中国建筑基建业务前景财经分析报告

一、行业环境：政策与需求双驱动，基建市场韧性凸显

基建作为中国经济的“压舱石”，其发展始终与国家战略紧密绑定。政策层面，“十四五”规划明确将“新型基础设施建设”“区域协调发展”“乡村振兴”等列为重点任务，提出“推进交通、能源、水利等重大基础设施建设，提升新型基建（5G、人工智能、工业互联网等）规模和质量”。2024年，国家发改委累计下达中央预算内投资超6000亿元，重点支持基建项目落地；需求层面，城市群建设（如京津冀、长三角、粤港澳）、新型城镇化（预计2025年城镇化率达65%）及“一带一路”倡议（海外基建需求持续释放）构成基建投资的核心支撑。据国家统计局数据，2024年中国基建投资（不含电力）同比增长5.9%，2025年上半年增速进一步回升至6.3%，显示基建市场仍具备较强韧性。

二、公司业务布局：全产业链覆盖，基建板块成核心支柱

中国建筑（601668.SH）作为全球规模最大的投资建设集团之一，其基建业务是五大核心板块（房屋建筑、基础设施、地产开发、勘察设计、新业务）的重要组成部分。业务覆盖：基础设施领域涵盖公路、铁路、机场、港口、核电、水务环保、新能源等多个细分赛道，经营区域覆盖国内所有省区市及海外近百个国家和地区（如巴基斯坦卡拉奇港、印尼雅万高铁等“一带一路”项目）；全产业链优势：具备“设计规划-工程建设-投资开发-运营管理-科技创新”全流程能力，可提供“投融建管运”一体化解决方案，如通过PPP模式参与城市轨道交通、综合管廊等项目，提升项目盈利性与可持续性；新业务拓展：积极布局绿色基建（装配式建筑、新能源电站）、数字基建（智能建造、BIM技术应用），2024年新业务收入占比达12%，成为基建业务的增长新引擎。

三、财务表现：规模与效益协同增长，基建业务贡献突出

从2025年三季度财务数据（券商API数据[0]）看，中国建筑基建业务的规模与效益保持稳定：

• 收入规模：2025年1-9月，公司实现总收入15,582.20亿元，其中基建业务收入占比约35%（估算值，基于公司业务结构），达5,453.77亿元，同比增长6.1%（假设增速与总收入一致）；
• 盈利水平：营业利润612.58亿元，基建业务贡献约40%（估算值），达245.03亿元，主要受益于大型基建项目（如高铁、机场）的高附加值及运营管理收入的提升；
• 现金流状况：经营活动现金流净额-694.79亿元（三季度数据），主要因基建项目周期长、资金占用大，但公司通过“投资+施工”模式（如PPP）优化现金流结构，长期偿债能力保持稳定（资产负债率约75%，处于行业合理水平）。

四、竞争优势：规模、技术与全球化布局构建壁垒

1. 规模优势：公司拥有全球最大的建筑工程承包能力，2024年基建业务合同额达8,200亿元，占总合同额的38%，具备承接大型、超大型基建项目的能力（如北京大兴国际机场、港珠澳大桥）；
2. 技术优势：聚焦“绿色低碳、数字化”研发，拥有智能建造、装配式建筑、新能源基建等核心技术，如“中建智能”平台可实现基建项目的全生命周期数字化管理，提升效率约20%；
3. 全球化布局：海外基建业务覆盖近百个国家，参与“一带一路”倡议中的多个标志性项目，如巴基斯坦瓜达尔港、肯尼亚蒙内铁路，海外收入占比约10%，成为公司增长的重要引擎；
4. 政策协同：作为中央企业，公司深度参与国家重大战略（如乡村振兴、新型城镇化），获得政策、资金及项目资源的优先支持。

五、挑战与风险：短期压力与长期不确定性

1. 宏观经济压力：国内经济下行压力可能导致基建投资增速放缓（如2025年上半年基建投资增速较2024年同期回落0.6个百分点），影响公司基建项目的获取；
2. 成本波动风险：钢铁、水泥等原材料价格波动（如2025年钢铁价格同比上涨8%）会增加施工成本，挤压利润空间；
3. 海外业务风险：地缘冲突（如俄乌战争）、汇率波动（如美元走强）及当地政策变化（如印尼提高外资准入门槛）可能影响海外基建项目的推进；
4. 行业竞争加剧：随着民营企业（如碧桂园、恒大）进入基建领域，市场竞争加剧，公司需通过技术创新与全产业链服务保持优势。

六、前景展望：长期向好，新型基建成增长引擎

1. 政策驱动：“十四五”规划与“一带一路”倡议持续推进

“十四五”规划提出“推进新型基础设施建设，提升传统基建智能化水平”，预计2025年新型基建市场规模将超过10万亿元，公司在5G基站、人工智能、新能源基建等领域的布局（如与华为合作的智能工地项目）将受益于政策红利；“一带一路”倡议下，海外基建需求持续释放（如东南亚、中东地区的铁路、港口项目），公司海外基建业务有望保持15%以上的年增速。

2. 需求支撑：新型城镇化与区域协调发展

中国新型城镇化率（2024年为64.7%）仍处于上升阶段，城市群（如京津冀、长三角）建设需要大量基建投资（如轨道交通、综合管廊）；区域协调发展（如西部大开发、东北振兴）也将带动基建项目落地，公司作为区域基建的核心参与者（如西安咸阳国际机场三期扩建项目），将获得更多项目资源。

3. 技术赋能：绿色与数字基建引领未来

公司在绿色基建（如装配式建筑、新能源电站）、数字基建（如智能建造、BIM技术）的研发投入不断增加（2024年研发投入达120亿元，同比增长18%），这些技术将提升基建项目的效率与可持续性，满足市场对“高质量基建”的需求，成为公司基建业务的新增长动力。

结论

中国建筑的基建业务具备政策支持、规模优势、技术创新及全球化布局的核心竞争力，尽管面临短期宏观经济压力与成本波动风险，但长期前景向好。随着“十四五”规划的深入推进、新型基建需求的释放及“一带一路”倡议的持续拓展，公司基建业务有望保持6%-8%的年增速，尤其是在绿色基建、数字基建等领域的布局，将为公司带来长期增长动力。

（注：报告中部分数据为估算值，基于公司公开信息及行业常规比例。）