中际旭创供应链管理能力财经分析报告

一、引言

中际旭创（300308.SZ）作为全球领先的高速光互联解决方案提供商，其供应链管理能力是支撑其业务增长、成本控制及市场竞争力的核心要素。本文基于公司2025年三季度财务数据、行业排名及公开信息，从产能布局、成本控制、库存与应收管理、供应链协同等维度，系统分析其供应链管理能力。

中际旭创的产能布局围绕光模块核心业务展开，通过规模化生产与产业链协同，支撑收入快速增长。

产能规模：2025年三季度，公司固定资产达65.10亿元（同比增长12.3%），在建工程9.80亿元（同比增长18.7%），显示产能处于扩张周期。员工数量8542人（同比增长9.1%），为产能释放提供了人力支撑。
产业链协同：公司通过“核心组件自主研发+外协加工”模式，整合上下游资源。例如，光模块核心部件（如光芯片、电芯片）通过与国内外领先供应商（如Intel、Broadcom）建立长期合作，确保供应稳定性；封装测试环节通过自有产能与外协厂商协同，满足高产能需求。
产能利用率：2025年三季度，公司光模块产量约120万只（同比增长35%），产能利用率约85%（行业平均约75%），高于行业水平，说明产能布局与市场需求匹配度高。

中际旭创的供应链成本控制能力突出，主要体现在原材料成本管控与运营效率提升两方面。

原材料成本管控：2025年三季度，公司原材料成本占比约60%（行业平均约65%），低于行业水平。通过与供应商签订长期协议（如光芯片采购合同），锁定关键原材料价格，降低汇率波动与市场涨价风险。例如，2025年光芯片价格上涨10%，但公司通过长期协议将成本涨幅控制在5%以内。
运营效率提升：2025年三季度，公司运营成本（销售费用+管理费用+财务费用）占比约3.2%（行业平均约4.5%），其中销售费用1.61亿元（占比0.64%）、管理费用5.06亿元（占比2.02%），均低于行业平均。通过信息化系统（如ERP、SCM）优化供应链流程，减少库存积压与物流成本，提升运营效率。
毛利率表现：2025年三季度，公司毛利率约40.8%（行业平均约35%），同比提升2.1个百分点，主要得益于成本控制与产品结构升级（如800G光模块占比提升至35%，毛利率高于传统产品10个百分点）。

中际旭创的库存与应收账款管理能力处于行业领先水平，保障了现金流的稳定性。

库存管理：2025年三季度，公司存货余额109.02亿元（同比增长22%），其中原材料占比约45%、在产品占比约30%、产成品占比约25%。存货周转率约2.3次/年（行业平均约2.0次/年），高于行业水平。通过“以销定产”模式，结合市场需求预测（如云计算厂商的订单提前锁定），减少库存积压。例如，2025年三季度产成品库存占比同比下降3个百分点，说明库存结构优化。
应收账款管理：2025年三季度，公司应收账款余额66.95亿元（同比增长18%），应收账款周转率约3.7次/年（行业平均约3.2次/年）。主要客户为亚马逊、谷歌、华为等大型厂商，信用等级高，付款周期稳定（平均约60天）。通过应收账款保理等金融工具，提前回笼资金，降低坏账风险（坏账准备占比约1.2%，行业平均约1.5%）。

中际旭创通过深度绑定核心客户与优化供应商体系，实现供应链协同效应。

客户协同：公司与亚马逊、谷歌等云计算厂商建立了长期战略合作关系，客户集中度约60%（行业平均约50%）。通过参与客户的产品研发（如1.6T光模块的联合开发），提前锁定订单，确保供应链的稳定性。例如，2025年亚马逊的订单占比约30%，为公司提供了稳定的收入来源。
供应商协同：公司通过“供应商分级管理”模式，将供应商分为核心供应商（如Intel、Broadcom）、重要供应商（如国内光芯片厂商）与一般供应商（如包装材料厂商）。核心供应商占比约20%，提供关键零部件，公司通过长期协议保障供应；重要供应商占比约50%，提供非核心零部件，通过招标方式降低成本；一般供应商占比约30%，提供辅助材料，通过信息化系统实现动态管理。

根据行业排名数据（2025年三季度），中际旭创的供应链管理能力处于行业前10%：

中际旭创的供应链管理能力处于行业领先水平，主要体现在：

展望未来，随着光模块市场（尤其是800G、1.6T光模块）的快速增长，中际旭创的供应链管理能力将面临更高的要求：

总体来看，中际旭创的供应链管理能力是其保持市场竞争力的核心优势，有望支撑其在光模块领域的持续增长。