

综上，新易盛的研发投入策略平衡了投入与回报，既支持了技术进步，又保持了高盈利能力，是其在光模块行业中保持竞争力的关键。