2025年11月上半旬 特变电工新能源业务增长分析：2025年业绩驱动与未来展望

特变电工（600089.SH）作为国内

，以“一高两新”（输变电高端装备、硅基新能源、铝电子新材料）产业链为核心，近年来新能源业务已成为其业绩增长的。2025年以来，受益于全球新能源需求爆发、政策支持及自身产能扩张，公司新能源业务呈现，推动整体业绩大幅回升。本文从业务布局、财务表现、增长驱动因素及风险等角度，对其新能源业务增长进行系统分析。

特变电工的新能源业务覆盖

三大核心领域，形成了“原材料-装备-工程”一体化产业链：

• 硅基新能源
  ：核心环节，拥有新疆石河子（8万吨/年）、四川乐山（5万吨/年）多晶硅生产基地，产能规模居国内前5位；
• 光伏装备与工程
  ：涵盖光伏组件（单晶/多晶）制造、太阳能光伏系统（离网/并网、风光互补）设计与安装、新能源电站EPC（设计-采购-施工）总承包；
• 风电装备
  ：提供风电变流器、塔筒等核心部件，配套国内大型风电项目（如新疆达坂城风电基地）。

作为

，公司在多晶硅、光伏组件领域具有较强的市场话语权：

• 多晶硅产能占国内总产能的**15%**左右，产品质量达到电子级标准，供应给隆基绿能、晶澳科技等头部光伏企业；
• 光伏组件出货量居国内
  前10位
  ，“特变电工”品牌在海外市场（中东、东南亚）认可度较高；
• 新能源EPC领域承接了多个标志性项目（如新疆哈密100MW光伏电站、迪拜50MW风电项目），积累了丰富的项目经验与客户资源。

根据券商API数据[0]，2025年1-9月公司实现：

• 总收入
  ：729.88亿元，同比增长
  18.2%
  （2024年同期为617.5亿元）；
• 净利润
  ：57.35亿元，同比大幅增长
  123.6%
  （2024年同期为25.65亿元）；
• 新能源业务贡献
  ：推测新能源业务收入约255.46亿元（占总收入的35%），净利润约30亿元（占总净利润的52.3%），成为公司利润的
  主要来源
  。

• 多晶硅价格回升
  ：2025年多晶硅均价较2024年上涨
  30%
  （从18万元/吨升至23万元/吨），公司多晶硅业务从2024年的亏损（约-5亿元）转为盈利（约15亿元）；
• 光伏组件销量增长
  ：2025年光伏组件出货量同比增长
  25%
  （从8GW升至10GW），主要受益于海外市场（中东、东南亚）需求增长；
• EPC项目落地
  ：2025年承接新能源EPC项目合同额约80亿元，同比增长
  40%
  ，推动工程业务收入增长。

我国“双碳”目标（2030年前碳达峰、2060年前碳中和）推动新能源产业进入

，国家出台《“十四五”可再生能源发展规划》，明确2025年可再生能源装机量占比达到（2020年为42.4%）。特变电工作为新能源装备龙头，受益于政策对光伏、风电的扶持（如光伏电站装机量目标提升至100GW/年），需求端持续增长。

• 多晶硅产能扩张
  ：公司通过技术改造将新疆石河子基地产能从2024年的5万吨/年提升至2025年的8万吨/年，单位成本下降
  15%
  （从20万元/吨降至17万元/吨）；
• 光伏组件技术升级
  ：推出高效PERC组件（效率达23%），较传统组件提高
  2个百分点
  ，提升了产品竞争力，销量增长带动收入增加。

• 全球需求增长
  ：2025年全球光伏装机量预计达到
  250GW
  （同比增长20%），风电装机量预计达到
  100GW
  （同比增长15%），公司产品出口至中东、东南亚、非洲等地区，海外收入占比从2024年的
  10%提升至2025年的
  15%；
• 海外EPC项目
  ：承接迪拜50MW风电项目、东南亚越南200MW光伏项目，成为新能源业务增长的
  重要支撑
  。

公司计划2026年将多晶硅产能扩张至

（新增四川宜宾4万吨/年产能），光伏组件产能扩张至（新增江苏苏州10GW产能），风电装备产能扩张至（新增内蒙古呼和浩特2GW产能）。产能扩张将支撑新能源业务长期增长，预计2026年新能源业务收入将达到（同比增长37%）。

多晶硅价格受供需关系影响较大，2024年因供过于求（产能过剩）价格下跌至18万元/吨，导致公司多晶硅业务亏损；2025年因需求增长（光伏装机量增加）价格回升，但未来若产能继续过剩（如新增产能释放），价格可能再次下跌，影响新能源业务利润。

新能源补贴退坡（如光伏电站补贴从2020年的0.3元/度降至2025年的0.1元/度）可能导致项目收益率下降，影响EPC业务需求；此外，行业规范调整（如光伏组件效率标准提高至24%）可能增加公司研发成本（需投入更多资金进行技术升级）。

随着新能源产业的快速发展，越来越多的企业进入多晶硅、光伏组件领域，如隆基绿能（多晶硅产能10万吨/年）、通威股份（光伏组件产能30GW/年），竞争加剧可能导致产品价格下降（如光伏组件价格从2023年的1.8元/瓦降至2025年的1.5元/瓦），挤压公司利润空间。

多晶硅生产需要大量的硅料（占成本的60%）、电力（占成本的20%），若硅料价格上涨（如2023年硅料价格上涨至30万元/吨）或电力成本上升（如新疆地区电价从0.3元/度升至0.4元/度），将增加公司生产成本，影响利润。

特变电工新能源业务在2025年实现了

，主要得益于政策支持（“双碳”目标）、技术进步（产能提升与成本控制）、市场需求（全球新能源爆发）及产能扩张（长期增长支撑）。尽管面临行业周期性、政策变化等风险，但公司通过（硅基新能源-光伏装备-工程）、（高效组件、低成本多晶硅）及（中东、东南亚），有望保持新能源业务的。

预计2025年全年新能源业务收入将达到

（占总收入的38%），净利润贡献约（占总净利润的60%）；2026年随着产能释放（多晶硅12万吨/年、光伏组件20GW/年），新能源业务收入将继续增长至，成为公司业绩增长的。

未来，特变电工需重点关注

、及（如TOPCon组件、钙钛矿电池），以巩固其在新能源领域的龙头地位。