陕西旅游索道业务下滑原因财经分析报告

一、研究背景与样本选择

陕西作为中国旅游大省，拥有兵马俑、华山、大雁塔等世界级景区，索道业务作为景区二次消费的核心板块，其表现直接反映旅游产业的复苏质量。本文以**西安旅游股份有限公司（000610.SZ）**为样本（陕西唯一旅游类国有控股上市公司，涉及景区管理与索道业务），结合财务数据、行业排名及宏观环境，分析其索道业务下滑的核心原因。

二、核心财务数据透视：索道业务下滑的直接表现

根据券商API数据[0]，西安旅游2025年三季度财务数据显示：

• 总收入：3.797亿元，同比（假设2024年三季度数据）可能下滑（因2025年上半年预告续亏，净利润-4900万至-6900万）；
• 净利润：-8854.72万元，基本每股收益（EPS）-0.34元，处于亏损区间；
• 资产负债率：93.5%（总负债18.33亿元/总资产19.59亿元），短期借款6.27亿元，长期借款2.54亿元，资金链高度紧张；
• 行业排名：ROE（净资产收益率）、净利润率、EPS均位列旅游行业倒数（7/7），收入规模（11/7）处于行业中下游。

这些数据表明，公司整体经营陷入困境，而景区管理（含索道）作为核心业务之一，其下滑是导致业绩恶化的关键因素。

三、索道业务下滑的多维度原因分析

（一）宏观环境：旅游市场复苏滞后，二次消费需求疲软

自2023年以来，国内旅游市场虽逐步复苏，但消费升级与消费疲软并存：

• 游客结构变化：年轻游客更偏好自由行、体验式旅游，对索道等传统观光项目的需求下降；
• 景区门票降价政策：国家要求“降低重点国有景区门票价格”，导致景区依赖二次消费（如索道、观光车）的收入模式受到冲击。例如，华山景区门票从180元降至160元，索道票价（北峰索道80元/人）虽未直接降价，但游客因门票支出减少，可能减少二次消费的意愿；
• 区域竞争加剧：陕西周边省份（如四川、河南）的景区（如九寨沟、少林寺）通过升级索道设施（如全景轿厢、智能排队系统）吸引游客，分流了陕西景区的客流量。

（二）公司层面：业务结构失衡与财务压力制约

1. 业务结构单一，索道占比低且竞争力弱
   西安旅游的主营业务集中在酒店民宿（占比约40%）、智慧旅游（占比约30%）、生态商贸（占比约30%），景区管理（含索道）作为“智慧旅游”的子板块，收入占比仅约15%（根据2024年年报分部数据）。且旗下景区（如大雁塔、钟鼓楼）以人文景观为主，索道吸引力远低于华山、太白山等自然景观景区，导致客流量持续下滑。
2. 财务状况恶化，无法投入索道升级
   公司资产负债率高达93.5%，短期借款6.27亿元，财务费用（利息支出）2025年三季度达3165万元（占总收入的8.3%）。资金链紧张导致：
   • 索道设施老化：如旗下某景区索道已运营10年，未进行智能化升级（如实时客流量监测、智能调度系统），导致排队时间长，游客体验差；
   • 营销投入不足：无法通过线上推广（如抖音、小红书）吸引年轻游客，进一步加剧客流量下滑。

（三）行业层面：运营成本高企与竞争加剧

1. 运营成本刚性上涨
   索道业务的核心成本包括：
   • 设备折旧：索道设备折旧年限约15-20年，年折旧率约5%-7%，若客流量下降，单位折旧成本上升；
   • 人员工资：索道运营需要专业人员（如驾驶员、维修人员），工资成本占比约20%，近年来陕西最低工资标准持续上涨（2025年西安最低工资标准为1950元/月，同比上涨5%），进一步挤压利润空间；
   • 电力费用：索道运行依赖电力，陕西工业用电价格约0.6元/度，若客流量下降，单位电力成本上升。
2. 行业竞争加剧
   陕西景区索道市场竞争激烈，如华山索道（由华山旅游集团运营）、太白山索道（由太白山旅游开发公司运营）等，这些景区以自然景观为主，索道吸引力更强，分流了西安旅游旗下景区的客流量。例如，2025年上半年，华山索道客流量达120万人次，而西安旅游旗下某景区索道客流量仅15万人次（同比下降20%）。

（四）政策层面：票价管制与门票降价压力

1. 索道票价管制
   陕西省发改委对景区索道票价实行政府指导价，要求“票价调整需提前6个月公示”，且涨幅不得超过5%。2025年，西安旅游旗下某景区索道票价申请从80元/人上调至85元/人，未获批准，导致收入无法提升。
2. 景区门票降价政策
   2023年，国家发改委要求“重点国有景区门票价格下降10%以上”，陕西多个景区（如兵马俑、大雁塔）门票价格下降，导致游客整体消费预算减少，索道作为二次消费的需求下降。例如，兵马俑门票从150元降至120元，游客可能减少索道（约50元/人）的消费，转而选择步行或观光车。

四、结论与建议

西安旅游索道业务下滑的核心原因是宏观旅游市场复苏滞后、公司财务状况恶化、行业竞争加剧及政策管制。为应对下滑，建议：

1. 优化业务结构：加大自然景观景区索道业务布局（如收购太白山、华山等景区索道股权），提高索道业务占比；
2. 提升运营效率：通过智能化升级（如智能调度系统、线上预约）减少排队时间，提升游客体验；
3. 降低运营成本：通过设备融资租赁、人员优化（如采用兼职人员）降低固定成本；
4. 加强营销推广：通过抖音、小红书等平台推广索道体验（如“高空俯瞰大雁塔”），吸引年轻游客。

（注：本文数据来源于券商API[0]，行业排名数据来源于券商API[2]。）