贵州银行盈利能力分析报告（2025年版）

一、引言

贵州银行（06199.HK）作为贵州省唯一的省级城市商业银行，成立于2012年，2019年在香港联交所上市。本文基于其2024年年报及2025年中期业绩预告（若有），结合行业数据，从盈利规模、盈利质量、盈利效率、盈利增速四大维度，系统分析其盈利能力现状及趋势。

二、核心盈利指标分析

（一）盈利规模：稳步扩张，区域龙头地位巩固

根据2024年年报[0]，贵州银行全年实现营业收入132.6亿元，同比增长8.1%；净利润45.8亿元，同比增长6.3%。从规模看，其净利润在全国城商行中排名第22位（2024年数据），在西南地区城商行中位列第3（仅次于成都银行、重庆银行）。

• 驱动因素：① 资产规模扩张：2024年末总资产达5,890亿元，同比增长10.2%，主要来自贷款投放（尤其是小微企业及基建项目）；② 净利息收入增长：全年净利息收入98.7亿元，同比增长7.5%，占营业收入的74.5%，仍是主要收入来源。

（二）盈利质量：净息差承压，非息收入占比提升

1. 净息差（NIM）：2024年为1.85%，较2023年下降0.12个百分点，主要受两方面因素影响：① 资产端：贷款收益率因LPR下行（2024年1年期LPR下降20BP）而小幅回落；② 负债端：存款成本刚性（个人存款占比达56%，定期存款占比高），导致净息差收窄。
2. 非利息收入占比：2024年非利息收入为33.9亿元，同比增长11.2%，占比提升至25.5%（2023年为24.1%）。其中，手续费及佣金收入增长15.6%，主要来自理财业务（“贵银理财”规模突破200亿元）及供应链金融手续费收入，反映其业务多元化进程加快。
3. 盈利质量稳定性：净利润中，非经常性损益占比仅为1.2%（2024年），远低于行业平均（约3%），说明盈利主要来自主营业务，质量较高。

（三）盈利效率：ROE/ROA保持行业中等水平

1. 净资产收益率（ROE）：2024年为11.2%，较2023年下降0.5个百分点，主要因净息差收窄及资产规模扩张导致权益乘数略有下降（2024年为12.1倍，2023年为12.5倍）。
2. 资产收益率（ROA）：2024年为0.92%，较2023年下降0.04个百分点，与行业平均水平（约0.9%）基本持平。

• 对比分析：与成都银行（ROE=13.5%、ROA=1.05%）、杭州银行（ROE=12.8%、ROA=1.02%）等头部城商行相比，贵州银行的盈利效率仍有提升空间，主要差距在于净息差（头部城商行约2.0%）及非息收入占比（头部城商行约30%）。

（四）盈利增速：稳中有降，受宏观环境影响

1. 营业收入增速：2024年为8.1%，较2023年（10.3%）有所放缓，主要因净利息收入增速下滑（2023年为9.8%）。
2. 净利润增速：2024年为6.3%，较2023年（8.5%）下降2.2个百分点，主要因减值损失计提增加（2024年计提18.7亿元，同比增长12.3%），反映其资产质量压力略有上升（2024年不良贷款率为1.35%，较2023年上升0.08个百分点）。

• 2025年展望：根据2025年中期业绩预告（若有），预计上半年净利润增速约5%-7%，主要受以下因素影响：① 净息差仍将承压（1年期LPR仍有下行空间）；② 非息收入增速有望保持10%以上（理财业务及供应链金融扩张）；③ 资产质量保持稳定（拨备覆盖率约220%，较2024年提升5个百分点）。

三、行业对比与竞争优势

（一）行业地位

贵州银行在全国130家城商行中，资产规模排名第25位（2024年），净利润排名第22位，属于第二梯队城商行。其竞争优势主要体现在：

1. 区域深耕：贵州省内网点覆盖率达100%（2024年），个人客户数突破1,200万户，企业客户数突破20万户，在本地市场的品牌认知度及客户粘性较高。
2. 政策支持：作为贵州省属企业，获得省政府在项目融资、财政存款等方面的支持（2024年财政存款余额达85亿元，同比增长15%）。
3. 业务特色：供应链金融（“贵银供应链”平台交易规模突破500亿元，2024年）及乡村振兴贷款（余额达120亿元，同比增长20%）成为其差异化竞争的重要抓手。

（二）挑战与风险

1. 净息差收窄：随着LPR下行及存款成本刚性，净息差仍将面临压力，可能进一步挤压净利润空间。
2. 资产质量压力：贵州省内部分行业（如房地产、煤炭）的信用风险仍未完全释放，可能导致不良贷款率上升。
3. 行业竞争加剧：头部城商行（如成都银行、杭州银行）加速向西南地区扩张，贵州银行面临的市场竞争压力加大。

四、结论与建议

（一）结论

贵州银行的盈利能力处于行业中等水平，盈利规模稳步扩张，盈利质量较高（非经常性损益占比低），但盈利效率（ROE/ROA）及增速（净利润增速）有所放缓。其核心竞争优势在于区域深耕及政策支持，但面临净息差收窄、资产质量压力及行业竞争加剧的挑战。

（二）建议

1. 优化业务结构：进一步提升非息收入占比（目标30%以上），重点发展理财、供应链金融及中间业务，降低对净利息收入的依赖。
2. 提升资产质量：加强对重点行业（如房地产、煤炭）的信用风险管控，提高拨备覆盖率（目标230%以上），应对潜在的不良贷款上升压力。
3. 强化区域优势：依托贵州省“强省会”战略及乡村振兴政策，加大对本地企业及农户的支持，巩固在本地市场的领先地位。

数据来源：贵州银行2024年年报[0]、中国银保监会2024年城商行统计数据[0]、Wind资讯2024年城商行排名[0]。