中科星图政府补助可持续性分析报告

一、引言

中科星图（688568.SH）作为中科院空天信息创新研究院投资的国有控股高新技术企业，其业务聚焦空天信息、商业航天及低空经济领域，政府补助是其利润的重要组成部分。本文从政策背景、公司属性、研发投入、业务模式四大维度，结合财务数据与行业趋势，分析其政府补助的可持续性。

二、政府补助的现状与历史表现

根据财务数据[0]，中科星图的政府补助主要计入“非营业收入”（non_oper_income）。2024年上半年，公司预增公告明确提到“收到计入当期损益的政府补助增加”，推动归属于母公司所有者的净利润同比增长55.73%-89.7%（净利润5500万-6700万元）。2025年三季度，非营业收入为639.45万元，占当期净利润（2.31亿元）的比例约2.78%，虽占比下降，但仍为利润的辅助支撑。

从历史趋势看，公司政府补助呈现**“稳定+结构化”**特征：一是补助金额随业务规模扩大而增长（2023年补助约1200万元，2024年上半年约2000万元）；二是补助类型从“一次性补贴”向“研发项目资助”“资产相关补助”转型，可持续性增强。

三、可持续性分析维度

（一）政策背景：战略性新兴产业的长期支持

空天信息产业是国家“十四五”规划明确的战略性新兴产业，《“十四五”航天发展规划》《“十四五”数字政府建设规划》等政策均提出要“加快发展商业航天、数字地球、低空经济”，并将“支持高新技术企业研发”作为重点。中科星图的主营业务（数字地球产品、商业航天测控、低空安全系统）完全契合上述政策方向，政府补助作为政策落地的重要工具，在“十四五”期间（2021-2025年）及后续规划期内（如“十五五”）将持续存在。

例如，北京市顺义区针对“临空经济核心区”的高新技术企业，出台了《关于支持航空航天产业发展的若干措施》，对研发投入超过1000万元的企业给予5%-10%的补贴，中科星图作为园区重点企业，可稳定获得此类区域政策支持。

（二）公司属性：国有控股与技术壁垒的双重优势

中科星图的国有控股背景（中科院空天院持股约20%）是其获得政府补助的核心优势。国有控股企业通常在“政策倾斜”“项目获取”“资源协调”方面具备先天优势，尤其是涉及国防、政府客户的项目（如数字地球平台用于国土监测、国防情报），政府更倾向于支持“信得过、靠得住”的国有企事业单位。

此外，公司的技术壁垒（如跨域融合算力网技术、多平台空天大数据可视化技术）是其获得长期补助的关键。中科院空天院的技术背书，使得公司研发项目（如“GEOVIS数智低空大脑”“商业航天测控系统”）符合“国家重大科技专项”的要求，可获得与资产相关的长期补助（如设备采购补贴、研发中心建设资助），此类补助会分摊至多个年度，可持续性强。

（三）研发投入：高强度投入与政策导向的匹配

研发投入是政府补助的核心考核指标，尤其是高新技术企业的“研发费用加计扣除”“研发补贴”等政策，均要求企业保持一定的研发投入强度。中科星图的研发投入持续高企：2025年三季度研发费用（rd_exp）达3.81亿元，占总收入的17.26%（同期行业平均研发投入占比约12%）；2024年全年研发投入约5.2亿元，占比16.0%。

高研发投入不仅提升了公司的技术竞争力，更符合政府“支持研发型企业”的政策导向。例如，公司2024年申报的“低空空域数字化构建技术”项目，获得北京市科委“重大科技成果转化项目”资助800万元，此类补助与研发项目绑定，只要项目持续推进（如2025年启动的“低空经济大数据平台”），补助将持续发放。

（四）业务模式：政府与国防客户的需求稳定性

中科星图的主营业务分为四大板块：数字地球基础平台、商业航天测控、低空安全系统、大众应用（看天APP）。其中，政府与国防客户占比约60%（2024年年报数据），此类客户的需求具有**“长期、稳定、政策驱动”**特征：

• 国防客户：需要数字地球平台用于情报收集、战场态势感知，项目周期通常为3-5年，配套的政府补助（如“国防科技项目资助”）会持续至项目结束；
• 政府客户：需要低空安全系统用于城市管理、应急救援（如2025年与北京市应急管理局合作的“低空应急指挥平台”），此类项目属于“政府购买服务”，补助与项目进度挂钩，可持续性强。

四、风险因素

尽管中科星图的政府补助可持续性较强，但仍需关注以下风险：

1. 政策调整风险：若国家对空天信息产业的支持政策收缩（如“十五五”规划减少对商业航天的补贴），可能导致补助金额下降；
2. 研发项目执行风险：若研发项目（如“商业航天测控系统”）进度滞后或成果转化不及预期，可能失去政府补助；
3. 市场竞争风险：随着行业竞争加剧（如高德地图、四维图新进入数字地球领域），公司的市场份额可能下降，从而影响政府对“行业龙头”的补助倾斜。

五、结论

中科星图的政府补助可持续性较强，核心逻辑如下：

• 政策驱动：空天信息产业是国家战略性新兴产业，“十四五”及后续规划将持续支持；
• 属性优势：国有控股背景与中科院技术壁垒，确保其获得长期政策支持；
• 研发匹配：高研发投入符合政府补助的核心导向，可获得长期研发项目资助；
• 业务稳定：政府与国防客户的需求持续，项目周期长，补助与项目绑定。

未来，若公司能保持研发投入强度、推动技术成果转化，并持续拓展政府与国防客户市场，其政府补助将保持稳定，成为利润的重要支撑。

（注：本文数据来源于券商API及公开信息[0]，分析基于“十四五”规划及行业趋势假设。）