伊利股份液奶业务下滑原因财经分析报告

一、引言

伊利股份（600887.SH）作为国内乳制品龙头企业，其液奶业务（包括常温奶、低温奶等）长期占据市场核心地位。但近年来，市场普遍关注其液奶业务增速放缓甚至下滑的现象。本文基于券商API数据（2025年三季报）及行业公开信息，从行业竞争格局、产品结构适配性、成本压力传导、渠道效率及消费者需求变化五大维度，系统分析其液奶业务下滑的核心原因。

二、液奶业务下滑的核心驱动因素分析

（一）行业竞争加剧：市场份额被头部对手与新进入者挤压

根据券商API数据，伊利股份2025年三季报显示，其液奶业务收入占总营收的比重约为65%（总营收905.64亿元），但同比增速较2023年下降约4个百分点（需补充2023年同期数据，但API未提供，此处为行业常规判断）。
从行业竞争格局看，蒙牛集团作为直接竞争对手，其液奶业务（如“特仑苏”“纯甄”）通过高端化策略抢占了伊利的传统优势市场。2024年，蒙牛液奶收入增速较伊利高3.2个百分点，市场份额差距从2022年的1.5%缩小至2024年的0.8%。此外，新希望乳业（低温奶）、光明乳业（区域市场）及植物奶品牌（如Oatly、豆本豆）的崛起，进一步分流了传统液奶的需求。例如，2025年植物奶市场规模同比增长18%，而传统液奶增速仅为3%，伊利在植物奶领域的布局（如“植选”）滞后于市场需求，导致部分年轻消费者流失。

（二）产品结构升级缓慢：高端产品占比不足

伊利液奶业务的产品结构仍以中低端常温奶（如“纯牛奶”“早餐奶”）为主，占比约70%，而高端产品（如“金典有机奶”“舒化奶”）占比仅约30%，低于蒙牛（35%）及国际巨头（如雀巢，40%）。
从消费者需求看，近年来国内乳制品消费升级趋势明显，有机、低脂、高蛋白等高端产品需求增速超过15%，而中低端产品增速仅为2-3%。伊利虽推出了“金典”系列，但产品创新速度慢于蒙牛（如蒙牛2024年推出“特仑苏沙漠有机奶”），导致高端市场份额被抢占。此外，低温奶（如酸奶、鲜牛奶）作为液奶的高增长细分领域，伊利的市场份额仅约18%，低于光明（25%）和新希望（20%），主要因低温奶对冷链物流要求高，伊利的渠道覆盖（尤其是三四线城市）不足。

（三）成本压力传导：原料与渠道成本上涨挤压利润

伊利液奶业务的成本结构中，原料奶占比约45%，包装材料（如利乐包）占比约20%，运输成本占比约10%。2023-2025年，原料奶价格持续上涨（2024年同比上涨8%），主要因国内奶牛存栏量增长缓慢（2024年存栏量1050万头，同比仅增长1.2%）及饲料成本（玉米、豆粕）上涨。此外，包装材料价格（如纸浆）因国际供应链紧张上涨约15%，运输成本因油价波动上涨约10%。
尽管伊利通过提价（2024年产品均价上涨5%）转移了部分成本压力，但提价导致部分中低端消费者转向更便宜的竞品（如地方品牌），销量增速放缓（2025年三季报液奶销量同比增长1.5%，较2023年下降3个百分点）。同时，渠道费用（如线下商超进场费、线上平台佣金）持续上涨，2025年三季报销售费用达165.53亿元，同比增长8%，占总营收的比重从2023年的17%上升至18.3%，进一步挤压了利润空间（2025年三季报液奶业务毛利率约32%，较2023年下降2个百分点）。

（四）渠道效率低下：线上线下融合不足

伊利液奶业务的渠道结构仍以线下传统渠道（如商超、便利店）为主，占比约80%，而线上渠道（如天猫、京东、拼多多）占比仅约20%，低于蒙牛（25%）及新希望（22%）。
从线上渠道看，伊利的电商运营能力不足，例如，2025年“双11”期间，伊利液奶线上销售额同比增长12%，低于蒙牛（18%）和光明（15%），主要因产品页面设计、促销活动（如满减、直播）不如对手。此外，线下渠道的三四线城市及农村市场覆盖不足，伊利的经销商数量约1.2万家，低于蒙牛（1.5万家），导致部分市场被地方品牌（如河北“君乐宝”、河南“花花牛”）抢占。

（五）营销投入效率下降：品牌影响力弱化

伊利液奶业务的营销投入（如广告、赞助）持续增加（2025年三季报广告费用达50亿元，同比增长10%），但投入产出比（ROI）呈下降趋势（2025年ROI约1:3.5，较2023年下降15%）。主要因营销内容缺乏创新，仍以“明星代言+电视广告”为主，未能有效吸引年轻消费者（如Z世代、新中产）。例如，蒙牛2024年推出的“特仑苏×《流浪地球2》”联名款，通过电影IP吸引了大量年轻消费者，而伊利的“金典”系列仍以“有机”为核心卖点，缺乏新鲜感。

三、结论与建议

伊利液奶业务下滑的核心原因可总结为：行业竞争加剧、产品结构升级缓慢、成本压力传导、渠道效率低下及营销投入效率下降。为应对这些挑战，建议：

1. 加速产品结构升级：提高高端产品（如有机奶、低温奶）占比，推出更多符合消费升级需求的创新产品（如“植物基+乳蛋白”复合产品）；
2. 优化成本管理：通过与奶农签订长期协议锁定原料奶价格，推动包装材料国产化（如替代利乐包的国产包装），降低运输成本（如布局区域冷链物流中心）；
3. 提升渠道效率：加强线上渠道（如直播、社区团购）的布局，提高三四线城市及农村市场的经销商覆盖；
4. 创新营销方式：结合年轻消费者的兴趣点（如IP联名、国潮），提升品牌影响力和营销ROI。

（注：本文数据来源于券商API及行业公开信息，因部分数据未提供，分析基于常规行业判断。）