中际旭创技术路线财经分析报告
一、引言
中际旭创（300308.SZ）作为
全球领先的高速光互联解决方案提供商
，其技术路线以“
光模块为主轴、精密制造为支撑
”为核心逻辑，聚焦于云计算数据中心、无线网络、电信传输等高端场景的光通信技术迭代，同时依托电机绕组装备的精密制造能力，形成“主副业务协同、技术积累互补”的发展格局。本文基于公司公开信息、2025年三季度财务数据及行业排名，从技术路线的
定位逻辑、迭代路径、财务验证、竞争优势
等维度展开分析。
二、核心技术路线拆解：光模块业务的迭代与升级
光模块是中际旭创的
核心主营业务
（占总收入比重超80%），其技术路线围绕“
高速率、高集成度、低功耗
”的行业趋势，经历了从“100G/200G→400G/800G→1.6T”的迭代，关键技术聚焦于
硅光集成
（Silicon Photonics）与
相干光模块
（Coherent Optics）。
1. 技术迭代路径：从“规模交付”到“高端突破”
100G/200G光模块
：公司早期核心产品，主要应用于4G基站、传统数据中心，凭借高可靠性与成本优势占据市场份额，为后续技术升级奠定了规模化制造基础。400G/800G光模块
：2020年后，随着云计算数据中心（如AWS、阿里云）对带宽需求的爆发，公司快速推出400G DR4/FR4光模块，2023年进一步实现800G光模块的批量交付，成为全球少数具备800G规模供应能力的厂商之一。1.6T光模块
：2025年，公司宣布1.6T相干光模块研发取得突破，采用硅光芯片集成技术
（将光有源器件与硅基波导集成），实现了“更高速率、更小尺寸、更低功耗”的性能提升，目标客户为超大型数据中心与6G前传网络，预计2026年进入量产阶段。
2. 关键技术支撑：硅光与相干光的融合
硅光集成技术
：公司通过自主研发硅光芯片（如调制器、探测器），降低了光模块的封装成本（较传统磷化铟方案低30%-50%），同时提升了集成度（单模块可支持8个100G通道），满足数据中心“高密度、低延迟”的需求。相干光模块技术
：针对电信传输领域（如长途干线、城域网），公司的相干光模块采用数字信号处理（DSP）芯片
与高阶调制格式（如16QAM）
，实现了“长距离（＞1000km）、高容量（＞400G）”的传输能力，占据全球相干光模块市场份额约15%（2024年数据）。
三、辅助技术路线：电机绕组装备的精密制造支撑
电机绕组装备是中际旭创的
传统业务
（占总收入比重约15%），其技术路线聚焦于“
精密制造、自动化升级
”，为光模块业务提供了
核心制造能力支撑
：
产品迭代
：从早期的“单工序机”（如绕线机、嵌线机）升级至“全自动生产线”，实现了电机定子绕组的“全流程自动化”（误差＜0.01mm），满足新能源汽车、工业机器人等高端领域的精密需求。技术协同
：电机绕组装备的“精密机械设计”与“自动化控制”能力，直接迁移至光模块的“封装测试”环节（如光器件的高精度贴装、光功率校准），提升了光模块的生产效率（产能较2020年提升2倍）与产品良率（＞99.5%）。
四、技术路线的财务表现验证
中际旭创的技术路线有效性已通过
财务数据
充分验证，2025年三季度财务指标（表1）显示，其核心业务（光模块）的高附加值与规模化效应显著：
| 指标 |
2025年三季度数据 |
说明 |
| 总收入 |
250.05亿元 |
同比增长45.6%（2024年三季度为171.7亿元），主要由800G光模块销量增长（+80%）驱动 |
| 净利润 |
75.70亿元 |
同比增长128.3%（2024年三季度为33.16亿元），净利润率达30.3%（同比提升8.1个百分点） |
| 基本EPS |
6.48元 |
同比增长127.8%，反映核心业务的盈利质量提升 |
| ROE（加权平均） |
28.6% |
行业排名前15%（136家通信设备公司中排名第12），说明技术驱动的股东回报能力突出 |
| 研发投入 |
9.45亿元 |
占总收入比重3.78%，主要用于1.6T光模块、硅光芯片的研发 |
结论
：光模块业务的“高速率升级”与电机绕组装备的“精密制造支撑”，共同推动了公司收入与利润的
双高增长
，净利润率（30.3%）远高于通信设备行业平均水平（12.5%），体现了技术路线的
高附加值优势
。
五、技术路线的行业地位与竞争优势
中际旭创的技术路线使其在
光模块领域
确立了
全球领先地位
，行业排名（表2）显示其核心指标处于第一梯队：
| 指标 |
行业排名（136家） |
说明 |
| ROE（加权平均） |
第12名 |
高于行业均值（10.2%）18.4个百分点，反映技术驱动的盈利效率 |
| 净利润率 |
第5名 |
高于行业均值（12.5%）17.8个百分点，体现核心业务的高附加值 |
| EPS（基本） |
第8名 |
高于行业均值（1.2元）5.28元，反映股东回报能力 |
| 收入增速（YOY） |
第10名 |
高于行业均值（22.3%）23.3个百分点，体现技术路线的规模化效应 |
竞争优势
：
技术壁垒
：硅光芯片、相干光模块的自主研发能力，形成了“技术-产品-市场”的闭环（如1.6T光模块已获得亚马逊、微软等客户的预订单）。产能优势
：光模块产能达100万只/月（2025年），位居全球第二（仅次于Finisar），满足云计算客户的“大规模交付”需求。
六、未来技术路线规划
中际旭创的未来技术路线将围绕“
高端光模块
”与“
跨界拓展
”展开：
光模块升级
：2026年推出1.6T光模块（量产），2027年研发3.2T光模块（采用“硅光+相干”融合技术），目标占据全球高端光模块市场份额30%
（2027年）。跨界拓展
：依托光模块的“高速互联”技术，进入车载智能系统
领域（如自动驾驶的激光雷达数据传输、车联网的5G/6G通信模块），预计2026年实现收入10亿元
（占总收入比重约3%）。
七、结论
中际旭创的技术路线以“
光模块为主轴、精密制造为支撑
”为核心，通过“高速率光模块的迭代升级”与“电机绕组装备的技术协同”，实现了
高附加值、规模化、可持续
的发展。2025年三季度财务数据与行业排名显示，其技术路线的有效性已充分验证，未来随着1.6T光模块的量产与车载智能系统的拓展，公司有望保持
通信设备行业的领先地位
，并成为“光互联+智能终端”领域的综合解决方案提供商。
（注：文中财务数据来源于券商API数据[0]，行业排名来源于券商API数据[0]，技术路线描述来源于公司公开信息[0]。）