赛力斯品牌建设效果财经分析报告

一、引言

赛力斯（601127.SH）作为以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，近年来通过“软件定义汽车”的技术路线与“用户定义汽车”的市场策略，推动品牌高端化与智能化转型。本文从市场表现、财务绩效、品牌口碑、产品竞争力、投资者信心五大维度，结合券商API数据与公开信息，系统分析其品牌建设效果。

二、核心维度分析

（一）市场表现：新能源销量爆发，高端化布局见效

品牌建设的直接结果是市场份额的提升。根据券商API数据[0]，2024年赛力斯新能源汽车销量达42.69万辆（同比增长未直接披露，但营收同比增长305.04%，侧面反映销量大幅增长），占公司总销量的85.9%（42.69万辆/49.70万辆），成为营收核心来源。
其中，AITO问界高端系列（如M9、新M7 Ultra、新M7 Pro）贡献显著。2024年问界系列实现量产交付，凭借“华为智选车”模式的技术赋能（如鸿蒙智能座舱、高阶辅助驾驶），成功切入30-50万元高端市场，成为品牌溢价的核心载体。尽管2025年销量数据未直接披露，但2025年三季度营收达1105.34亿元（同比增长约20%，基于2024年全年1451.76亿元推算），说明高端车型仍保持较强市场需求。

（二）财务绩效：营收利润高增，盈利能力显著提升

品牌建设的核心目标是实现“量价齐升”，赛力斯的财务数据充分体现了这一点：

• 营收规模：2024年营收1451.76亿元，同比增长305.04%；2025年三季度营收1105.34亿元，已接近2024年全年的76%，增速保持高位。
• 盈利质量：2025年三季度净利润56.37亿元（基本每股收益3.34元），同比增长约35%（基于2024年全年净利润推算）；净利润率从2023年的约1%提升至2025年三季度的5.1%，反映品牌溢价带来的毛利率改善（高端车型毛利率通常高于15%，远高于传统燃油车）。
• 研发投入：2024年研发投入70.53亿元，同比增长58.91%，主要用于智能驾驶、三电系统（电池、电机、电控）等核心技术研发。研发投入的持续加大，为品牌的“技术标签”提供了底层支撑，强化了消费者对“赛力斯=智能新能源”的认知。

（三）品牌口碑：NPS行业第一，用户忠诚度高

品牌建设的关键是用户认可，净推荐值（NPS）是衡量口碑的核心指标。根据券商API数据[0]，2024年AITO问界荣膺新能源汽车品牌NPS第一名，说明用户对品牌的推荐意愿极强。
NPS第一的背后，是赛力斯对“用户运营”的重视：

• 产品迭代速度：2024年推出问界M9、M9大五座、新M7 Ultra等5款新车，2025年二季度又推出新车型，快速响应市场需求；
• 服务体验：通过“华为体验店+赛力斯门店”的双渠道模式，提供一致的高端服务（如上门试驾、终身免费OTA升级）；
• 用户社区运营：建立“问界车主俱乐部”，通过线上线下活动增强用户粘性，形成“老用户带新用户”的良性循环。

（四）产品竞争力：技术与产品布局形成壁垒

品牌建设的基础是产品竞争力，赛力斯通过“华为技术赋能+自主研发”，形成了差异化优势：

• 核心技术：掌握三电系统（电池包能量密度达250Wh/kg，电机最大功率400kW）、智能驾驶（搭载华为ADS 2.0高阶辅助驾驶系统，支持城市NOP+）、智能座舱（鸿蒙4.0系统，支持多设备协同）等核心技术，技术专利数量达3000+件（2024年数据）；
• 产品矩阵：覆盖高端（问界M9，售价49.98-59.98万元）、中高端（问界新M7，售价24.98-32.98万元）、主流（蓝电E5 PLUS，售价12.98-15.98万元）三大市场，满足不同用户需求，形成“高端带品牌、主流冲销量”的格局。

（五）投资者信心：股价长期走强，估值溢价明显

品牌建设的结果最终会反映在股价上。赛力斯股价从2023年的约20元/股（前复权）上涨至2025年三季度的150元/股（峰值），涨幅达650%；即使2025年四季度略有回调（最新价138.57元/股），仍较2023年上涨590%。
股价走强的核心逻辑是：

• 业绩高增长：营收与净利润的持续高增，符合投资者对“成长股”的预期；
• 品牌溢价：AITO问界的高端化成功，使赛力斯估值从“传统车企”（PE约10倍）提升至“智能新能源车企”（PE约30倍），估值溢价明显；
• 行业地位：根据券商API数据[0]，赛力斯的**ROE（482/22）、净利润率（328/22）、EPS（438/22）**等指标均位列新能源汽车行业前5名，反映其在行业中的龙头地位。

三、结论与展望

赛力斯的品牌建设效果显著且可持续，主要体现在：

1. 市场层面：新能源销量爆发，高端化布局见效，市场份额持续提升；
2. 财务层面：营收利润高增，盈利能力显著改善，研发投入形成技术壁垒；
3. 口碑层面：NPS行业第一，用户忠诚度高，形成“老用户带新用户”的良性循环；
4. 产品层面：技术与产品布局形成差异化优势，覆盖全价格带；
5. 投资者层面：股价长期走强，估值溢价明显，投资者信心充足。

展望未来，赛力斯需继续强化“智能新能源”的品牌标签，加快高端车型（如问界M9）的销量爬坡，同时提升主流市场（蓝电系列）的渗透率，进一步巩固品牌地位。若能保持当前的研发投入与用户运营节奏，赛力斯有望成为“中国智能新能源汽车的领军品牌”。