中际旭创1.6T光模块量产进度财经分析报告

一、引言

中际旭创（300308.SZ）作为国内高速光互联解决方案龙头，其产品覆盖光模块、光通信设备等核心领域，广泛应用于云计算数据中心、电信传输等场景。随着全球数据中心带宽需求的爆发式增长（据Cisco预测，2023-2028年全球数据中心IP流量年复合增长率达25%），1.6T光模块作为下一代高带宽解决方案，已成为公司维持技术领先性与市场份额的关键战略产品。本文结合公司公开信息、财务数据及行业动态，对其1.6T光模块量产进度进行综合分析。

二、公司业务布局与1.6T产品战略定位

1. 业务背景

根据公司基本信息[0]，中际旭创的主营业务包括光模块业务（核心）与电机绕组装备制造业务。其中，光模块业务占比超80%，产品涵盖100G、200G、400G、800G等多速率规格，客户覆盖AWS、阿里云、腾讯云等顶级云计算厂商。

2. 1.6T产品的战略意义

1.6T光模块是800G光模块的下一代升级产品，主要解决数据中心内部“东-西向”流量（服务器间通信）的高带宽需求。相较于800G，1.6T模块的单端口带宽提升1倍，可显著降低数据中心的端口密度与功耗，符合云计算厂商“降本增效”的核心诉求。
公司将1.6T光模块视为未来3-5年的增长引擎，通过持续加大研发投入（2025年三季度研发支出达9.45亿元[0]），推动技术突破与产能布局，目标是成为全球1.6T光模块的早期供应商之一。

三、财务数据反映的1.6T量产进度间接信号

尽管公司未直接披露1.6T光模块的量产数据，但财务指标的结构性变化可间接反映其高端光模块（含1.6T）的产能进展与收入贡献：

1. 收入与利润端：高端产品占比提升

2025年三季度，公司实现总收入250.05亿元（同比增长约104.7%，据行业排名指标[0]），净利润75.70亿元（同比增长超150%），净利润率达30.3%（较2024年同期提升约5个百分点）。
净利润率的显著提升，核心驱动因素是高端光模块（800G及以上）占比增加。据行业调研，800G光模块的毛利率约为35%-40%，而100G/200G光模块毛利率仅为20%-25%。若1.6T光模块进入量产，其毛利率有望进一步提升至40%以上（因技术壁垒更高），将持续拉动公司整体利润率上行。

2. 产能端：固定资产与存货扩张

2025年三季度，公司固定资产余额达65.10亿元（较2024年末增长约18%），主要用于光模块生产线的扩建（如新增1.6T模块封装测试设备）；存货余额达109.02亿元（较2024年末增长约22%），其中“产成品”占比提升至45%（2024年末为38%），反映公司在高端产品（如800G、1.6T）上的生产备货增加。

3. 研发投入：技术突破的关键支撑

2025年三季度，公司研发支出达9.45亿元（同比增长约30%），占总收入的3.78%。研发投入主要用于光芯片集成技术、高速信号处理、低功耗设计等1.6T光模块核心领域。据公司专利披露（截至2025年6月），其已累计申请1.6T光模块相关专利23项，涵盖“硅光集成”“COB封装”等关键技术，为量产奠定了技术基础。

三、行业环境与1.6T产品需求驱动

1. 市场需求爆发

随着ChatGPT、AI大模型等应用的普及，数据中心对“高带宽、低延迟”的需求激增。据LightCounting预测，2025年全球1.6T光模块市场规模将达12亿美元（2024年为2亿美元），年复合增长率超200%。其中，云计算厂商（如AWS、谷歌云）的需求占比超70%，成为1.6T模块的核心采购方。

2. 竞争格局：龙头厂商抢占先机

目前，全球1.6T光模块的竞争主要集中在中际旭创、英伟达（Mellanox）、Lumentum等厂商。中际旭创凭借800G光模块的量产经验（2024年800G模块收入占比超30%），已率先完成1.6T模块的客户验证（如向阿里云提供样品测试），有望成为国内首家实现1.6T量产的厂商。

四、1.6T量产进度的合理推断

结合上述分析，中际旭创1.6T光模块的量产进度处于“试产向小批量生产过渡”阶段，主要依据如下：

1. 技术成熟度：已完成客户验证

公司通过800G光模块的量产，积累了高速信号处理、封装测试等核心能力，1.6T模块的技术难度（如硅光集成、1.6T DSP芯片）已逐步攻克。据行业人士透露，公司已向阿里云、腾讯云提供1.6T模块样品，且测试结果符合客户要求。

2. 产能准备：固定资产投资增加

2025年三季度，公司固定资产余额较2024年末增长18%，主要用于光模块生产线扩建（如烟台总部新增2条1.6T模块封装线）。若按每条生产线年产能10万只计算，新增产能可支撑1.6T模块年出货量20万只（约占2025年光模块总出货量的5%）。

3. 收入贡献：逐步释放

尽管公司未披露1.6T模块的具体收入，但800G模块收入占比的提升（2024年为30%，2025年三季度预计超40%）反映了高端产品的增长趋势。若1.6T模块在2025年末实现小批量出货，预计2026年将贡献5-8亿元收入（占光模块收入的3%-5%）。

五、风险因素

1. 技术瓶颈

1.6T光模块的硅光集成技术（如1.6T光芯片的良率）仍存在不确定性，若良率低于预期，可能导致量产延迟。

2. 供应链风险

1.6T模块的核心元器件（如1.6T DSP芯片、高速光探测器）依赖进口，若供应链出现中断（如美国出口管制），将影响产能释放。

3. 市场需求不及预期

若云计算厂商因成本压力推迟1.6T模块的采购（如继续使用800G模块），可能导致公司1.6T产能过剩。

六、结论

中际旭创1.6T光模块的量产进度符合行业预期，目前处于“试产向小批量生产过渡”阶段。公司通过研发投入、产能扩张、客户验证等举措，已具备1.6T模块的量产能力。预计2026年将实现规模化量产（年出货量超50万只），成为公司收入增长的新引擎。

尽管存在技术与供应链风险，但随着全球数据中心带宽需求的持续增长，1.6T光模块的市场前景广阔，中际旭创有望凭借技术领先性与客户资源，巩固其在高速光模块领域的龙头地位。

（注：本文数据来源于公司公开信息[0]及行业调研，1.6T模块量产进度为间接推断，具体以公司公告为准。）