金添动漫退市风险分析报告（基于公开规则与假设场景）

一、引言

退市风险是上市公司面临的极端情形，直接关系到投资者权益与市场资源配置效率。对于“金添动漫”（假设为A股上市企业，证券代码：XXXX），其退市风险需结合中国证监会《上市公司重大违法强制退市实施办法》《上海证券交易所股票上市规则》（或《深圳证券交易所股票上市规则》）等监管框架，从财务指标、信息披露、合规性三大核心维度展开分析。本报告基于公开规则，结合假设的公司经营数据，揭示其潜在退市风险及应对路径。

二、退市风险具体条款与公司现状分析

（一）财务类退市风险：核心指标触发警示

财务类退市是A股上市公司最常见的退市类型，主要涉及净利润、净资产、营收三大指标（见表1）。假设金添动漫2023-2025年财务数据如下：

年份	净利润（亿元）	扣非净利润（亿元）	净资产（亿元）	营收（亿元）
2023	-1.2	-1.5	0.8	2.1
2024	-1.8	-2.0	-0.5	1.6
2025Q3	-0.7	-0.9	-0.3	0.9

1. 连续亏损触发*ST警示

根据《上市规则》，连续2年净利润为负且扣非净利润均为负（或连续2年净资产为负），将被实施“退市风险警示”（ST）。金添动漫2023-2024年连续两年净利润与扣非净利润均为负，2024年末净资产首次为负（-0.5亿元），已触发财务类退市风险警示（2025年一季报后被标注ST）。

2. 净资产为负触发暂停上市风险

若2025年末净资产仍为负（假设为-0.3亿元），根据规则，连续3年净资产为负将被暂停上市（2026年4月年报披露后）。若2026年仍无法扭亏为盈或改善净资产，2027年将面临终止上市（退市）。

3. 营收低于1亿元的“面值退市”补充条款

2024年起，A股新增“营收低于1亿元且净利润为负”的组合指标（即“1+1”条款）。金添动漫2023-2024年营收均低于1亿元（2023年2.1亿元？不，假设2024年营收1.6亿元，2025年Q3为0.9亿元，若2025年全年营收低于1亿元且净利润为负，将叠加触发退市风险。

（二）信息披露与规范类退市风险

假设金添动漫存在以下违规情形：

• 2024年年报延迟披露：因审计机构对收入确认存疑，公司2024年年报延迟至2025年6月披露（超出法定截止日4月30日），被交易所出具监管函。
• 关联交易未披露：2023-2024年，公司与控股股东“金添集团”发生关联交易合计3.2亿元（占营收比例15%），未履行临时公告义务，被证监会立案调查（2025年8月）。

根据《上市规则》，信息披露重大违规（如虚假记载、误导性陈述、重大遗漏）或连续3年被出具非标准审计意见（如保留意见、无法表示意见），将触发规范类退市风险。若证监会认定公司存在“重大信息披露违法”，可能直接启动重大违法强制退市程序（如欣泰电气案例）。

（三）重大违法类退市风险

假设金添动漫涉及欺诈发行或重大财务造假：

• 2021年上市时，公司虚构动漫IP授权收入2.5亿元（占当年营收的30%），2025年被证监会查实。根据《上市公司重大违法强制退市实施办法》，欺诈发行将被强制退市，且不得重新上市。
• 2023-2024年，公司通过“应收账款虚增”“成本费用跨期”等方式虚增净利润合计1.8亿元（占同期净利润的150%），被认定为“重大财务造假”（2025年10月证监会行政处罚决定书）。

此类情形将触发重大违法强制退市，交易所将在收到处罚决定书后15个交易日内作出终止上市决定，公司股票进入退市整理期（30个交易日），随后摘牌。

三、退市风险应对措施与效果分析

假设金添动漫采取以下应对措施：

• 资产出售与债务重组：2025年6月，出售旗下亏损的动漫制作子公司（作价1.2亿元），偿还银行贷款0.8亿元，净资产从-0.5亿元提升至-0.3亿元（但仍为负）。
• 控股股东资金支持：金添集团2025年向公司提供无息借款1亿元，用于补充流动资金（但未改变净利润为负的现状）。
• 业务转型尝试：2025年推出“动漫+元宇宙”项目，与某互联网公司合作开发虚拟IP，但截至2025Q3未产生营收（仍依赖传统动漫授权业务）。

效果评估：上述措施仅缓解了短期资金压力，未解决核心盈利问题（净利润仍为负），也未改善净资产（仍为负）。若2026年无法通过资产重组（如注入优质资产）或业务升级（如获得爆款IP授权）实现盈利，退市风险将进一步加剧。

四、结论与风险提示

（一）结论

金添动漫当前面临财务类（连续亏损、净资产为负）与规范类（信息披露违规）双重退市风险，2025年已被标注*ST，2026年若无法扭亏，将进入暂停上市程序；若存在重大违法情形（如欺诈发行），将直接强制退市。

（二）风险提示

1. 财务改善不及预期：若2026年仍亏损或净资产为负，退市概率升至80%。
2. 监管处罚升级：若信息披露违规被认定为“重大违法”，将触发强制退市（无缓冲期）。
3. 业务转型失败：“动漫+元宇宙”项目若无法落地，公司将失去最后盈利来源。

五、建议

• 投资者：规避*ST个股，若已持有，需关注2025年年报（净资产是否转正）、2026年一季报（是否扭亏）及监管调查进展（是否涉及重大违法）。
• 公司：尽快推动资产重组（如注入控股股东旗下的优质资产，如游戏、影视业务）、优化业务结构（减少对传统动漫授权的依赖）、加强信息披露合规性（避免新增违规）。

（注：本报告基于假设的公司数据与公开退市规则，实际情况以公司公告及监管信息为准。）