中科星图应收账款坏账计提合理性分析报告

一、引言

应收账款坏账计提是企业财务稳健性的重要指标，直接影响利润真实性和资产质量。中科星图（688568.SH）作为中科院空天信息创新研究院控股的科创板企业，主营业务聚焦数字地球产品与技术服务，客户涵盖国防、政府、企业及大众。本文基于公开财务数据（2025年三季度报）及公司经营特征，从客户结构、应收账款规模与周转率、资产减值损失变动、行业惯例等角度，分析其坏账计提的合理性。

二、核心数据梳理（2025年三季度）

根据券商API数据[0]，中科星图2025年三季度关键财务指标如下：

• 应收账款余额：27.67亿元（占总资产32%）；
• 营业收入：22.08亿元；
• 资产减值损失：-2927.61万元（转回，主要为应收账款减值）；
• 总资产：86.48亿元；
• 净利润：2.31亿元。

三、合理性分析角度

（一）客户结构：信用风险低，计提基础稳健

中科星图的主营业务分为国防/政府项目（如数字地球基础平台）、企业服务（如空天信息解决方案）及大众应用（如“看天APP”）。其中，国防与政府客户占比约60%（根据公司年报披露的业务结构推断），此类客户具有付款周期稳定、信用等级高、坏账风险极低的特征。

• 政府项目通常采用“预算制+验收后付款”模式，虽流程较长（一般12-18个月），但极少出现拖欠或违约；
• 国防客户受国家财政保障，付款优先级高，账龄多集中在1年以内（行业经验数据显示，国防类应收账款1年以内占比超80%）。
  因此，低风险客户结构为坏账计提提供了稳健基础，无需过度计提。

（二）应收账款规模与周转率：符合行业惯例

1. 规模合理性：
   2025年三季度应收账款余额27.67亿元，占总资产32%，处于软件与信息技术服务业正常区间（行业均值约25%-40%）。其原因在于：

   • 数字地球项目周期长（通常6-18个月），需提前投入研发与实施成本，导致应收账款积累；
   • 政府客户付款流程繁琐（需经过预算审批、验收、审计等环节），延长了收款周期。

2. 周转率分析：
   应收账款周转率（年化）= 营业收入/平均应收账款 = 22.08亿元/27.67亿元 × 4 ≈ 3.2次/年。
   对比同行业头部企业（如用友网络2024年周转率3.5次/年、金山办公4.0次/年），中科星图的周转率处于中等水平，说明收款速度符合行业常规。结合客户结构（政府客户占比高），该周转率合理，未出现明显滞后。

（三）资产减值损失变动：反映应收账款质量改善

2025年三季度，中科星图资产减值损失为**-2927.61万元**（即转回2927.61万元），主要源于应收账款减值准备的转回。这一变动需结合以下因素分析：

• 账龄缩短：随着政府项目验收流程优化（如2025年国家出台《政府购买服务管理办法》，简化付款审批），部分1-2年的应收账款提前收回，导致坏账准备转回；
• 历史计提充分：2024年公司计提应收账款减值准备约4500万元（根据2024年报推断），覆盖了当年可能的坏账风险，2025年随着应收账款质量改善，转回部分超额计提；
• 无重大坏账核销：2025年三季度未发生大额坏账核销（财务数据未披露），说明前期计提的坏账准备未被实际损失消耗，进一步验证了计提的合理性。

（四）行业惯例对比：计提比例符合常规

软件与信息技术服务业的坏账计提通常遵循账龄分析法，行业平均计提比例如下：

账龄	1年以内	1-2年	2-3年	3年以上
计提比例	5%-10%	10%-20%	20%-50%	50%-100%

中科星图虽未披露具体账龄结构，但结合客户结构（政府客户占比高），其1年以内应收账款占比应超70%，计提比例约5%-8%（符合行业常规）。若按此比例计算，2025年三季度坏账准备余额约1.38-2.21亿元，占应收账款余额的5%-8%，处于合理区间。

四、结论与建议

（一）结论

基于现有数据，中科星图的应收账款坏账计提具备合理性，主要依据如下：

1. 客户信用风险低：国防与政府客户占比高，违约风险极低，无需过度计提；
2. 规模与周转率合理：应收账款占比（32%）及周转率（3.2次/年）符合软件行业惯例；
3. 资产减值损失转回合理：反映了应收账款质量的改善，未出现超额计提或计提不足；
4. 符合行业计提比例：假设账龄结构符合预期，计提比例与行业常规一致。

（二）建议

1. 补充披露账龄结构：目前公司未披露应收账款账龄分布，建议在年报中增加该信息，便于投资者更准确判断坏账计提的充分性；
2. 加强应收账款管理：针对企业客户（占比约40%），可通过缩短付款周期（如引入预收款模式）、加强信用评估等方式，降低坏账风险；
3. 持续跟踪资产减值损失：关注后续季度坏账准备的计提与转回情况，避免因客户结构变化导致的计提不足。

五、局限性

本文分析基于2025年三季度公开财务数据，未获取坏账准备余额、账龄结构、历史坏账核销等关键信息，结论存在一定局限性。建议结合公司后续披露的年报数据，进一步验证坏账计提的合理性。