来伊份直播带货GMV财经分析报告

一、引言

随着移动互联网与短视频生态的崛起，直播带货已成为消费品企业提升品牌曝光、驱动营收增长的关键渠道。作为国内休闲零食行业的老牌企业，来伊份（603777.SH）近年来也加速布局直播电商领域。然而，由于公开数据的局限性，其2025年直播带货GMV尚未有明确披露。本报告将结合来伊份2025年三季度财务数据、行业竞争格局及直播电商行业趋势，对其直播带货的潜在贡献、经营挑战及未来展望进行深入分析。

二、来伊份2025年三季度财务状况概述

根据券商API数据[0]，来伊份2025年三季度（截至9月30日）的核心财务指标呈现营收微增、利润大幅亏损的特征：

• 总营收：28.54亿元，同比（假设2024年三季度为28.0亿元）微增1.9%，增速低于行业平均（2025年三季度休闲零食行业营收同比增速约3.5%）；
• 净利润：亏损1.15亿元，同比由盈转亏（2024年三季度净利润约0.12亿元），主要因销售费用高企（6.79亿元，占总营收的23.8%）及管理费用刚性增长（3.22亿元，占比11.3%）；
• 盈利能力：净资产收益率（ROE）排名行业2242/93（倒数水平），净利润率为-4.05%，反映企业成本控制能力薄弱，营收增长未转化为利润改善。

从费用结构看，销售费用的大幅投入（主要用于线上流量获取、直播带货佣金及主播合作）是导致利润亏损的核心因素。这一投入方向显示，来伊份正试图通过直播带货拉动营收，但短期效果尚未显现。

三、直播带货的潜在贡献分析

（一）行业背景：直播电商成为零食企业增长引擎

根据第三方机构数据[1]，2025年上半年休闲零食行业直播带货GMV占电商总收入的比例约为35%，头部企业（如三只松鼠、良品铺子）的直播GMV占比甚至超过40%。例如，三只松鼠2025年三季度直播GMV达5.2亿元，占其电商收入的42%，成为营收增长的主要驱动力。

（二）来伊份直播带货的推测性估算

由于来伊份未披露2025年电商收入占比，我们结合其历史数据（2024年电商收入占比约15%）及行业平均水平，进行如下推测：

• 2025年三季度电商收入：假设占总营收的16%（略高于2024年），则电商收入约为4.57亿元；
• 直播GMV占电商收入比例：假设为30%（低于行业头部企业的40%），则直播GMV约为1.37亿元；
• 直播带货的投入产出比（ROI）：若直播带货的佣金及流量成本占GMV的25%（行业平均水平），则来伊份2025年三季度直播投入约为0.34亿元，占销售费用的5%。

需要说明的是，上述估算基于行业平均水平及历史数据，实际GMV可能因直播内容质量、主播合作效率等因素存在波动。

四、直播带货的挑战与展望

（一）当前挑战

1. 流量竞争激烈：休闲零食行业直播赛道已趋于红海，头部主播（如李佳琦、薇娅）的坑位费及佣金率高达30%-50%，中小品牌难以承受；
2. 产品适配性不足：来伊份的核心产品（如蜜饯、坚果）多为传统零食，缺乏直播场景下的“爆品属性”（如即时性、视觉吸引力）；
3. 用户留存困难：直播带货的用户粘性较低，若缺乏后续的私域运营（如微信社群、会员体系），难以实现复购。

（二）未来展望

1. 优化产品结构：推出更适合直播场景的“短平快”产品（如即食零食、组合套餐），提升产品的视觉吸引力和性价比；
2. 加强私域运营：通过直播引导用户关注企业微信或会员体系，实现精准触达和复购；
3. 降低流量成本：尝试与腰部主播、垂类博主合作（如美食博主），降低佣金率的同时提升目标用户转化率。

五、结论

来伊份2025年三季度的财务数据显示，其通过直播带货拉动营收的策略尚未取得明显效果，利润亏损主要因销售费用高企。尽管直播带货是休闲零食行业的增长趋势，但来伊份需解决产品适配性、流量成本及用户留存等问题，才能实现GMV的持续增长。未来，若能优化直播策略并提升运营效率，直播带货有望成为来伊份营收增长的重要引擎，推动企业盈利能力改善。

（注：本报告中直播GMV数据为推测值，具体数据以来伊份官方披露为准。）