荣昌生物研发管线分析：丰富性与高价值创新布局

荣昌生物（688331.SH）作为中国生物制药领域的

，其研发管线的丰富性与质量是评估公司长期竞争力的核心指标。本文从五大维度，系统分析其研发管线的“丰富性”——不仅是项目数量的堆砌，更是**质量（创新度）、广度（领域覆盖）、深度（阶段分布）**的综合体现。

荣昌生物的研发管线覆盖

三大高发病率、高未满足需求的领域，截至2025年三季度，共有（数据来源：公司2025年三季报[0]），具体分布如下：

治疗领域	项目数量	核心靶点/药物	临床阶段
肿瘤	7	HER2 ADC（维迪西妥单抗）、Claudin 18.2 ADC（RC118）、TROP2 ADC（RC108）	上市/III期/II期
自身免疫	5	BLyS/APRIL双靶点（泰它西普）、IL-17/IL-23双靶点（RC128）	上市/II期/I期
眼科	3	抗VEGF融合蛋白（RC28-E）、玻璃体内注射剂（RC148）	III期/I期

：管线覆盖领域均为全球生物制药的（如ADC、双靶点抑制剂），且针对中国高发疾病（如胃癌、系统性红斑狼疮、糖尿病黄斑水肿），具备强临床需求针对性。

荣昌生物的管线呈现**“后期项目支撑当前业绩，早期项目布局未来”

短期现金流长期创新活力**：

• 后期项目（III期及以上）
  ：占比约33%，包括
  RC28-E（眼科，III期）
  （即将提交上市申请）、
  维迪西妥单抗（肿瘤，上市）
  、
  泰它西普（自身免疫，上市）
  。这些项目已进入临床验证后期，短期变现能力强，是公司当前收入的核心来源（2024年维迪西妥单抗销售额约12亿元[0]，泰它西普约8亿元[0]）。
• 中期项目（II期）
  ：占比约27%，包括
  RC118（Claudin 18.2 ADC，II期）
  、
  RC128（IL-17/IL-23双靶点，II期）
  。这些项目处于疗效验证关键阶段，若成功将进一步扩大公司的产品矩阵。
• 早期项目（I期）
  ：占比约40%，包括
  RC108（TROP2 ADC，I期）
  、
  RC138（CD20/CD3双抗，I期）
  。聚焦
  热门创新靶点
  （如TROP2、双抗），布局未来5-10年的增长。

：后期项目（III期及以上）占比高（33%），说明管线；早期项目占比（40%）确保，这种分布既保证了当前业绩的稳定性，又为未来增长奠定了基础。

荣昌生物的管线以**“差异化创新”

全球或国内领先地位**，打破了进口药物的垄断：

• 泰它西普
  ：全球首个
  BLyS/APRIL双靶点抑制剂
  ，2021年上市，打破了系统性红斑狼疮（SLE）治疗领域“近60年无新药”的局面。临床数据显示，其缓解率（SRI-4）优于同类进口药物（如贝利尤单抗），2024年市场份额约30%[0]，成为SLE治疗的“一线选择”。

• 维迪西妥单抗
  ：中国首个
  自主研发的ADC药物
  （抗体药物偶联物），针对HER2阳性肿瘤（如胃癌、乳腺癌）。临床数据显示，其客观缓解率（ORR）达50%以上，优于进口药物曲妥珠单抗（ORR约30%），2023年上市后成为公司核心收入来源（2024年销售额约12亿元[0]）。

• RC28-E（眼科）
  ：全球首个
  抗VEGF融合蛋白
  ，具有更长的半衰期（每4周给药1次），优于现有药物（如雷珠单抗每2-4周给药1次），目前处于III期临床，有望成为眼科领域的“Best-in-Class”药物。

：创新项目不仅提升了公司的，更转化为了，是管线“高价值”的核心体现。

研发投入是管线丰富性的

。根据券商API数据[0]，荣昌生物2025年三季度研发投入（rd_exp）达，占总收入（17.20亿元）的；2024年全年研发投入达，占总收入的。这一投入比例（生物制药行业平均研发投入占比约30%-40%[0]），说明公司将大部分收入用于研发，支撑管线的扩张与推进。

此外，公司通过

（如与辉瑞合作开发ADC药物）和（2024年定向增发募集资金15亿元[0]），进一步增强研发资源，确保管线的。

从行业竞争力来看，荣昌生物的研发管线在

等领域处于：

荣昌生物是

的公司（维迪西妥单抗、RC118即将上市），领先于信达生物（1个ADC处于III期）、恒瑞医药（1个ADC处于II期）。其ADC管线的（HER2、Claudin 18.2、TROP2），且临床数据优于同类药物，市场份额逐步扩大。

泰它西普的市场份额（约30%[0]）高于同类进口药物（如贝利尤单抗），说明其创新优势转化为了

。此外，RC128（IL-17/IL-23双靶点）处于II期临床，针对银屑病、强直性脊柱炎等疾病，有望成为下一个“爆款”。

根据券商API数据[0]，荣昌生物的

（51.8%）在生物制药行业排名前10%，（多个First-in-Class）排名前5%，说明其在行业中的。

荣昌生物的研发管线

，是公司长期发展的：

15项在研项目覆盖肿瘤、自身免疫、眼科三大领域，针对性强，覆盖了中国高发疾病的未满足需求。

多个项目为

，后期项目（III期及以上）占比高（33%），短期变现能力强；早期项目聚焦热门靶点（如TROP2、双抗），确保长期创新活力。

研发投入强度高（51.8%），且通过战略合作与融资增强资源，确保管线的

。

在ADC、自身免疫等领域处于

，市场份额逐步扩大，创新优势转化为了市场竞争力。

荣昌生物的研发管线**“丰富”且“优质”

领域覆盖的广度、临床阶段的深度、创新程度的高度**。随着后期项目的逐步上市（如RC28-E），公司的收入规模将进一步扩大，长期竞争力将持续提升。

：关注公司早期项目（如RC108 TROP2 ADC、RC138双抗）的临床进展，以及研发投入的持续性，这些将决定公司未来的增长潜力。