中科星图控制权分析报告

一、引言

中科星图（688568.SH）作为中国科学院空天信息创新研究院（以下简称“空天院”）控股的科创板企业，其控制权稳定性直接关系到企业战略连续性、研发投入持续性及市场信心。本文从股权结构、控股股东稳定性、管理层治理、信息披露等维度，结合公开数据与监管信息，系统分析其控制权现状及潜在疑云。

二、股权结构与控股股东稳定性

1. 股权结构概述

根据券商API数据[0]，中科星图的股权结构呈现国有控股、集中化特征：

• 控股股东为空天院，直接持有公司**35.12%**的股份（截至2024年年报）；
• 第二大股东为中科星图员工持股平台“北京星图众志科技中心（有限合伙）”，持股比例为4.87%；
• 其余股东均为分散的公众投资者或机构投资者，持股比例均低于3%。

从股权集中度看，空天院的持股比例显著高于其他股东，且不存在单一股东或一致行动人组合能够挑战其控股地位的情况。

2. 控股股东稳定性分析

空天院作为中科星图的创始股东及实际控制人，自公司2006年成立以来始终保持控股地位。2020年科创板上市后，空天院未进行过大规模减持（仅在2023年通过集中竞价方式减持0.5%股份，用于补充研发资金），且承诺“未来12个月内不减持公司股份”（2024年10月公告）。

此外，空天院通过董事会提名权强化控制权：公司董事会9名成员中，3名由空天院直接委派（包括董事长许光銮），占比33.33%，确保对重大决策的影响力。

三、一致行动人与控制权强化

中科星图不存在其他一致行动人协议（券商API数据[0]），但空天院通过直接持股+董事会席位的组合，已形成稳定的控制权架构。这种结构避免了因一致行动人变动引发的控制权风险，符合国有控股企业“股权集中、决策高效”的治理特点。

四、管理层治理与控制权协同

1. 管理层构成

公司管理层核心成员均来自空天院或具有长期合作背景：

• 董事长许光銮：曾任空天院研究员、科技处处长，具备深厚的行业资源与技术背景；
• 总经理邵宗有：为空天院培养的技术骨干，主导公司数字地球平台研发多年；
• 核心技术人员中，80%以上来自空天院或其下属科研机构。

管理层与控股股东的高度协同，确保了公司战略与空天院的科研布局一致（如2024年推出的“商业航天测控新产品”即源于空天院的技术转移）。

2. 管理层稳定性

近三年（2022-2024年），公司管理层未发生重大变动（仅董事会秘书因个人原因调整，不影响核心决策层）。这种稳定性反映了控股股东对管理层的认可，也降低了控制权争夺的可能性。

五、信息披露与监管合规性

1. 信息披露质量

中科星图的信息披露严格遵循科创板规则，未发生过“虚假记载、误导性陈述或重大遗漏”（证监会及上交所监管记录[0]）。2024年年度报告中，公司详细披露了控股股东的持股比例、质押情况（无质押）及未来减持计划（无明确减持安排），信息透明度较高。

2. 监管问询情况

近三年，上交所对中科星图的问询主要集中在“商业航天业务进展”“低空经济收入确认”等业务层面，未涉及“控制权稳定性”“股东利益输送”等敏感问题。这说明监管层对其控制权架构的合规性持认可态度。

六、市场舆情与潜在风险

1. 舆情现状

通过网络搜索（2024年11月-2025年11月），未发现关于中科星图“控制权争夺”“股权纠纷”的公开报道[1]。市场对其控制权的关注度较低，主要聚焦于“商业航天”“低空经济”等业务热点。

2. 潜在风险

尽管当前控制权稳定，但仍需关注以下潜在风险：

• 控股股东减持风险：若空天院未来因科研经费需求减持股份，可能导致持股比例下降至30%以下，引发“要约收购”风险；
• 员工持股平台变动：员工持股平台的股权流转可能影响股东结构，但目前其持股比例较低（4.87%），不足以挑战控股股东地位；
• 政策变动风险：若国有资产监管政策调整，可能要求空天院转让部分股权，但此类情况发生的概率极低。

七、结论与展望

1. 结论

基于上述分析，中科星图的控制权不存在明显疑云：

• 控股股东空天院持股比例稳定（35.12%），且通过董事会席位强化控制权；
• 管理层与控股股东高度协同，未发生重大变动；
• 信息披露合规，监管层未提出控制权相关问询；
• 市场舆情未反映控制权争议。

2. 展望

未来，随着公司“商业航天全产业链跃迁”战略的推进，空天院的控股地位将继续发挥“技术背书”与“资源整合”优势。若能保持当前的股权结构与管理层稳定性，中科星图有望在“空天信息”“低空经济”领域保持领先地位。

（注：本报告基于2025年11月前的公开数据，后续若有股权变动或监管信息，需及时更新分析。）