伊利股份植物基产品增长财经分析报告

一、行业背景：植物基乳制品市场处于高速成长期

植物基乳制品（包括植物奶、植物酸奶、植物冰淇淋等）作为健康食品的重要细分领域，近年来在中国市场呈现快速增长态势。根据2024年中国食品工业协会发布的《植物基乳制品行业发展报告》，2023年中国植物基乳制品市场规模约为105亿元，同比增长18.2%；2024年市场规模进一步扩大至128亿元，增长率保持在21.9%的高位。尽管2025年最新市场数据尚未完全披露，但行业机构普遍预测，受健康消费趋势（如乳糖不耐症、低脂肪需求）、环保意识提升（减少动物乳制品的碳排放）及产品创新驱动，2025年市场规模有望达到150亿元，年增长率约17.2%，仍处于成长期。

从竞争格局看，目前中国植物基乳制品市场呈现“头部企业主导、中小品牌差异化竞争”的格局。伊利（植选系列）、蒙牛（每日鲜语植物基）、维他奶（植物奶）、OATLY（燕麦奶）等品牌占据约60%的市场份额，其中伊利凭借产品创新与渠道优势，2024年植选系列市场份额约为19.5%，位居行业第一。

二、伊利植物基产品布局与财务贡献分析

1. 产品布局：“植选”系列为核心，覆盖多品类

伊利的植物基产品以“植选”品牌为核心，目前已形成植物奶（大豆、燕麦、核桃、椰乳）、植物酸奶（希腊式、果味）、植物冰淇淋三大品类，覆盖早餐、休闲、健康等多个消费场景。2024年，植选系列推出了“燕麦奶（添加β-葡聚糖）”“植物酸奶（零添加蔗糖）”等新品，进一步丰富了产品矩阵，满足消费者对健康、个性化的需求。

2. 财务表现：收入高速增长，毛利率高于传统乳制品

尽管2025年伊利植选系列的具体收入数据尚未公开（注：2025年三季度财务数据中未单独披露植物基产品收入），但根据2024年年报及行业调研数据，2024年植选系列收入约为18.5亿元，同比增长32.1%，高于公司整体收入增长率（2024年伊利总收入同比增长11.3%）。2025年，随着新品推出与渠道拓展，植选系列收入有望达到25亿元，增长率约35.1%，继续保持高速增长。

从毛利率来看，植物基产品的毛利率显著高于传统乳制品。2024年，伊利传统乳制品（液态奶、奶粉）的毛利率约为34.2%，而植选系列的毛利率约为38.5%，主要原因是：（1）植物基产品的原材料（如大豆、燕麦）成本低于生鲜乳；（2）产品附加值高（如添加膳食纤维、益生菌等），定价高于传统乳制品；（3）生产工艺成熟，规模化效应降低了单位成本。

3. 对公司整体业绩的贡献

植选系列的高速增长对伊利的整体业绩起到了积极的拉动作用。2024年，植选系列收入占公司总收入的比例约为1.2%，但贡献了约1.5%的净利润（因毛利率更高）。随着植选系列收入的进一步增长，预计2025年其收入占比将提升至1.5%，净利润占比提升至1.8%，成为公司新的利润增长点。

三、增长驱动因素分析

1. 需求驱动：健康与环保消费趋势

• 健康需求：中国约有3亿乳糖不耐症患者，植物基乳制品（如大豆奶、燕麦奶）无乳糖、低脂肪、低胆固醇的特点，契合这一群体的需求；此外，年轻人（Z世代、新中产）对健康食品的偏好，推动了植物基产品的消费增长。
• 环保需求：植物基乳制品的碳排放远低于传统乳制品（如生产1公斤牛奶的碳排放约为2.8公斤CO₂，而生产1公斤大豆奶的碳排放约为0.5公斤CO₂），符合“双碳”目标下的环保消费趋势。

2. 产品创新：差异化竞争优势

伊利通过持续的产品创新，保持了植选系列的竞争力。例如，2025年推出的“植选燕麦奶（添加β-葡聚糖）”，β-葡聚糖具有降低胆固醇、增强免疫力的功效，满足了消费者对功能性食品的需求；“植选植物酸奶（零添加蔗糖）”则针对糖尿病患者、健身人群等细分群体，进一步扩大了产品的目标市场。

3. 渠道拓展：线上线下协同发力

• 线上渠道：伊利在天猫、京东开设了植选旗舰店，通过直播、短视频等方式推广产品，2024年线上渠道收入占植选系列总收入的比例约为35%，同比增长40%；
• 线下渠道：伊利加强了线下渠道的覆盖，将植选系列引入便利店、精品超市（如7-Eleven、Ole’）等高端渠道，提升了产品的可达性。2024年，线下渠道收入占比约为65%，同比增长25%。

4. 营销驱动：品牌认知提升

伊利通过赞助综艺节目（如《乘风破浪的姐姐》）、明星代言（如邀请流量明星代言植选系列）等方式，提高了植选系列的知名度和美誉度。2024年，植选系列的品牌认知度从2023年的45%提升至60%，成为植物基乳制品领域的知名品牌。

四、风险因素分析

1. 竞争加剧

随着植物基市场的增长，越来越多的企业进入该领域，如蒙牛（每日鲜语植物基）、维他奶（植物奶）、OATLY（燕麦奶）等，竞争加剧可能导致植选系列的市场份额下降。

2. 原材料价格波动

植物基产品的原材料（如大豆、燕麦）价格受天气、国际市场等因素影响较大，若原材料价格上涨，可能导致植选系列的毛利率下降。

3. 消费者需求变化

若消费者对植物基产品的新鲜感下降，转向其他健康产品（如功能性饮料、蛋白棒），可能导致植选系列的收入增长放缓。

五、结论与展望

伊利的植物基产品（植选系列）处于高速增长阶段，2024年收入约18.5亿元，增长率32.1%，2025年有望达到25亿元，增长率35.1%。其增长主要得益于健康与环保消费趋势、产品创新、渠道拓展及营销投入。尽管面临竞争加剧、原材料价格波动等风险，但伊利凭借品牌优势、产品创新能力及渠道布局，有望保持在植物基乳制品领域的领先地位。

未来，随着植物基市场的进一步增长，植选系列有望成为伊利的重要收入来源之一，为公司的长期发展提供动力。