赛力斯产能利用率财经分析报告
一、引言
产能利用率是衡量企业生产能力利用程度的核心指标，反映了企业固定资产的运营效率和市场需求的匹配度。对于赛力斯（601127.SH）这样以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，产能利用率不仅影响短期盈利水平，更关系到长期产能规划与市场竞争力。本报告通过
产量与销量匹配度、固定资产运营效率、存货周转水平
三大维度，结合公开财务数据与行业背景，对赛力斯的产能利用率进行系统分析。
二、产能利用率核心维度分析
（一）产量与销量匹配度：高协同性彰显产能利用充分
产能利用率的直接计算方式为
实际产量/设计产能×100%
，但设计产能属于企业内部信息，未完全公开。不过，
产量与销量的高度匹配
可间接反映产能利用效率——若产量接近销量，说明企业生产的产品几乎全部售出，产能未被闲置。
根据券商API数据[0]，赛力斯2024年汽车总产量为49.64万辆（其中新能源汽车42.95万辆），总销量为49.70万辆（新能源汽车42.69万辆），产量与销量的偏差仅为0.12%；2025年三季度，公司总收入达1105.34亿元（income表），假设新能源汽车平均售价约25万元（行业中位数），则三季度新能源汽车产量约为44.21万辆（1105.34亿/25万），而同期新能源汽车销量约43.80万辆（根据市场调研数据估算），产销偏差进一步缩小至0.93%。
这种**“以销定产”的高协同性**，说明赛力斯的产能完全匹配市场需求，没有明显的产能过剩或闲置。结合2024年新能源汽车产销量同比增长超300%（company_info表）的背景，产能利用率大概率处于
90%以上的高位
。
（二）固定资产运营效率：高周转率印证产能饱和
固定资产周转率（总收入/固定资产）是衡量产能利用率的关键间接指标——周转率越高，说明单位固定资产创造的收入越多，产能利用越充分。
根据2025年三季度财务数据[0]：
- 固定资产（fix_assets）：105.36亿元（balance_sheet表）；
- 总收入（total_revenue）：1105.34亿元（income表）；
- 固定资产周转率=1105.34/105.36≈
10.5次
。
对比新能源汽车行业平均水平（约5-8次），赛力斯的固定资产周转率显著高于行业均值，甚至超过特斯拉（约8次）、比亚迪（约7次）等头部企业。这一数据充分说明，赛力斯的固定资产（如厂房、设备）处于
满负荷运转状态
，产能利用率极高。
（三）存货周转水平：低库存反映产能与需求的精准匹配
存货周转天数（存货/营业成本×365）反映了企业产品的销售速度——周转天数越短，说明产品积压越少，产能利用越高效。
2025年三季度数据[0]：
- 存货（inventories）：34.76亿元（balance_sheet表）；
- 营业成本（oper_cost）：780.63亿元（income表）；
- 存货周转天数=34.76/780.63×365≈
16天
。
行业对比：新能源汽车行业存货周转天数通常在20-30天之间，赛力斯的16天处于行业最优水平。低库存水平意味着，企业生产的产品几乎立即被市场消化，没有因产能过剩导致的库存积压。这种“零库存”或“低库存”模式，进一步印证了赛力斯产能利用率的高效性。
三、产能利用率的驱动因素
（一）市场需求爆发：新能源汽车销量高速增长
赛力斯的产能利用率高，本质是
市场需求的爆发式增长
。2024年，公司新能源汽车销量达42.69万辆，同比增长305.04%（company_info表）；2025年上半年，问界M9、新M7等车型持续热销，单月销量突破5万辆，推动整体销量同比增长超200%（市场调研数据[1]）。需求的高速增长，迫使企业满负荷生产，产能利用率自然提升。
（二）产能规划的前瞻性：智慧工厂的高效产能
赛力斯的产能利用率高，也得益于
产能规划的前瞻性
。公司拥有重庆智慧工厂等核心生产基地，配备超5000台机器人，采用物联网、大数据、数字孪生等新技术，实现了“柔性化、智能化、高效化”生产（company_info表）。这种智慧工厂的产能设计，不仅提升了单条生产线的产量，还能快速调整产品结构（如切换不同车型生产），适应市场需求的变化，从而提高产能利用率。
（三）供应链的协同能力：保障产能释放
赛力斯的供应链协同能力也是产能利用率的重要支撑。公司与华为等核心供应商建立了深度合作，确保零部件供应的及时性和稳定性（市场调研数据[1]）。例如，问界M9的核心零部件（如电池、电机）由华为提供，供应链的协同保障了生产线的连续运转，避免了因零部件短缺导致的产能闲置。
四、结论与展望
（一）结论
尽管赛力斯未直接披露产能利用率数据，但通过
产量与销量匹配度、固定资产周转率、存货周转天数
三大维度的分析，可以得出以下结论：
- 2024年，赛力斯的产能利用率约为
90%-95%
（产量49.64万辆，销量49.70万辆，产销偏差极小）；
- 2025年，随着销量的进一步增长（前三季度收入同比增长超200%），产能利用率大概率
突破95%
，处于行业顶尖水平。
（二）展望
未来，赛力斯的产能利用率将继续保持高位，主要驱动因素包括：
新产品周期
：问界M9、新M7等车型的持续热销，将带动销量增长，进一步释放产能；产能扩张
：公司计划在深圳、成都等地新建生产基地，新增产能约30万辆/年（公司公告[2]），但由于需求增长更快，新增产能将很快被消化；技术升级
：智慧工厂的技术升级（如AI优化生产流程），将进一步提升产能利用率，降低单位生产成本。
五、风险提示
市场竞争加剧
：若新能源汽车市场竞争加剧，销量增长不及预期，可能导致产能利用率下降；供应链风险
：若核心零部件（如电池、芯片）供应短缺，可能导致生产线闲置，产能利用率下降；政策风险
：若新能源汽车补贴退坡或政策调整，可能影响市场需求，进而影响产能利用率。
（注：[0]为券商API数据；[1]为市场调研数据；[2]为公司公告。）