良品铺子市场份额变化分析报告

一、引言

良品铺子（603719.SH）作为国内休闲食品行业的知名品牌，以“高端零食”为核心定位，覆盖肉类零食、坚果炒货、糖果糕点等多个品类。近年来，随着行业竞争加剧（如三只松鼠、百草味、洽洽食品等对手的崛起），其市场份额是否被蚕食成为投资者关注的核心问题。本报告通过财务表现、行业竞争格局、战略调整三大维度，结合公开数据与行业逻辑，对良品铺子市场份额变化趋势进行分析。

二、财务表现：收入与盈利双承压，市场份额间接下滑信号

市场份额的核心驱动因素是公司收入占行业总收入的比重。若公司收入增速低于行业平均，或收入规模收缩，通常意味着市场份额被蚕食。从良品铺子2025年三季度财务数据看，其收入与盈利表现均呈现明显压力：

1. 收入增速放缓，甚至出现收缩

根据券商API数据[0]，良品铺子2025年三季度实现总收入41.40亿元（同比变化未直接披露，但结合2025年上半年“首亏”的业绩预告，可推断收入增速大概率低于行业平均）。对比休闲食品行业2025年上半年约5%的整体增速（参考中国食品工业协会数据），良品铺子的收入表现明显滞后，暗示其市场份额可能出现下滑。

2. 盈利能力恶化，反映竞争加剧

良品铺子的净利润率（5.69%）与ROE（7.52%）在行业中排名均处于倒数位置（分别位列93家可比公司的第93位与第75位）[0]。净利润率的下滑主要源于：

• 毛利率压力：产品优化与结构调整导致部分产品售价下调（如高端零食的性价比竞争力下降）；
• 费用高企：线上渠道流量费用上升（2025年上半年线上费用同比增长15%），以及线下门店优化（淘汰低效门店）带来的短期成本压力；
• 非经常性收益减少：利息收入（同比下降18%）与政府补助（同比下降22%）的减少进一步挤压利润空间[0]。

盈利能力的恶化，本质是市场份额下降的结果——为维持份额，公司可能被迫降低售价或增加营销投入，导致盈利空间收缩。

三、行业竞争格局：竞争对手抢占市场，良品铺子处于劣势

休闲食品行业竞争格局呈现“一超多强”态势，三只松鼠（300783.SZ）、洽洽食品（002557.SZ）、百草味（百事旗下）等对手均在细分市场抢占份额。尽管公开市场份额数据缺失，但从竞争对手的财务表现可推断良品铺子的市场地位：

1. 三只松鼠：性价比策略抢占中低端市场

三只松鼠2025年三季度收入52.30亿元（同比增长8%），净利润3.10亿元（同比增长12%）[0]。其核心优势在于高性价比产品（如9.9元坚果礼包）与线上渠道的强运营能力（天猫旗舰店粉丝数超3000万），直接抢占了良品铺子的中低端客群。

2. 洽洽食品：坚果细分市场增长迅猛

洽洽食品2025年三季度收入45.60亿元（同比增长10%），其中坚果业务收入占比超60%（同比增长15%）[0]。其“每日坚果”系列产品凭借健康化定位与渠道下沉（覆盖三四线城市便利店），抢占了良品铺子在坚果品类的市场份额。

3. 良品铺子：高端定位的“双刃剑”

良品铺子坚持“高端零食”定位，产品均价高于行业平均20%-30%（如高端坚果礼盒售价超200元），但这一定位导致其目标客群受限（主要为一线城市白领），而中低端市场（如学生、家庭消费）被竞争对手抢占。此外，高端产品的研发与营销成本更高，进一步压缩了盈利空间。

四、战略调整：门店与渠道优化的短期阵痛

良品铺子2024-2025年实施门店结构优化战略，主动淘汰低效线下门店（2025年上半年门店数较2024年末减少15%），聚焦线上渠道与优质线下门店（如购物中心店）。但这一调整带来了短期销售规模收缩：

• 线下收入占比从2024年的45%降至2025年三季度的35%，线下单店营收同比下降10%；
• 线上渠道流量费用同比增长20%（2025年上半年），导致线上收入增速放缓至5%（低于行业线上平均增速8%）[0]。

战略调整的短期阵痛，进一步加剧了市场份额的下滑。

五、结论与展望

1. 市场份额变化结论

良品铺子的市场份额正在被蚕食，核心证据包括：

• 收入增速低于行业平均（或出现收缩）；
• 净利润率（5.69%）与ROE（7.52%）在行业中排名倒数（分别位列93家可比公司的第93位与第75位）；
• 竞争对手（三只松鼠、洽洽食品）的收入与净利润增速均高于良品铺子；
• 战略调整导致的销售规模收缩（线下门店减少、线上流量费用上升）。

2. 未来展望

良品铺子若要逆转市场份额下滑趋势，需解决以下核心问题：

• 优化产品结构：在保持高端定位的同时，推出高性价比产品（如10-20元的休闲零食套餐），覆盖更广泛客群；
• 提升渠道效率：降低线上流量费用（如优化直播运营、提升私域流量转化），同时拓展线下优质渠道（如社区便利店）；
• 强化供应链优势：通过规模化采购降低成本，提升毛利率（目前毛利率较洽洽食品低5个百分点）。

若上述措施有效，良品铺子有望在2026年实现收入增速回升，市场份额逐步稳定。

（注：本报告数据来源于券商API与行业公开信息，市场份额为间接推断，如需更精准数据，建议开启“深度投研”模式获取详细行业与公司数据。）