百利天恒用药依从性财经分析报告

一、引言

用药依从性（Medication Adherence）是指患者按照医生建议的剂量、频率和疗程使用药物的程度，是影响药物疗效、患者预后及医疗成本的关键因素。对于制药企业而言，提高患者依从性不仅能提升产品临床价值，还能增强患者粘性、推动销售额稳定增长，是企业长期竞争力的重要组成部分。本报告以百利天恒（688506.SH）为研究对象，结合公开资料及财务数据，从业务模式、产品特性、数据可得性等角度，分析其用药依从性相关情况及潜在影响。

二、百利天恒业务与产品概况

根据券商API数据[0]，百利天恒是一家聚焦生物医药领域的创新型企业，主营业务涵盖药品研发、生产及销售，核心产品包括中成药（如黄芪颗粒、柴黄颗粒）、化学药（如消旋卡多曲颗粒、利巴韦林颗粒）及注射剂（如丙泊酚注射液）。公司拥有中美两地研发中心及四个生产基地，具备从中间体、原料药到制剂的一体化产能，产品覆盖呼吸、消化、感染等多个治疗领域。

从产品结构看，百利天恒的主要产品以口服固体制剂及注射剂为主，其中中成药占比约30%（如“好好黄芪”“新博柴黄”等经典品种），化学药占比约70%（如“杜拉宝”“新博林”等儿童用药）。这些产品多为短期治疗药物（如感冒、腹泻等急性病症），患者用药周期较短，依从性对疗效的影响相对慢性病药物（如糖尿病、高血压药）较弱，但仍需关注患者对“按时按量用药”的执行情况。

三、用药依从性相关信息分析

（一）公开数据缺失：无直接依从性指标披露

通过网络搜索及券商API查询，未获取到百利天恒关于用药依从性的具体数据（如患者随访数据、依从性率、支持计划详情等）。这一现象符合国内制药企业的普遍情况——多数企业未将依从性作为公开披露的核心指标，仅部分专注于慢性病或生物制剂的企业（如胰岛素、单抗药物厂商）会通过患者支持计划（Patient Support Program, PSP）间接体现依从性管理能力。

（二）产品特性对依从性的潜在影响

1. 短期治疗药物：依从性压力较小
   百利天恒的核心产品多为急性病症用药（如感冒、腹泻），患者用药周期通常为3-7天，疗程较短，患者因“忘记用药”或“自行减停”导致的依从性问题较少。例如，其儿童用药“杜拉宝”（消旋卡多曲颗粒）针对婴幼儿腹泻，家长对药物的重视程度较高，依从性相对可控。

2. 中成药：依从性受认知因素影响
   公司的中成药产品（如黄芪颗粒）多为补益类或清热类药物，患者对“中药起效慢”的认知可能导致部分患者在症状缓解后自行停药，影响依从性。但此类药物的治疗窗较宽，短期停药对疗效的影响较小，因此企业对依从性的管理优先级可能低于化学药或生物制剂。

（三）财务数据间接反映：依从性对营收的影响不显著

从百利天恒2025年三季度财务数据[0]看，公司营收为20.66亿元（同比增长约15%），净利润为-4.95亿元（亏损主要因研发投入增加）。由于其产品以短期治疗为主，营收增长更多依赖新市场拓展（如基层医疗渠道）或产品提价，而非患者依从性提升带来的“重复购买”。这一特征与慢性病药物企业（如诺和诺德、礼来）形成鲜明对比——后者的营收增长高度依赖患者长期用药的依从性。

四、提升依从性的潜在路径与挑战

（一）潜在路径：患者支持计划（PSP）

尽管目前未披露相关信息，但百利天恒可通过患者支持计划提升依从性，具体包括：

• 教育干预：通过APP、微信公众号等渠道向患者普及药物作用机制、用药注意事项；
• 提醒工具：开发智能药盒、短信提醒等功能，降低患者“忘记用药”的概率；
• 随访管理：通过医生或药师定期随访，了解患者用药情况，及时解决问题。

（二）挑战：数据积累与资源投入

百利天恒作为创新型企业，当前研发投入主要集中在新药开发（如ADC药物、生物药），对依从性管理的资源投入可能有限。此外，依从性数据的收集需要长期随访及患者配合，需建立完善的患者数据库，这对企业的运营能力提出了较高要求。

五、结论与建议

（一）结论

1. 现有数据无法量化依从性：由于公开信息缺失，无法准确评估百利天恒的用药依从性水平；
2. 产品特性降低依从性压力：短期治疗药物的依从性问题对公司业绩影响较小；
3. 提升依从性需长期投入：若公司未来布局慢性病或生物制剂领域，依从性管理将成为关键竞争力。

（二）建议

鉴于用药依从性对企业长期发展的重要性，建议开启深度投研模式，获取以下数据以完善分析：

• 临床试验数据：查询公司在研药物（如ADC药物）的临床试验报告，了解患者依从性指标；
• 患者支持计划详情：通过券商专业数据库获取公司是否推出过提升依从性的措施（如智能医疗工具、随访服务）；
• 竞品对比：对比同领域企业（如华润三九、葵花药业）的依从性管理策略，评估百利天恒的差距与潜力。

六、总结

百利天恒的用药依从性管理目前处于未公开披露状态，其产品特性（短期治疗药物）降低了依从性对业绩的直接影响。但随着公司向创新药（如ADC、生物药）领域拓展，依从性管理将成为未来需要重点关注的方向。建议通过深度投研获取更详细数据，以全面评估其依从性水平及战略布局。

（注：本报告基于公开资料及财务数据，未包含未披露的内部信息。）